Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hôm nay, đưa lãi suất chính sách về 0%. Hành động này là phản ứng trước các rủi ro giảm phát mà nền kinh tế Thụy Sĩ đang đối mặt và sự mạnh lên của đồng franc, khiến điều chỉnh lãi suất trở thành một lựa chọn khả thi. Kỳ vọng của thị trường đã tính đến việc cắt giảm lãi suất được dự đoán, nhưng quan điểm về việc quay trở lại lãi suất âm vẫn không chắc chắn. Các nhà giao dịch dự kiến khoảng 47 điểm cơ bản cắt giảm trước khi năm kết thúc, bao gồm cả sự giảm sút dự kiến hôm nay.

Ngại ngần với lãi suất âm

Ngân hàng SNB thận trọng về việc áp dụng lãi suất âm, tập trung vào sự phát triển thương mại và xu hướng lạm phát trong nước. Ngân hàng trung ương dường như điều chỉnh lãi suất chính sách theo lạm phát, vì các báo cáo gần đây cho thấy lạm phát hàng năm ở Thụy Sĩ đã giảm xuống dưới 0%. Các yếu tố chính cần xem xét bao gồm thời điểm và cách thức mà SNB có thể giải quyết các thay đổi lãi suất tiếp theo. Liệu cuộc thảo luận về lãi suất âm có bắt đầu hôm nay hay bị hoãn lại vẫn còn phải xem, có thể mở rộng quyết định sang cuối quý 3. Bài viết này nêu rõ ý định của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cắt giảm lãi suất chính thức của mình xuống 0,25 điểm phần trăm, hiệu quả khôi phục lãi suất chính sách về 0. Động thái này theo sau áp lực giảm giá bền bỉ lên giá tiêu dùng và sự mạnh lên của đồng tiền địa phương, cả hai yếu tố này thường làm giảm cầu nội địa và làm phức tạp xuất khẩu. Việc cắt giảm lãi suất nhằm khuyến khích cho vay và chi tiêu, đối phó với những áp lực này. Thị trường đã phần lớn dự đoán quyết định hôm nay. Theo vị thế hợp đồng tương lai hiện tại, có kỳ vọng về lãi suất cắt giảm thêm một chút dưới nửa điểm phần trăm trước khi năm dương lịch kết thúc, cho thấy các nhà giao dịch dự đoán sẽ có một hoặc có thể hai lần cắt giảm nữa sau lần này. Nhiều điều trong cái nhìn này phụ thuộc vào việc lạm phát có duy trì âm hoặc phẳng hay không.

Chiến lược chính sách tiền tệ

Ngân hàng trung ương đã tỏ ra ngại ngần khi quay lại lãnh thổ lãi suất âm. Thay vào đó, có xu hướng giữ lãi suất không thay đổi trừ khi có những yếu tố kích hoạt kinh tế rõ ràng—như sự thay đổi thương mại không thuận lợi hoặc giảm phát bền bỉ trong nước. Lạm phát hiện đã giảm xuống dưới 0 theo cơ sở hàng năm, củng cố lo ngại về giảm phát. Tuy nhiên, ban lãnh đạo dường như không muốn vội vàng quay lại chính sách dưới 0. Bằng cách điều chỉnh lãi suất chuẩn theo các chỉ số giá tiêu dùng chậm, cơ quan tiền tệ đang phát đi tín hiệu về ý định duy trì tính phản ứng chứ không phải dự đoán. Ủy ban của Jordan đang nhấn mạnh rằng các điều kiện cần được đáp ứng trước, hơn là hành động theo dự báo một mình. Cách tiếp cận này tạo ra trở ngại cho các quyết định lãi suất, ngay cả khi các số liệu lạm phát chính bắt đầu giảm. Chúng ta cần chú ý cẩn thận đến cách mà phản ứng chậm này ảnh hưởng đến định giá các tùy chọn và vị thế nhạy cảm với lãi suất. Bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc tái thiết lập lãi suất âm có thể tạo ra sự hỗn loạn, đặc biệt là trong các hợp đồng lãi suất ngắn hạn, nơi mà phía trước đã phản ánh hành vi thận trọng của ngân hàng trung ương. Quyết định hoãn cuộc thảo luận như vậy cho đến quý 3, mặc dù dễ hiểu, tạo ra nhiều tuần hướng dẫn mơ hồ về tương lai—điều này chúng ta phải quản lý một cách chính xác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.