Thông tin thị trường 
VT 
Thay đổi chính sách tiền tệ
PBOC cũng đã cắt giảm lãi suất hợp đồng repo đảo ngược 7 ngày thêm 10 điểm cơ bản xuống 1.4%. LPR đã giảm bớt tầm quan trọng khi PBOC chuyển công cụ chính sách tiền tệ sang lãi suất repo đảo ngược 7 ngày vào giữa năm 2024. Điều chỉnh này phù hợp với chính sách tiền tệ của Trung Quốc và các khuôn khổ quốc tế, như của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Các tổ chức này thường sử dụng một lãi suất chính sách ngắn hạn duy nhất để tác động đến kỳ vọng và tính thanh khoản của thị trường. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này cho thấy một điều về hướng dẫn tương lai và sự ổn định: chúng ta có thể không nên mong đợi bất kỳ thay đổi đột ngột nào trong lãi suất hoặc lợi suất trái phiếu Nhật Bản mà không có một yếu tố thúc đẩy rất mạnh. Kỳ vọng được đặt ra dựa trên ý tưởng rằng con đường chính sách này đã được chọn sau một cuộc cân nhắc đáng kể. Đối với các công cụ gắn với JGBs hoặc dữ liệu vĩ mô địa phương, khả năng xảy ra một khoảng thời gian yên tĩnh có vẻ rất cao.Các Ngân hàng Trung ương và Kỳ vọng Thị trường
Bây giờ chuyển sang Trung Quốc, và ở đây nhiều vấn đề hơn về việc điều chỉnh hơn là giữ vững. Việc cắt giảm gần đây trong Lãi suất cho vay cơ bản đánh dấu một sự chuyển dịch không chỉ về ý định kinh tế mà còn về tín hiệu—để làm rõ, loại động thái này không ám chỉ sự nới lỏng chính sách tiền tệ rộng rãi tự thân nó. Ngân hàng trung ương đã quay sang chú ý đến lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, hiện đang ở mức 1.4%. Lãi suất này đã bắt đầu hoạt động như một công cụ chính của kiểm soát tiền tệ, thay thế cho khuôn khổ LPR vốn đã chiếm ưu thế trước đây. Điều này không có gì bất thường—các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế như Mỹ và eurozone đã hoạt động với các tiêu chuẩn ngắn hạn mang lại định hướng rõ ràng hơn cho các bên tham gia thị trường. Có một nỗ lực đang diễn ra nhằm đơn giản hóa cấu trúc, nhằm làm rõ các kênh giao tiếp với thị trường. Chúng ta nên ghi nhớ điều này khi đánh giá sự biến động trong thời gian gần với các giao dịch kỳ hạn và trao đổi được định giá bằng nhân dân tệ trên thị trường trong nước. Việc có một lãi suất duy nhất làm công cụ chính sách thường cải thiện tính minh bạch—điều này có nghĩa là ít bất ngờ chính sách hơn, nhưng không nhất thiết là ít biến động hơn. Từ góc độ thời điểm, chúng ta nên ghi nhớ rằng mức độ hỗ trợ chính sách đang được điều chỉnh tinh vi thay vì mở rộng một cách ồ ạt. Đây không phải là những chuyển dịch toàn diện, và chúng không có khả năng tạo ra những động thái nhanh chóng như chúng ta có thể thấy với các cuộc tăng lãi suất hoặc can thiệp tài khóa đột ngột. Tuy nhiên, các bước điều chỉnh—như việc cắt giảm LPR nhỏ—có thể tích lũy theo thời gian. Có thể có cơ hội để xem xét cẩn thận các vị thế carry trong bối cảnh đó, đặc biệt là bất kỳ giao dịch tài trợ nào liên quan đến các đồng tiền có lợi suất thực tế cao và bền vững. Chúng tôi cũng đang theo dõi cách các tổ chức phản ứng với sự thay đổi trong các chỉ số ngắn hạn. Thị trường tương lai sẽ nhận tín hiệu trực tiếp từ lãi suất repo đảo ngược—không chỉ từ các tiêu chuẩn cho vay dài hạn hơn. Do đó, điểm tiếp cận để đo lường tâm lý đã thay đổi. Nếu bạn chạy các mô hình dựa trên LPR 1 năm hoặc 5 năm làm tham chiếu duy nhất, giờ có thể là thời điểm để điều chỉnh các tham số. Cuối cùng, mặc dù các lãi suất chính sách có vẻ ổn định trên bề mặt, nhưng điều kiện thanh khoản có thể thay đổi từ tuần này sang tuần khác. Sự biến động hàng ngày đó có ý nghĩa, đặc biệt đối với các trader hoạt động trong các khoảng thời gian hạn chế. Điều này đặc biệt đúng khi các ngân hàng trung ương chọn cách hướng dẫn kỳ vọng trong khi vẫn giữ vững tính chính xác trong việc thực hiện. Tổng quan, việc chú ý đến các chỉ số ngắn hạn là cần thiết. Không phải vì điều gì diễn ra kịch tính, mà chính vì điều đó không xảy ra.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
