Mỹ và Mexico đang tiến đến một thỏa thuận nhằm loại bỏ 50% thuế nhập khẩu thép được áp đặt dưới thời Tổng thống Donald Trump. Thỏa thuận này liên quan đến việc đặt hạn ngạch cho các lô thép nhập khẩu từ Mexico, dựa trên khối lượng lịch sử. Hạn ngạch được đề xuất sẽ vượt qua những hạn chế từ một thỏa thuận năm 2019. Thỏa thuận cuối cùng sẽ cần được Trump phê duyệt. Bộ trưởng Kinh tế Mexico, Ebrard, lập luận rằng các khoản thuế này là không công bằng, vì Mỹ xuất khẩu nhiều thép sang Mexico hơn là ngược lại.

Đột Phá Thương Mại Tiềm Năng

Bài viết này làm nổi bật một đột phá thương mại tiềm năng, trong đó Hoa Kỳ và Mexico dường như đang tiến gần hơn đến một sự điều chỉnh các mức thuế thép được thiết lập ban đầu trong thời kỳ chính quyền Mỹ trước đây. Các mức thuế ban đầu—50% đối với thép nhập khẩu từ Mexico—được thiết kế để bảo vệ ngành công nghiệp trong nước của Mỹ. Tuy nhiên, cả hai quốc gia hiện dường như sẵn sàng làm giảm các biện pháp đó, đổi lại việc kiểm soát khối lượng nhập khẩu mới. Sự cập nhật được đề xuất sẽ thay thế thuế toàn bộ bằng một hệ thống hạn ngạch, qua đó Mexico đồng ý giới hạn lượng thép mà họ xuất khẩu sang láng giềng phía Bắc. Những hạn ngạch này sẽ dựa trên mức giao hàng lịch sử, mặc dù các số liệu chính xác vẫn chưa được công bố. Quan trọng là, hạn ngạch sẽ cho phép các nhà xuất khẩu Mexico gửi nhiều thép hơn qua biên giới so với những gì họ có thể làm được theo thỏa thuận song phương trước đó được ký kết vào năm 2019. Thỏa thuận đó đã áp đặt những ràng buộc nghiêm ngặt hơn trong một giai đoạn thương mại khác. Ebrard, phát ngôn viên của chính phủ Mexico, mô tả cấu trúc thuế hiện tại là không đối xứng, lưu ý rằng dòng thép từ Mỹ chảy về phía nam với khối lượng lớn hơn so với dòng thép Mexico hướng về phía bắc. Những bình luận của ông làm nổi bật cảm giác, ít nhất từ phía Mexico, rằng các biện pháp thương mại hiện tại đã tạo ra sự bất bình đẳng. Đối với chúng tôi, việc quan sát các chuyển động trong chênh lệch và đường cong gắn liền với hàng hóa, thay đổi này—một khi được xác nhận—có thể ảnh hưởng đến khối lượng hợp đồng tương quan và các đánh giá về độ biến động. Các giới hạn dựa trên dữ liệu hồi tố ám chỉ một sự gia tăng vừa phải và có kiểm soát trong nhập khẩu thép Mexico, thay vì một đợt tăng đột ngột. Do đó, thay vì định giá các cú sốc cung cấp, chúng tôi có thể mong đợi sự ổn định trong các đường cong kỳ hạn.

Thay Đổi Trong Quản Lý Thương Mại

Nếu Trump phê duyệt thỏa thuận, các mức thuế giảm có thể làm giảm chi phí cho những nhà nhập khẩu công nghiệp trong các lĩnh vực phụ thuộc vào sản phẩm thép trung gian. Động thái này có thể, đến lượt nó, làm thay đổi sức mạnh tương đối giữa các nhà sản xuất nguyên liệu và người tiêu dùng cuối. Chúng tôi có thể cần định giá lại một số tài sản phòng ngừa và hoán đổi liên quan đến sự tiếp xúc với kim loại Bắc Mỹ, đặc biệt là những sản phẩm có cấu trúc nghiêng mạnh theo hướng tăng trong khoảng thời gian ngắn. Sự chuyển đổi từ các khoản thuế xử phạt sang các giới hạn khối lượng có cấu trúc dường như phản ánh một sự chuyển hướng lớn hơn về những gì chúng tôi coi là quản lý thương mại chấp nhận được về mặt chính trị. Con đường này có thể giảm thiểu tính tùy ý trong các môi trường định giá, với điều kiện các giới hạn không phải đối mặt với biến động chính sách hơn nữa. Hãy theo dõi chặt chẽ cách mà chênh lệch giữa các chỉ số thép của Mỹ và Mexico phản ứng trong hai tuần tới; sự định hình lại dòng chảy có thể mang lại sự thu hẹp khác biệt, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến thép cán nóng hoặc thép gia cố. Chúng tôi nên xem xét kỹ lưỡng nhu cầu ký quỹ trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến thép cả trong nước và ngoài nước. Sự sụt giảm trong các chi phí thuế có thể làm giảm các khoản phí không chắc chắn đã được tính trong các hợp đồng, dẫn đến việc tạo ra những đệm mỏng hơn trong một số chiến lược. Có thể cần xem xét lại các kịch bản stress trong các danh mục đầu tư nhạy cảm với các chỉ số thương mại song phương, với việc điều chỉnh được thực hiện ở những vị trí dựa vào việc tiếp tục áp dụng các mức thuế hạn chế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.