Trong tháng Năm, Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Mỹ đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự đoán. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh từ 2,4% lên 2,5%. PPI tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến là 0,2%. Số liệu tháng trước đã được điều chỉnh từ mức giảm 0,5% xuống còn 0,2%. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, chỉ thấp hơn một chút so với mức dự kiến 3,1%. Về mặt tháng, nó tăng 0,1%, trong khi mức tăng dự kiến là 0,3%. Nếu loại bỏ thực phẩm, năng lượng và thương mại, chỉ số này tăng 2,7% so với trước đó là 2,9%. Tính theo tháng, chỉ số này tăng 0,1%, cải thiện từ mức giảm trước đó là 0,1%.

Các xu hướng lạm phát

Sự yếu ớt nhẹ trong các số liệu này không làm giảm áp lực lạm phát một cách đáng kể và xảy ra cùng lúc với việc phát hành dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu trong bối cảnh này. Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với áp lực điều chỉnh lãi suất, mặc dù các chỉ số lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2% và các mức trung bình trước đó. Các số liệu này, theo cách đơn giản, cho thấy giá cả của nhà sản xuất đang tăng chậm hơn một chút so với một số người mong đợi nhưng không quá nhiều. Mức tăng hàng năm nằm trong khoảng dự kiến, trong khi các thay đổi hàng tháng lại thấp hơn các ước tính. Trong khi đó, các số liệu trước đó đã được điều chỉnh tăng, cho thấy sự lạc quan trước đó có phần hơi vội vàng. Lạm phát, trong bối cảnh này, đang chứng tỏ là có tính bền vững một cách vừa phải. Khi loại bỏ các thành phần biến động cao hơn như thực phẩm và năng lượng, những gì còn lại tiết lộ một xu hướng vẫn trên mức thoải mái. Sự chậm lại, mặc dù hiện hữu trên bề mặt, không đủ sâu sắc để làm thay đổi kỳ vọng rộng hơn. Hơn nữa, các biến động hàng tháng khiêm tốn—đặc biệt đối với các chỉ số cốt lõi—phản ánh sự cải thiện hạn chế, thay vì một bước tiến hướng tới ổn định.

Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ

Đồng thời, chúng ta đã quan sát thấy một sự gia tăng nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Sự thay đổi nhỏ này, mặc dù không kịch tính, có thể làm phức tạp bức tranh tổng thể hơn nếu nó tiếp tục. Kết hợp với áp lực giảm giá lên đồng đô la, điều này bắt đầu ảnh hưởng đến cách mà các thị trường cân nhắc hành động chính sách trong tương lai. Sự yếu kém của đồng đô la không gây ngạc nhiên khi lạm phát không giảm đủ nhanh và hy vọng về việc thay đổi lãi suất sớm cũng có thể cần phải hạ nhiệt. Powell và các đồng nghiệp của ông do đó đang giữ một chân trên phanh. Các con số không cho họ khoảng trống để bắt đầu nới lỏng ngay cả khi một số người muốn thấy điều đó. Cho đến khi có một sự giảm giá thuyết phục hơn trong áp lực giá—đặc biệt là những áp lực không phải thực phẩm và nhiên liệu—hành động của họ có vẻ bị ép buộc. Đối với những người điều hướng các chiến lược nhạy cảm với lãi suất, thông điệp là khá đơn giản. Chúng ta đang tiến vào một giai đoạn điều chỉnh thận trọng hơn là những thay đổi táo bạo. Việc định vị cần phải tính đến trọng số của dữ liệu đã được điều chỉnh và sự kỳ vọng hơi vượt trước thực tế. Biến động có thể không tăng mạnh, nhưng cũng không có khả năng giảm đi. Các mức giảm đã được điều chỉnh từ các tháng trước đó biến thành các mức tăng nhẹ cho thấy tiến bộ giảm lạm phát ngắn hạn đã bị thổi phồng. Đó là một dấu hiệu để giảm bớt các cược vội vàng vào những thay đổi chính sách nhanh chóng. Biên độ sẽ phụ thuộc vào thời gian và độ chính xác, chứ không phải vào việc theo đuổi bất kỳ đầu nào của xu hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.