Bloomberg đưa tin rằng hầu hết các quan chức phản đối việc cắt lãi suất vào tháng 7. Fed Waller và Fed Bowman là những người ủng hộ hàng đầu cho khả năng này. Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết việc cắt lãi suất vào tháng 7 là khả thi, nhưng cũng cảnh báo về các tác động lạm phát từ thuế quan trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8. Dữ liệu lạm phát tháng 6 sẽ có vào cuối tháng 7, nhưng có thể không đủ để làm giảm lo ngại của các nhà hoạch định chính sách về rủi ro lạm phát.

Lo ngại về các cuộc đàm phán thương mại

Lo ngại về lạm phát kéo dài, do thuế quan thúc đẩy, có thể trì hoãn hành động của Cục Dự trữ Liên bang ngay cả khi các số liệu tháng 6 thấp hơn mong đợi. Bên cạnh đó, các cuộc đàm phán thương mại chưa được giải quyết làm tăng khả năng tăng thuế quan hơn nữa. Mặc dù có những thỏa thuận kinh tế được công bố trong chuyến đi tới Ả Rập Xê Út, không có thỏa thuận thương mại chính thức nào, bao gồm cả việc giảm thuế quan, đã được hoàn tất. Những đối tác chính như Canada, Ấn Độ, Nhật Bản, EU và Trung Quốc đang chờ đợi, khiến thị trường nghi ngờ về tiến trình thực chất. Sự không chắc chắn về lạm phát liên quan đến chính sách thương mại có thể trì hoãn bất kỳ hành động nào cho đến cuối năm nay. Nội dung hiện tại phản ánh lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất. Mặc dù có một số sự ủng hộ từ Waller và Bowman cho việc cắt lãi suất, hầu hết các quan chức ngân hàng trung ương hiện không ủng hộ việc hạ lãi suất vào tháng 7. Powell đã nêu rõ rằng động thái như vậy vẫn nằm trên bàn, nhưng ông đã chỉ ra áp lực lạm phát có thể phát sinh từ việc tiếp tục hoặc mở rộng thuế quan trong những tháng hè. Điều này có nghĩa là bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm áp lực giá cả có thể bị ảnh hưởng bởi các rủi ro chính sách mới. Chúng ta có khả năng sẽ thấy các số liệu lạm phát tháng 6 vào cuối tháng 7, nhưng ngay cả một kết quả yếu cũng có thể không làm cho các nhà hoạch định chính sách cảm thấy yên tâm nếu giá cả tăng rộng, đặc biệt là từ hàng nhập khẩu, vẫn tiếp tục. Sự vắng mặt của những thỏa thuận thương mại ràng buộc, đặc biệt là liên quan đến việc loại bỏ thuế quan, làm gia tăng thêm căng thẳng đó. Không có cam kết chính thức từ những đối tác lớn như Trung Quốc hoặc EU, các doanh nghiệp và thị trường phải đoán xem môi trường thương mại sẽ xấu đi hay không. Mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, nhưng có rất ít bằng chứng về bất kỳ điều gì cụ thể. Điều đó giữ cho dự báo về lạm phát vẫn ở mức cao—điều này là hợp lý. Nhà giao dịch nên hiểu rằng các nhà hoạch định chính sách không muốn cắt giảm lãi suất vào giữa lúc không chắc chắn như vậy, ngay cả khi dữ liệu kinh tế bề ngoài có vẻ hỗ trợ cho điều đó.

Các xem xét cho chính sách tiền tệ

Từ vị trí hiện tại, bất kỳ sự chuyển biến nào hướng tới chính sách nới lỏng có khả năng phụ thuộc vào một số yếu tố xảy ra đồng thời. Thứ nhất, lạm phát cần phải giảm, và không chỉ ở những lĩnh vực thường biến động, mà còn ở những khu vực khó giảm hơn như dịch vụ và nhà ở. Quan trọng hơn, sự yếu kém đó cần phải tiếp tục vào tháng 8 hoặc thậm chí tháng 9. Nếu không, Fed sẽ có nguy cơ bị coi là undermining mục tiêu lạm phát của chính mình vì lợi ích kinh tế không rõ ràng. Về mặt giao dịch, chúng tôi tin rằng rủi ro nghiêng về phía việc định giá trì hoãn thay vì tốc độ. Tức là, xác suất lãi suất bị đẩy lùi vào quý cuối cùng của năm đang tăng, và mức giá hiện tại chỉ phản ánh một phần nào đó sự do dự đó. Thị trường có thể đang đánh giá thấp sự không thoải mái của các nhà hoạch định chính sách với các biến số lạm phát do thương mại dẫn đến mà không thể kiểm soát được thông qua các công cụ tiền tệ. Mặc dù có sự lạc quan xung quanh tiến trình ở nước ngoài, chúng tôi đang theo dõi khoảng cách giữa lời nói và kết quả có thể thực thi. Positoning nên phản ánh sự mất cân bằng đó. Các hợp đồng ngắn hạn vẫn dễ bị tái định giá nếu các phát ngôn từ quan chức chuyển hướng trở lại việc kiểm soát lạm phát thay vì hỗ trợ tăng trưởng. Biến động định giá cho thấy nhà đầu tư đang giữ lại các quyết định hướng đi vững chắc cho đến khi có sự công bố CPI tháng 7. Nhưng giả định rằng một số liệu yếu đảm bảo sự nới lỏng chính sách là quá sớm. Hướng dẫn trước mắt chưa rõ ràng hỗ trợ việc xoay chuyển. Mong đợi quá chặt chẽ vào các số liệu lạm phát đơn lẻ nên được xem xét với sự thận trọng. Thay vào đó, có thể hợp lý hơn khi nhìn vào vị thế giữa các tháng, đặc biệt là xung quanh các kỳ hạn vào cuối quý 3. Những điều này cung cấp nhiều không gian để điều chỉnh một khi sự không chắc chắn về thuế quan được giải quyết—hoặc trở nên tồi tệ hơn. Chúng tôi cũng đã nhận thấy hoạt động tùy chọn tập trung xa hơn, điều này phù hợp với sự thận trọng rộng rãi này giữa những người chơi có nguồn lực lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.