Sự cân bằng thương mại của Mỹ cho tháng 5 ghi nhận thâm hụt -96.59 tỷ USD. Con số này lớn hơn cả mức thâm hụt dự kiến là -88.50 tỷ USD và thâm hụt của tháng trước là -87.62 tỷ USD. Sự gia tăng thâm hụt thương mại theo sau sự phục hồi đáng kể từ mức thấp của tháng 3. Các nhà nhập khẩu đã tăng cường mua hàng trước thuế vào Ngày Giải phóng, khiến cho nhập khẩu ban đầu giảm trước khi các con số phục hồi mạnh mẽ.

Cầu bên ngoài và sự mất cân đối thương mại

Điểm dữ liệu mới nhất này cho thấy cầu bên ngoài đối với hàng hóa Mỹ vẫn yếu so với hàng hóa nhập khẩu, với sự mất cân đối mở rộng với tốc độ nhanh hơn so với những gì mà các bên tham gia thị trường đã dự đoán. Sự phục hồi trong nhập khẩu, được thấy sau sự trầm lắng vào đầu mùa xuân, phản ánh trực tiếp nỗ lực đưa hàng hóa về sớm hơn. Khi những đơn hàng bị trì hoãn quay trở lại, chúng ta đang thấy các con số phóng đại sức mạnh thực sự của cầu bên phía tiêu dùng. Con số thâm hụt lớn phản ánh việc tái cân bằng tồn kho đang diễn ra, đặc biệt trong các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi chính sách vào đầu quý. Khi hàng hóa vượt biên và được tính toán trong các khoảng thời gian ngắn như vậy, các xu hướng tiềm ẩn khó bị phát hiện qua bề ngoài. Đây chính xác là điều mà các nhà giao dịch nên xem xét ngay bây giờ — sự biến dạng từ hiệu ứng thời gian cần điều chỉnh cho các đầu vào trong mô hình. Những bình luận trước đó của Hughes về các hiệu ứng cơ sở so sánh từ tháng 4 và tháng 3 vẫn được hỗ trợ bởi sự phát triển này. Sự không khớp giữa tăng trưởng nhập khẩu danh nghĩa và sự yếu đi trong xuất khẩu gợi ý về áp lực giá cả trong ngắn hạn, đặc biệt là đối với các thành phần phụ thuộc nhiều vào logistics, nếu chi phí vận chuyển bắt đầu tăng trở lại. Chúng tôi đã thấy dữ liệu sơ bộ cho thấy chi phí đơn vị tại các trung tâm lớn ở Bờ Đông tăng 4%, và điều này có thể bắt đầu ảnh hưởng đến giả định biên lợi nhuận nếu không được điều chỉnh trong các dự báo.

Mong đợi thương mại và phản ứng của thị trường

Trong khi những mong đợi đã được xây dựng xung quanh một quỹ đạo phẳng sau điều chỉnh thuế, phản ứng thực tế cho thấy vẫn còn nhiều đợt điều chỉnh cần được thực hiện. Giá phái sinh liên quan đến xuất khẩu — chẳng hạn như những thứ phụ thuộc vào hàng hóa năng lượng — có khả năng sẽ thấy sự biến động vượt mức liên quan đến các vị thế phòng ngừa delta. Chúng ta đã bắt đầu nhận thấy điều này trong sự mở rộng giữa các quyền chọn ngắn hạn và quyền chọn xuống đối với rủi ro nông nghiệp. Thật khôn ngoan khi bắt đầu làm việc với các kênh VWAP trong tuần chặt chẽ hơn và đánh giá các biến động gần với các số liệu kinh tế với ít sự tự tin hơn về định hướng. Dữ liệu của tháng tới sẽ dựa trên một so sánh thống kê đã bị gián đoạn, và các khung thời gian thực hiện cho các giao dịch vĩ mô theo hướng đang bị thu hẹp. Các nhà giao dịch sẽ được phục vụ tốt hơn khi làm việc thông qua các thiết lập dựa trên sự phân tán thay vì chạy theo các dòng thông tin tiêu đề. Sự tương quan giữa các tài sản đã thấy một sự tăng nhẹ, dẫn đầu bởi các hợp đồng tương lai liên quan đến thời gian, khi trái phiếu kho bạc hấp thụ bản in ban đầu. Điều này gợi ý về một số kỳ vọng tiềm ẩn cho các phản ứng từ trung ương, nhưng chúng tôi vẫn chưa đưa ra kết luận cứng nhắc ở đây. Thay vào đó, chúng tôi đang quét các tài sản cố định để tìm những dấu hiệu tốt hơn về sự thất vọng đồng thuận trong trung hạn, đặc biệt khi các đường cong hoán đổi của Fed bắt đầu hình thành rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.