Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua những biến động vào thứ Ba do căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran. Sự bất ổn này theo sau tuyên bố của Tổng thống Trump yêu cầu ‘đầu hàng vô điều kiện’ trên Truth Social. Thị trường đã chứng kiến sự gia tăng dần dần trong hoạt động bán ra trong suốt cả ngày, xóa đi những mức tăng đã đạt được từ cuộc tăng giá vào thứ Hai. Chỉ số S&P 500 giảm 0,8%, mất 50 điểm. Nasdaq giảm 0,9%, trong khi Russell 2000 giảm 1,0%. Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) giảm 0,7%, và Toronto TSX của Canada giảm 0,2%.

Cảm Xúc Thị Trường Thay Đổi

Sự giảm điểm này xảy ra sau một thứ Hai tương đối lạc quan, nơi mà những mức tăng tạo ấn tượng rằng thị trường đang ổn định sau một khởi đầu chập chờn trong tháng. Nhưng diễn biến giá hôm qua đã làm rõ rằng bất kỳ sự lạc quan nào đều vẫn mong manh. Các nhà giao dịch đã phản ứng nhanh chóng trước những bình luận của Tổng thống Mỹ, người đã sử dụng một nền tảng xã hội để đưa ra những yêu cầu làm gia tăng căng thẳng. Giọng điệu và thời điểm của tuyên bố dường như đã khiến thị trường bất ngờ, chuyển đổi cảm xúc từ sự lạc quan thận trọng sang việc quản lý rủi ro tích cực. Từ quan điểm của chúng tôi, sự giảm điểm rộng rãi trên một số chỉ số chính không chỉ là phản ứng đơn giản với các tiêu đề—nó nhấn mạnh sự nhạy cảm tăng cao đối với các sự kiện địa chính trị. Sự sụt giảm của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, như được phản ánh qua sự kém hiệu suất của Russell 2000, chỉ ra sự do dự đối với việc tiếp xúc rủi ro trong cổ phiếu nội địa. Khi chúng tôi thấy loại phân kỳ này, nó thường phản ánh một mô hình phân bổ phòng thủ hơn. Hợp đồng tương lai VIX, được theo dõi chặt chẽ như một chỉ báo của sự bất ổn dự kiến, đã tăng lên trong giờ giao dịch cuối cùng. Di chuyển muộn này gợi ý về vị trí vẫn mang tính phòng thủ trước những diễn biến địa chính trị tiếp theo. Chúng tôi đã quan sát thấy khối lượng giao dịch tăng lên khi kết thúc—điều này cho thấy sự tham gia không chỉ giới hạn ở phản ứng trong ngày mà còn mở rộng tới các điều chỉnh của tổ chức. Không có bằng chứng nào cho thấy người mua đã vào cuộc với sự tự tin ở bất kỳ thời điểm nào. Từ góc độ giá cả, một số tùy chọn chỉ số hàng tuần hiện cho thấy sự biến động ngụ ý cao, đặc biệt là trong các ngày hết hạn trùng với hai thứ Sáu tới. Điều này thường phản ánh nhu cầu bảo vệ, mà không dễ dàng giảm đi trừ khi sự biến động được đảo ngược một cách quyết định. Nói tóm lại, chúng tôi không thấy loại bán tháo hồi quy mà biến mất chỉ trong một ngày; động lực đã được thiết lập, và các nhà giao dịch vẫn ở tư thế phòng thủ.

Thay Đổi Động Lực Thị Trường

Các bình luận gần đây của Powell (được đưa ra trong cuối tuần), ban đầu có vẻ ôn hòa, đã phai nhạt khỏi sự chú ý của nhà đầu tư khi rủi ro địa chính trị quay trở lại. Thị trường trái phiếu đã tạm rút lui phản ứng với căng thẳng cổ phiếu gia tăng, với lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm giảm vài điểm cơ bản. Nhưng những di chuyển này là có tính toán, cho thấy rằng các nhà giao dịch trái phiếu chưa dự đoán một sự thoái lui không theo trật tự. Đối với chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, điều nổi bật là sự thay đổi về độ dốc trong các tùy chọn SPX. Phí bảo vệ đã mở rộng so với các cuộc gọi ở cùng khoảng cách thực hiện, đặc biệt trong các thời gian đáo hạn từ 1 đến 2 tuần. Loại điều chỉnh giá đó hiếm khi ngẫu nhiên; nó cho chúng tôi biết rằng dòng chảy phòng vệ đã tăng lên. Mỗi khi nhu cầu bảo vệ xuống dưới gia tăng trên nhiều ngày hết hạn, điều này thường dẫn đến yêu cầu phòng vệ chặt chẽ hơn từ các nhà giao dịch. Điều đó, theo lượt, có xu hướng khuếch đại sự biến động ngắn hạn, trừ khi được bù đắp bởi dòng vốn rộng. Một lĩnh vực khác mà chúng tôi đã theo dõi chặt chẽ hôm qua là các tùy chọn ETF gắn liền với tín dụng có lợi suất cao. Có những khối lượng lớn mua tùy chọn xuống sớm trong phiên, mà chúng tôi hiểu là vị trí cho việc chênh lệch tín dụng mở rộng hoặc đơn giản là một lá phiếu thiếu niềm tin vào các nhà phát hành doanh nghiệp có rủi ro cao hơn. Điều này củng cố các tín hiệu từ sự yếu kém của cổ phiếu: không có một chủ đề dẫn đầu nào; rủi ro đã bị kéo rộng ra khắp nơi. Lần công bố CPI sắp tới, dự kiến vào tuần sau, là một sự kiện hiện đang chịu áp lực biến động bổ sung, không chỉ từ sự không chắc chắn của ngân hàng trung ương mà còn từ sự gia tăng căng thẳng địa chính trị. Một bất ngờ ở đây—dù là tích cực hay tiêu cực—có thể được xem là có trọng số hơn bình thường, đặc biệt nếu nó trùng với một đợt tuyên truyền công khai khác. Khi chúng tôi xem xét cách điều hướng trong giai đoạn này, có những mức kỹ thuật ngay lập tức đáng theo dõi, hầu hết đã bị phá vỡ vào cuối phiên thứ Ba. Hợp đồng tương lai S&P giờ đã xuống dưới mức trung bình động 20 ngày của chúng lần đầu tiên trong hơn ba tuần. Trong khi không thường là một tín hiệu lớn riêng lẻ, khi kết hợp với khối lượng tăng lên và sự gia tăng trong lãi suất mở của tùy chọn xuống, nó hình thành một cụm các điểm áp lực tiềm năng. Khối lượng tùy chọn trong các cổ phiếu công nghệ có vốn hóa lớn cũng đã tăng, với một số lượng lớn các cược giảm giá thời gian ngắn. Những điều này không phải là kích thước bình thường. Một số được lặp lại trong vòng vài phút, cho thấy sự lăn chuyển của các vị thế phòng ngừa hoặc sự tự tin theo chiều hướng giữa các nhà đầu tư lớn hơn. Trong khi điều này không nhất thiết chỉ ra một xu hướng giảm bền vững, chúng tôi hiểu đó là sự lo ngại ngày càng tăng về rủi ro theo ngành và điều này củng cố xu hướng trên các chỉ số rộng hơn. Để có thể phản ứng trong giai đoạn này, chúng tôi tin rằng việc điều chỉnh vị trí theo sự biến động là rất quan trọng. Điều đó có nghĩa là theo dõi mức độ tiếp xúc gamma trên các ngày hết hạn chính, hoàn thiện các chiến lược cân bằng giữa sự tự tin và tính linh hoạt, và luôn cảnh giác trước sự định giá lại trên các tài sản có tương quan. Thời gian vẫn còn không chắc chắn, nhưng dòng chảy tiết lộ nơi áp lực đang gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.