Eurostat đã công bố dữ liệu chỉ ra rằng sản xuất công nghiệp khu vực euro giảm 2,4% trong tháng Tư, so với dự đoán giảm 1,7%. Số liệu của tháng trước ban đầu là +2,6% nhưng sau đó đã được điều chỉnh thành +2,4%. Sự sụt giảm trong sản xuất công nghiệp được phản ánh qua các lĩnh vực khác nhau. Hàng hóa trung gian ghi nhận mức giảm 0,7%, năng lượng giảm 1,6%, và hàng hóa vốn giảm 1,1%. Hàng hóa tiêu dùng bền bị giảm nhẹ 0,2%, trong khi hàng hóa tiêu dùng không bền chứng kiến mức giảm đáng kể 3,0%.

Ảnh Hưởng Đến Hoạt Động Sản Xuất

Các con số này, được công bố bởi Eurostat, cung cấp cái nhìn rõ ràng vào tâm trạng chung của hoạt động sản xuất trong khu vực euro. Việc điều chỉnh giảm số liệu của tháng trước cho thấy rằng ngay cả sự lạc quan trước đây có thể đã hơi bị thổi phồng. Đối với các nhà giao dịch, việc này nhắc nhở rằng các chỉ số kinh tế vĩ mô vẫn tiếp tục thách thức các câu chuyện phục hồi ở một số lĩnh vực. Bây giờ, sản xuất năng lượng lại gặp khó khăn, kéo chỉ số tổng thể xuống thấp. Sự sụt giảm mạnh trong sản xuất hàng hóa tiêu dùng không bền cho thấy sự tiêu thụ giảm, hoặc ít nhất là nhu cầu từ các hộ gia đình giảm, có thể phản ánh sức ép từ lạm phát kéo dài. Qua hàng hóa trung gian và thiết bị vốn, sự suy giảm cho thấy nhu cầu đầu vào doanh nghiệp và đầu tư tương lai đang chậm lại. Điều này cho thấy các công ty vẫn cẩn trọng và đang cắt giảm chi tiêu có liên quan đến mở rộng. Khi dữ liệu đến thấp hơn dự báo với một khoảng cách như vậy, nó thường có tác động lan tỏa đến việc định giá các cấu trúc tương lai và quyền chọn phụ thuộc nhiều vào động lực do tâm lý chi phối. Những gì chúng ta thấy ở đây không chỉ là một con số yếu đơn lẻ—mà là sự giao thoa của các yếu tố đầu vào yếu hơn cắt ngang các danh mục thay vì một trường hợp đơn lẻ kéo tụt tổng thể xuống. Điều này quan trọng vì dữ liệu điều chỉnh xác nhận một mô hình thay vì chỉ là một lần. Sự giảm sản xuất trong các lĩnh vực liên quan đến máy móc và hạ tầng—được chứng minh qua sự sụt giảm của hàng hóa vốn—đặc biệt đáng lo ngại, vì thường dẫn dắt các lĩnh vực khác. Các con số này quá rộng để bị bỏ qua và dường như đã được thời gian để kiểm tra sự tự tin hiện đang được định giá trong một số kỳ vọng lãi suất nhất định.

Biến Động Và Hệ Quả Thị Trường

Từ góc độ này, tập trung vào sự biến động ngụ ý ngắn hạn có thể cung cấp thêm thông tin hơn là theo đuổi các động thái hướng về. Phản ứng cho đến nay đã rất nhẹ nhàng, có thể là do định giá thấp rủi ro giảm hoặc phản ánh niềm tin rằng chính sách ECB vẫn tiếp tục đi đúng hướng. Dù sao đi nữa, chúng ta đang theo dõi để thấy việc bán cấu trúc trong các kỳ hạn dài hơn bị giải quyết, đặc biệt là ở các mức độ có nguy cơ giảm thêm trong hàng tồn kho. Với điều đó trong tâm trí, các chênh lệch lịch trình có thể ít ổn định hơn so với trước đây. Cần theo dõi kỹ xem độ dốc put có tăng lên nữa hay không từ dữ liệu sắp tới. Nếu đúng như vậy, các vị thế hết hạn vào đầu tháng Bảy có thể bắt đầu ngụ ý việc định giá lại thị trường nhanh hơn. Điều này đặc biệt liên quan khi xem xét nơi các dòng vốn đã quay vòng kể từ các điều chỉnh của bộ dữ liệu trước đó. Nhìn kỹ hơn vào các xu hướng đầu vào rộng hơn, có một sự chậm lại rõ rệt trong các yếu tố nội bộ của sản xuất. Sẽ không chính xác khi nhìn nhận điều này chỉ qua lăng kính của các hiệu ứng theo mùa. Thay vào đó, có sự yếu mềm thực sự trong nhu cầu cốt lõi hiện đang tiếp cận chuỗi sản xuất. Điều này rõ ràng trong sự khác biệt giữa hàng hóa bền và không bền. Chúng tôi không tin rằng những thay đổi này đã được phản ánh đầy đủ trong vị thế các phái sinh nhất định. Việc điều chỉnh trong các giả định nhìn về tương lai chậm hơn hiệu suất thực tế, đặc biệt là ở phía euro. Có một khoảng cách hình thành giữa khối lượng thực tế báo cáo và các kỳ vọng nhìn về tương lai được ngụ ý trong các đồ thị biến động—và điều đó cung cấp cơ hội trong các cấu trúc dọc được nhắm mục tiêu. Cuối cùng, đây không chỉ là một khoảnh khắc phản ứng. Sự suy giảm trên toàn bộ cho thấy sự do dự cấu trúc. Trở nên khó khăn hơn để biện minh cho các vị thế dài trừ khi chúng được ghép đôi với sự phân tán thu hẹp, đặc biệt là đối với những người có sự tiếp xúc với các lĩnh vực theo chu kỳ. Cần phải thiết lập lại khung và xoay chuyển sự tiếp xúc ra khỏi các thiết lập dựa trên lãi suất đơn giản sang các cấu trúc dựa vào sự kiện nhiều hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.