Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý mức tỷ giá trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm. Gần đây, mức đóng cửa trước đó của đồng nhân dân tệ là 7.1820. Để quản lý thanh khoản, PBOC đã bơm 220,5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1,40%. Với 242 tỷ nhân dân tệ hết hạn hôm nay, tác động ròng là một khoản rút 21,5 tỷ nhân dân tệ khỏi hệ thống. Điều này phản ánh những nỗ lực liên tục của PBOC trong việc điều chỉnh và ổn định thị trường tiền tệ. Cập nhật này phác thảo những động thái tiền tệ hiện tại được thực hiện bởi ngân hàng trung ương Trung Quốc, cụ thể là thông qua việc điều chỉnh thanh khoản trong cho vay ngắn hạn và giữ cho đồng nhân dân tệ ở trên một quỹ đạo có hướng dẫn. Khi Ngân hàng Nhân dân thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày, thực chất là họ đang cung cấp điều gần nhất với một mức giá cố định hàng ngày—điều này hoạt động như một la bàn cho các thị trường và phần lớn hạn chế sự biến động đột ngột trong ngày. Cơ chế tỷ giá hối đoái, mặc dù nominally là do thị trường điều chỉnh, vẫn được quản lý chặt chẽ trong các băng giá tương đối hẹp. Điểm nổi bật trong báo cáo này là việc giảm thanh khoản toàn hệ thống thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược ngắn hạn. Việc rút ròng, dù là ở mức độ vừa phải 21,5 tỷ nhân dân tệ, gợi ý sự kiểm soát chặt chẽ hơn đối với thị trường tiền mặt. Điều này không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Thay vào đó, đó là tín hiệu cho thấy quá nhiều tiền dễ dàng không được cho phép lan tỏa một cách không kiểm soát, có thể như một cách để giảm áp lực giảm giá lên đồng nhân dân tệ. Zhou và các đồng nghiệp tại ngân hàng trung ương rõ ràng đang quyết tâm giữ cho đồng tiền ổn định mà không làm dấy lên sự rung chuyển trên thị trường. Sự làm yếu đồng nhân dân tệ trong thời gian quá ngắn có thể mời gọi các động thái vốn không mong muốn ra khỏi các thị trường đại lục và làm phức tạp việc quản lý lạm phát. Nhưng giữ nó quá vững chắc có thể làm tổn thương các nhà xuất khẩu hiện đang vật lộn với nhu cầu toàn cầu thấp. Vì vậy, những gì chúng ta thấy ở đây là sự điều khiển chủ động—được đo lường, không phản ứng. Đối với những người trong chúng ta hoạt động ở lề đầu cơ nhiều hơn, chúng ta buộc phải cân nhắc các tác động của các dòng vốn repo chặt chẽ hơn và thông điệp đứng sau các lựa chọn lãi suất ngắn hạn. Một lợi suất 1,40% trên các giao dịch repo 7 ngày có thể không di chuyển núi non một mình, nhưng hướng đi quan trọng hơn rất nhiều so với độ lớn ở đây. Nếu thanh khoản đang cạn kiệt ngay cả ở mức độ vừa phải, và trong bối cảnh của một thiết lập tỷ giá hối đoái bị hạn chế, nó sẽ định hình kỳ vọng qua các chênh lệch lãi suất. Các hành động tiếp theo nên được tham khảo trong bối cảnh này. Bất kỳ điều gì nhạy cảm với sự biến động tỷ giá hối đoái hoặc điều kiện tài trợ ngắn hạn nên được theo dõi với sự chú ý mới. Nếu Bắc Kinh thắt chặt thanh khoản hơn nữa hoặc thay đổi hướng dẫn chính sách, giá các tùy chọn sẽ dẫn đầu con đường. Những kẻ truy đuổi động lực nên cẩn thận khi giả định rằng các thay đổi là tuyến tính—các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ngân hàng này, có xu hướng thưởng cho những ai tiên đoán các điều chỉnh hơn là những ai cược vào những cực đoan. Thời gian vẫn giữ vai trò then chốt; chi phí của việc nắm giữ và định giá kỳ hạn sẽ uốn cong trước khi giá giao ngay thực sự phá vỡ khỏi các mức hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.