Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ cần các điều chỉnh thêm để duy trì tỷ lệ lạm phát 2%. Giá cả thị trường tiềm năng cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất thêm. Sự cần thiết cho việc điều chỉnh sẽ phụ thuộc vào các diễn biến kinh tế. Có một cách tiếp cận thận trọng đối với việc tiếp tục không đạt tỷ lệ mục tiêu. Giải quyết các rủi ro về sự sai lệch lớn khỏi mục tiêu lạm phát là điều thiết yếu.

Căng thẳng thương mại và tác động của nó

Hiện tại, có một nhận thức rằng căng thẳng thương mại có thể có hiệu ứng giảm phát, nhưng kết quả cuối cùng vẫn chưa rõ ràng. Một cuộc cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu nhằm đảm bảo lạm phát bắt đầu quay lại mức 2% vào năm 2026. ECB dường như tự tin rằng rủi ro chính là không đạt được mục tiêu, với mối quan tâm tối thiểu về áp lực lạm phát gia tăng. Ngân hàng Trung ương Châu Âu tín hiệu ý định rõ ràng trong việc hạ lãi suất hơn nữa nếu lạm phát vẫn ở mức thấp. Họ đã thực hiện các bước đi theo hướng này, và các thị trường dường như đang định vị mình tương ứng. Thông điệp cơ bản là rằng các thay đổi chính sách sẽ không quá quyết liệt, mà thay vào đó, được cân nhắc và nhạy bén với dữ liệu khi nó phát triển. Bằng cách chỉ ra lạm phát liên tục không đạt mục tiêu, Lagarde và đội ngũ của bà đang làm mềm mong đợi về việc thắt chặt chính sách nhanh chóng trong thời gian tới. Họ chủ yếu tập trung vào việc đảm bảo mức giá không bị giảm quá thấp theo thời gian hơn là ngăn chặn chúng tăng quá nhanh. Cắt giảm gần đây không chỉ mang tính biểu tượng—nó là một phần của mục tiêu dài hạn để ổn định giá tiêu dùng quanh mức 2% vào giữa thập kỷ. Và họ dường như sẵn sàng chấp nhận những sai lệch nhất thời để đạt được mục tiêu đó.

Ảnh hưởng kinh tế toàn cầu

Chúng ta cũng phải nhận ra rằng những căng thẳng thương mại địa chính trị đang diễn ra được coi là làm giảm cầu toàn cầu, điều này lại ảnh hưởng đến quyền lực định giá trên mọi lĩnh vực. Hướng đi này, nếu tiếp tục, có thể khiến lạm phát thấp hơn mong đợi. Sự bất định nằm ở mức độ dai dẳng hoặc phổ biến của những tác động đó có thể trở thành, nhưng các nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu chuẩn bị để phản ứng. Với bối cảnh này, điều quan trọng là chú ý vào sự chênh lệch hẹp giữa các lãi suất euro ngắn hạn và các lãi suất dài hạn hơn. Những động lực này phản ánh trực tiếp việc các nhà giao dịch tương lai tự định hình theo sự điều chỉnh thận trọng này. Cấu trúc kì hạn có thể phẳng hơn nếu thị trường ngày càng chắc chắn rằng tăng trưởng và lạm phát vẫn yếu ớt sau những tháng mùa hè. Bất kỳ sự điều chỉnh nào trong mô hình định giá cũng nên xem xét đến các tín hiệu vĩ mô này. Hiện có xác suất thấp cho dữ liệu lạm phát mạnh hơn mong đợi đảo ngược xu hướng này, và các bề mặt biến động đã hạ nhiệt tương ứng. Nếu các số liệu lạm phát cơ bản bất ngờ tăng trong những tuần tới, các vị thế hiện tại sẽ cần phải được điều chỉnh nhanh chóng. Tuy nhiên, động lực phía sau việc lãi suất ở mức thấp trong thời gian dài hiện tại có vẻ đã được gia cố sâu sắc. Có thể là khôn ngoan khi giữ vị thế linh hoạt mà không thực hiện các cược hướng quá lớn về bất kỳ hướng nào. Giọng điệu của ECB, được hỗ trợ bởi các dự báo theo đường chấm và tình trạng dư thừa trên thị trường lao động, ủng hộ một kịch bản điều chỉnh giá ổn định nhưng căng thẳng cho đến cuối năm. Các nhà hoạch định chính sách như Lane đang nhắc nhở chúng ta rằng không nên đánh giá thấp ảnh hưởng của các xu hướng lương trung hạn, ngay cả khi áp lực ngay lập tức là yếu. Vị thế xung quanh các rủi ro sự kiện vĩ mô nên giữ ở mức kinh tế, với mức độ rủi ro được quản lý cẩn thận. Các vị thế lịch vào Quý 3 có thể mang lại cơ hội nếu triển vọng giảm lạm phát sắc nét hơn nữa. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các hoán đổi tương lai—đặc biệt là bất kỳ sự lệch lạc nào giữa giá tháng Sáu và tháng Chín—và chúng có thể mang lại giao dịch ngắn hạn với độ cong thuận lợi. Cuộc họp trực tiếp tiếp theo sẽ được theo dõi ít hơn về những gì họ làm và nhiều hơn về cách họ định hình các bước đi trong tương lai. Chính chức năng phản ứng đó—chúng ta cần căn chỉnh một cách chủ động. Các nhà giao dịch nên ưu tiên cho các thời hạn ngắn hơn cho đến nay, và duy trì mức độ tiếp xúc để thu được lợi tức mà không phụ thuộc vào sự phục hồi. Con đường ít kháng cự nhất, dựa trên các tín hiệu hiện tại, vẫn thiên về việc nới lỏng nhẹ, nhưng những cú sốc có thể đến từ ngoại vi—năng lượng, lương, hoặc thuế quan xuyên biên giới. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.