Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ tuần tới bao gồm 69 tỷ đô la trái phiếu 2 năm và 70 tỷ đô la trái phiếu 5 năm

    by VT Markets
    /
    Jun 19, 2025
    Kho bạc Hoa Kỳ dự kiến sẽ tiến hành các buổi đấu giá trái phiếu coupon vào tuần tới. Họ sẽ bán 69 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 2 năm vào ngày 24 tháng 6, 70 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 5 năm vào ngày 25 tháng 6, và 44 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 7 năm vào ngày 26 tháng 6. Tất cả các chứng khoán này sẽ được thanh toán vào ngày 30 tháng 6.

    Chiến lược Đấu giá Kho bạc

    Tổng thống đã đề cập đến kế hoạch đấu giá các trái phiếu ngắn hạn trước, sau đó mới phát hành các trái phiếu dài hạn sau khi giảm lãi suất. Mặc dù có chiến lược này, vẫn có sự đồng thuận rằng Kho bạc nên tránh việc định thời gian thị trường. Tuy nhiên, phương pháp có thể khác dưới chính quyền của Tổng thống Trump. Các buổi đấu giá sắp tới, với các lô lớn trái phiếu kỳ hạn 2 năm, 5 năm và 7 năm được đưa ra thị trường trong các ngày liên tiếp, cung cấp cái nhìn tập trung về các chiến lược vay của chính phủ và nhu cầu của nhà đầu tư trên toàn bộ đường cong. Mỗi công cụ cung cấp một bức tranh về tâm lý tại các kỳ hạn khác nhau, điều này có trọng số đặc biệt trước khi có sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Khi tất cả các trái phiếu này đều được thanh toán vào ngày 30 tháng 6, dòng tiền sẽ di chuyển nhanh chóng giữa các danh mục đầu tư, với việc thanh toán và điều chỉnh vị trí được thực hiện trong một khoảng thời gian hẹp. Đối với những người tham gia thị trường, sự tập trung xung quanh thời điểm thanh toán cuối tháng làm tăng khả năng xảy ra những biến động giá sắc nét trong thời gian ngắn. Bằng cách dẫn đầu với các kỳ hạn ngắn trước, Kho bạc có vẻ như muốn bảo tồn sự linh hoạt. Nếu việc vay mượn vẫn tập trung ở phía trước, sẽ dễ dàng hơn để thích ứng khi kỳ vọng lãi suất thay đổi. Điều khoản này từ Tổng thống – được chiếu sáng bởi trình tự các buổi đấu giá – cung cấp cái nhìn định hướng về quản lý nợ. Nó một cách tinh tế tín hiệu ưu tiên cho các kỳ hạn ngắn trước khi chuyển giao rủi ro sang phần dài hơn của đường cong, nhưng giả định một mối tương quan quá cứng nhắc giữa thời gian và lãi suất tương lai. Các nhà phân tích lập luận, một cách rõ ràng, rằng dựa vào các công cụ định thời có thể phản tác dụng. Việc huy động số tiền lớn phụ thuộc vào việc bao phủ đấu giá ổn định và có thể dự đoán, chứ không phải dự đoán nơi mà lợi suất trái phiếu sẽ ngồi trong nhiều quý tới. Cố gắng đồng bộ hóa phát hành nợ với các chu kỳ chính sách giả định mang lại sự phức tạp không cần thiết. Niềm tin vào nhu cầu thị trường sẽ có nguy cơ nếu perception trở nên quá đầu cơ hoặc bị chính trị hóa. Cũng có một nguy cơ thực sự về việc độ dốc hoặc sự bất ổn nếu các nhà đầu tư trở nên lo lắng về độ tin cậy của các kỳ hạn được cung cấp trong các khoảng thời gian có cấu trúc.

    Tác động của Động lực Thị trường Kho bạc

    Nếu các chính quyền trước đây dựa vào sự nhất quán, sự trở lại của một cựu tổng thống có thể mang lại nhịp điệu khác. Chúng ta đã thấy trong các nhiệm kỳ trước rằng Nhà Trắng này có thể ủng hộ sự can thiệp nhiều hơn vào chính sách Kho bạc. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi về cách và khi nào các kỳ hạn được giới thiệu, đặc biệt là các trái phiếu lâu dài. Kết hợp với một lập trường ít dự đoán hơn về lãi suất và mục tiêu lạm phát, sự pha trộn của kỳ hạn có thể được điều chỉnh với động lực ngoài hiệu quả chi phí. Với khối lượng đấu giá cao và thời điểm thanh toán rơi vào một điểm áp lực trong lịch kinh doanh, chúng ta có thể thấy sự điều chỉnh trong các thị trường hoán đổi. Các nhà giao dịch và tài khoản tiền thực sẽ muốn bảo hiểm tác động cung cấp, đặc biệt là với các số liệu lạm phát tháng 6 và bất kỳ hướng dẫn trước nào thêm vào các biến số mà định giá đường cong tương lai một cách sắc nét. Cụ thể, phần giữa của đường cong có thể phản ứng với nguồn cung kho bạc gia tăng nếu nhu cầu trung gian yếu đi. Cũng có không gian cho việc chênh lệch thu hẹp tăng lên, nếu các nhà phát hành trong lĩnh vực doanh nghiệp trì hoãn trong bối cảnh bão hòa của Kho bạc. Đối với những ai theo dõi chênh lệch hoán đổi, nhu cầu độ lồi và tài trợ bằng đô la, đáng để theo dõi sát sao sự căn chỉnh đường cong chiết khấu trong suốt thời gian thanh toán. Đuôi đấu giá và tỷ lệ đấu giá so với nhu cầu có thể cung cấp sự rõ ràng hữu ích sau những ngày hoạt động rủi ro thấp. Các chiến lược vay thường được xem xét trong các silo chính sách nhưng có sự va chạm khi phát hành tài chính đấu tranh với nhu cầu thanh toán phía trước.

    Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

    see more

    Back To Top
    Chatbots