Kinh tế trưởng của ECB, Lane, đã tuyên bố rằng có tiến bộ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát. Tuy nhiên, ông cũng đề cập rằng vẫn còn nhiều việc phải làm liên quan đến lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ. Euro đã tăng 11 pips, đạt mức 1.1587. Các cuộc thảo luận kinh tế nhấn mạnh những nỗ lực đang diễn ra nhằm ổn định lạm phát.

Quan Ngại Về Lạm Phát Dịch Vụ

Những nhận xét của Lane nhắm vào mối quan tâm xung quanh áp lực giá cả dai dẳng trong các dịch vụ. Trong khi đã có những tiến bộ đo được trong lạm phát rộng lớn hơn, thì thành phần cơ bản liên quan đến tiền lương và mô hình tiêu dùng đang di chuyển chậm hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này chỉ ra rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa sẵn sàng để xem xét giai đoạn này của chu kỳ lạm phát đã hoàn thành. Thị trường đã thưởng cho giọng điệu cải thiện một cách ngắn hạn, nhưng sự gia tăng của euro là khiêm tốn. Sự tăng 11 pips trong EUR/USD lên 1.1587 theo sau những phát ngôn của Lane và cho thấy các thương nhân đang điều chỉnh kỳ vọng ngắn hạn hơn là có bất kỳ vị thế dài mới nào. Điều này cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường ngoại hối đang đối xử với các thông điệp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu với một chút thận trọng. Trong các điều khoản phái sinh, chưa có dấu hiệu về việc định giá lại lãi suất kỳ hạn hay sự chuyển biến đáng kể trong các mức break-even giả lập từ trái phiếu. Những người ở phía vĩ mô sẽ có thể theo dõi chặt chẽ dữ liệu đến về các thỏa thuận lương và sản lượng trong khu vực dịch vụ. Sự bám chặt giá trong những lĩnh vực này thường trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát dài hạn, điều này khó đảo ngược một khi đã ăn sâu. Nếu bình luận trong lĩnh vực đó vẫn giữ im lìm hoặc bắt đầu nghiêng về lo ngại một lần nữa, rủi ro và phần thưởng cho việc tiếp xúc với euro tăng sẽ nhanh chóng xấu đi. Giữa bối cảnh hiện tại trên đường cong lãi suất, thời gian premium nhúng trong tương lai ngắn hạn có thể bắt đầu phản ứng với chỉ một vài điểm cơ bản điều chỉnh trong giọng điệu của ECB. Chúng tôi có thể thấy các swaptions với thời gian hết hạn gần mang theo độ biến động ngụ ý cao hơn trong hai chu kỳ phát hành dữ liệu tới. Điều này có thể có nghĩa là không phải là sự xác tín theo hướng đi, mà là một mức giá cho sự sai lệch tiềm năng.

Phản Ứng Thị Trường Và Chiến Lược

Bằng cách tập trung thông điệp của họ vào các dịch vụ một cách cụ thể, các nhà hoạch định chính sách đang tạo thêm sức nặng cho một trong những chương chưa được giải quyết cuối cùng trong câu chuyện lạm phát của họ. Điều này tạo ra một tập hợp các yếu tố kích thích hẹp hơn cho việc định giá lại trên toàn bộ đường cong. Đối với chúng tôi, điều này đòi hỏi phải có vị trí phụ thuộc vào dữ liệu hơn là theo chủ đề — chúng tôi không nên kỳ vọng các biến động phỏng đoán từ các số liệu lạm phát trước đó sẽ giữ được tính hợp lệ trong tương lai. Trong khi đó, với tâm lý kinh tế rộng lớn hơn vẫn chủ yếu ở mức trung lập, việc định vị lựa chọn phòng thủ có thể mang lại những lợi ích hơn là cược theo chiều hướng. Sự di chuyển ban đầu trong EUR/USD giao ngay, mặc dù theo chiều hướng đi lên, đã không vượt qua bất kỳ mức kháng cự gần đây nào, điều này cho thấy sự xác tín hiện tại. Có thể rằng một phần của sự thiếu mạnh mẽ đó được thông báo bởi sự chặt chẽ trong ngôn ngữ chính sách từ các nhân vật hàng đầu của hội đồng quản trị, những người vẫn để lại ít không gian cho sự giải thích dễ dàng. Nếu có điều gì đó rõ ràng, thì đó là phản ứng của thị trường đã phục vụ như một lời nhắc nhở rằng cách diễn đạt của ngân hàng trung ương vẫn là nguồn chính của hướng đi trong việc định giá ngắn hạn. Điều này có những tác động đến việc quản lý đường cong lợi suất và cách chi phí duy trì được đánh giá trong các sản phẩm lãi suất. Những người dựa vào các tín hiệu đảo chính sách sớm vẫn đang chờ đợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.