Thông tin thị trường 
VT 
Theo dõi và điều chỉnh
Để duy trì chính sách tiền tệ phù hợp, Ủy ban sẽ theo dõi thông tin đến và sẵn sàng điều chỉnh chính sách nếu bất kỳ rủi ro nào đe dọa đến các mục tiêu của họ. Một loạt các yếu tố, bao gồm điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và phát triển tài chính, sẽ được xem xét. Các thành viên bỏ phiếu cho quyết định này bao gồm một số quan chức, với Neel Kashkari tham gia như một thành viên dự khuyết. Chúng ta đã có một cấu hình khá rõ ràng từ tuyên bố tháng 6 năm 2025, và mặc dù không có gì bất ngờ xảy ra, thông điệp xoay quanh lạm phát và thị trường lao động không để lại nghi ngờ về hướng đi. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất – không có thay đổi từ khoảng 4,25-4,5%, điều này cho chúng ta biết rằng họ vẫn chưa hoàn toàn chắc chắn rằng họ đã làm đủ. Lạm phát hiện đang ở mức đủ cao để khiến họ lo lắng, nhưng không đến mức mất kiểm soát để họ phải vội vàng tăng lãi suất ngay lập tức. Những mục tiêu chính của họ nằm ở việc bảo tồn việc làm và làm chậm sự tăng giá. Điều này không hề mới. Điều nổi bật là sự nhấn mạnh liên tục về những gì có thể sai – kế hoạch “chuẩn bị để điều chỉnh” giờ đây cảm thấy có mục tiêu rõ ràng hơn. Có một âm điệu sẵn sàng để tạm dừng hoặc tăng tốc chiến lược, tùy thuộc vào cách mọi thứ diễn ra trong mùa hè. Chúng ta nên xem điều đó một cách nghiêm túc.Những bất ổn gia tăng
Những bình luận quanh “những bất ổn gia tăng” là điều đáng chú ý. Powell và các đồng nghiệp của ông không thấy một bước ngoặt kịch tính, nhưng họ rõ ràng đã thừa nhận áp lực ngày càng tăng – tinh tế, đúng, nhưng xen lẫn giữa thị trường lao động và giá tiêu dùng. Quan trọng hơn, họ đã quyết định tiến hành giảm danh mục đầu tư của mình, thu hẹp việc nắm giữ nợ chính phủ và nợ thế chấp. Điều này không chỉ là duy trì bảng cân đối kế toán; nó là một phần của kế hoạch rộng hơn để thắt chặt điều kiện một cách im lặng mà không tăng lãi suất thêm. Đối với chúng tôi, các cơ chế là điều quan trọng. Giữ vững ở khoảng này cho thấy giá hiện tại ở kỳ hạn ngắn là hợp lệ, ít nhất là hiện tại. Nhưng khối lượng lựa chọn và các đường đi lãi suất được dự đoán cho đến cuối năm 2025 vẫn có thể chưa fully tính đến một con đường chậm lại để nới lỏng. Vẫn còn quá nhiều xu hướng nghiêng về cắt giảm lãi suất trong tâm lý, bất chấp sự dính dớp lạm phát mà chúng ta đang thấy. Thị trường tương lai đang bám lấy hy vọng – quá sớm, theo quan điểm của chúng tôi. Waller và Jefferson vẫn giữ thái độ thận trọng, và sự kiên nhẫn của họ tạo ra uy tín cho con đường hiện tại. Ban điều hành không có dấu hiệu mâu thuẫn. Sự đồng thuận dường như rộng rãi, không chỉ giữa các cử tri mà cả những thành viên dự khuyết như Kashkari. Điều đó tạo ra sự tự tin cho việc lặp lại các quyết định trong vài quý tới. Chúng tôi mong đợi sự ổn định trong biến động ngắn hạn khi chúng ta tiến tới thời gian cuối tháng 7. Sự thiếu bất ngờ lần này có nghĩa là phản ứng của thị trường đã bị giảm nhẹ, nhưng vòng bít lạm phát tiếp theo có thể làm rối loạn cân bằng. Không phải là một cú sốc hay một cú giảm – mà là về những thay đổi đưa các cuộc gọi biên lại gần hơn. Hãy chú ý đến kỳ hạn hai năm và những gì nó bắt đầu thì thầm quanh tháng Tám. Theo dõi chênh lệch repo và hành động giá trong SOFR. Có sự tinh tế trong cách thanh khoản đang hoạt động – không bị mất cân đối, không bị siết chặt, nhưng đầy quan sát. Các giao dịch nhạy cảm với lãi suất cần phản ánh rằng Fed có khả năng cao hơn nhiều trong việc giữ nguyên vị trí hơn là thay đổi ngắn hạn. Các cược có hướng được dựa trên nới lỏng sắp xảy ra có thể đang tốn kém hơn mức họ nên có ngay bây giờ. Chúng tôi đang quản lý mức độ tiếp xúc một cách phù hợp, sử dụng các hợp đồng nhỏ hơn là các cam kết nhiều mục tiêu nặng nề. Sàn độ biến động đang dần tăng lên. Fed không chớp mắt – chúng tôi cũng không nên như vậy. Hãy để giá cả làm việc cho chúng tôi, không phải chống lại.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
