Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ dự kiến sẽ được công bố vào lúc 8:30 sáng giờ Mỹ vào thứ Tư, ngày 11 tháng 6 năm 2025. Cả tỷ lệ lạm phát tổng thể và lõi đều được dự báo sẽ tăng so với tháng trước. Các nhà phân tích dự đoán rằng lạm phát lõi ở Mỹ đã tăng trong tháng Năm so với tháng Tư, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Deutsche Bank đã đưa ra cảnh báo về khả năng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, đặt ra rủi ro cho các người đi vay ở Mỹ. Dự báo của Citi cũng nhất quán với quan điểm này, khi họ cũng kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian lâu hơn. Họ dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed sẽ diễn ra vào tháng Chín thay vì tháng Bảy như đã được dự kiến trước đó. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể đã chuyển biến theo hướng khác. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay không phải là sự giảm bớt lạm phát, mà là sự gia tăng trở lại. Nếu các ước tính về số liệu tháng Năm là chính xác, sẽ cho thấy áp lực giá cả chưa suy giảm như thị trường đã bắt đầu định giá lạc quan. Sự gia tăng hàng tháng về lạm phát lõi, đặc biệt khi nó theo sau một loạt các chỉ số dự kiến sẽ không thay đổi, khiến lo ngại rằng việc thắt chặt chính sách có thể vẫn là một yếu tố cố định lâu hơn so với dự kiến. Quan điểm của Deutsche nhắc nhở rằng chi phí lãi suất trong các lĩnh vực—đặc biệt là những lĩnh vực phụ thuộc vào tài trợ ngắn hạn—có thể vẫn là gánh nặng cho hoạt động. Với lãi suất cơ bản đã làm thắt chặt điều kiện thanh khoản, hành vi tín dụng của doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng chỉ bởi triển vọng về chi phí vay mượn cao liên tục, chưa nói đến những chi phí thực tế đã phát sinh. Chúng ta phải nhớ rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ này ban đầu được định hình là mạnh mẽ nhưng ngắn ngủi; tâm lý đang chuyển sang xa hơn điều đó. Việc Citi điều chỉnh thời điểm cắt giảm lãi suất dự kiến—chuyển từ tháng Bảy sang tháng Chín—phản ánh sự điều chỉnh dựa trên dữ liệu của sự lạc quan trước đó. Từng có niềm tin ngày càng lớn trong thị trường rằng việc nới lỏng chính sách sớm có thể xảy ra, đặc biệt sau những dấu hiệu làm mát trước đó trong thị trường lao động và sự điều chỉnh trong dữ liệu chi tiêu. Tuy nhiên, nếu giá cả lõi lại đang gia tăng, Fed sẽ ít không gian để điều chỉnh hơn. Những gì cần chú ý bây giờ, đặc biệt trong các công cụ lãi suất ngắn hạn, là việc hiệu chỉnh. Sự nhạy cảm với các điểm dữ liệu gia tăng có lẽ sẽ tăng lên. Các yêu cầu xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, doanh số bán lẻ, và thậm chí thời gian giao hàng của nhà cung cấp có thể ảnh hưởng đến sự biến động ở mức độ không điển hình với trọng số thông thường của chúng. Những loại điều kiện thị trường như vậy thường dẫn đến việc đánh giá lại các mức trạng thái và ngày hết hạn, đặc biệt khi sự chắc chắn về hướng đi thấp nhưng tiềm năng cho một động thái lớn đang gia tăng. Chúng ta đã thấy một số sự điều chỉnh lại trong đường cong lãi suất, với lợi suất ngụ ý ở đầu ngắn đang tăng cao. Điều này khiến gamma ngắn trở nên không hấp dẫn trong một số kỳ hạn trừ khi được bảo hiểm cẩn thận, vì sự kết hợp giữa sự biến động thực tế bị nén và sự tăng vọt do đầu đề có thể gây thiệt hại. Các giao dịch có thời gian dài hơn cần có sự chọn lọc, và những ai ủng hộ việc làm dốc có thể xem xét việc giảm bớt sự lạc quan ở đầu ngắn—đặc biệt là trước số liệu CPI của tuần tới. Liên quan đến lập trường của chúng tôi, chúng tôi nên đánh giá lại mức độ tiếp xúc xung quanh giá cả FOMC. Các giao dịch trên đường cong được xây dựng trước đó trong quý có thể không còn phục vụ cho việc phân bổ rủi ro như dự định. Những chiến lược cho rằng sẽ có một cắt giảm lãi suất trong tháng Bảy có thể cần phải tháo dỡ hoặc cấu trúc lại, đặc biệt là với ngày hết hạn tùy chọn được định hình chặt chẽ xung quanh các dữ liệu tiềm năng có thể gây rối.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.