Euro gần đây đã đạt mức cao mới trong phiên, tăng lên 1.1747, mức cao nhất kể từ năm 2021. Sự chuyển động này diễn ra sau khi dữ liệu PCE của Mỹ cho tháng Năm được công bố, cho thấy lạm phát cơ bản cao hơn mong đợi, trong khi chi tiêu và thu nhập lại có những sự giảm bất ngờ. Dữ liệu này đặt ra thách thức cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, vì một nền kinh tế chậm lại thường gợi ý đến việc cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát kéo dài lại hạn chế những hành động như vậy. Các quan chức của Fed đã ám chỉ về khả năng cắt giảm lãi suất 0.25% vào cuối năm, mặc dù quan điểm này không phải là đồng thuận, với một số người dự đoán sự cắt giảm có giới hạn.

Dự đoán Thị trường

Thị trường đã dự đoán 65 điểm cơ bản trong việc nới lỏng, có thể phản ứng trước những dự đoán về sự suy thoái kinh tế. Hành vi tiêu dùng đã cho thấy dấu hiệu suy yếu, như được chỉ ra bởi các báo cáo từ Target và Couche-Tard. Couche-Tard cho biết lưu lượng khách hàng và nhu cầu nhiên liệu đã giảm, tác động đến người tiêu dùng có thu nhập thấp trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Mặc dù một số công ty tuyên bố sự kiên cường của người tiêu dùng, báo cáo GDP quý 1 của Mỹ phù hợp với xu hướng yếu kém trong tiêu dùng. Khi nhìn lại những gì đang diễn ra, sự tăng vọt gần đây của euro lên 1.1747 – mức cao nhất kể từ năm 2021 – phản ánh ít hơn từ sự hứng khởi của châu Âu và nhiều hơn từ những điều kiện thay đổi tại Mỹ. Sự chuyển động này xảy ra ngay sau khi dữ liệu lạm phát PCE cơ bản cho tháng Năm đã ấm hơn một chút so với dự đoán. Phần này rất quan trọng. Nhưng quan trọng hơn, chi tiêu cá nhân và thu nhập đã không đạt yêu cầu, chỉ ra rằng người tiêu dùng Mỹ đang ở trong tình trạng không chắc chắn. Nói tóm lại, lạm phát vẫn kiên trì hơn mong đợi, trong khi các dấu hiệu nhu cầu đang giảm. Thông thường, khi tăng trưởng suy yếu, ngân hàng trung ương có thể can thiệp và hạ lãi suất để kích thích nền kinh tế. Nhưng kịch bản đó không thực sự hiệu quả khi lạm phát chưa giảm đủ. Cục Dự trữ Liên bang đang ở trong tình thế khó khăn. Mặc dù có bàn luận xung quanh khả năng nới lỏng 25 điểm cơ bản vào cuối năm, nhưng không có sự đồng thuận về mức độ sâu hay thời gian thực hiện. Thị trường đang tính toán gần hơn đến 65 điểm cơ bản, nhưng điều này ngày càng gặp phải sự kháng cự từ lạm phát vững chắc hơn. Những tín hiệu gần đây từ doanh nghiệp Mỹ củng cố cho cách hiểu này. Cập nhật từ Target đặc biệt hé lộ — người tiêu dùng dường như do dự, nhu cầu tìm kiếm giảm giá đã trở lại, và các sản phẩm cao cấp hơn chậm được tiêu thụ. Trong khi đó, theo Couche-Tard, ngay cả những mặt hàng mua sắm thường lệ như nhiên liệu cũng đã bị ảnh hưởng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp. Sự giảm bớt như vậy cho thấy các hộ gia đình không chỉ thay đổi những gì họ mua – họ đang mua ít hơn tổng thể.

Cảnh quan Người tiêu dùng

Khi chúng ta kết nối tất cả lại với nhau, các số liệu GDP từ quý đầu tiên đã vẽ nên một bức tranh của sự điều chỉnh. Người tiêu dùng, từ lâu được coi là nền tảng của nền kinh tế Mỹ, có thể sẽ không còn đáng tin cậy trong tương lai. Trong khi một số nguồn tin nhấn mạnh sự kiên cường, thông điệp đó phần nào bị mâu thuẫn bởi cả dữ liệu bán lẻ và vĩ mô mà chúng ta hiện có. Đối với những người trong chúng ta giao dịch tương lai và quyền chọn, chính những mất cân bằng giữa tâm lý và các yếu tố cơ bản đang đòi hỏi sự chú ý của chúng ta. Giá cả của việc tiếp xúc trong tương lai đã bắt đầu phản ánh những kỳ vọng khác nhau: về một bên là một sự chậm lại của nền kinh tế mà lẽ ra nên dẫn đến nới lỏng, và về bên kia là lạm phát không thể giảm đủ nhanh. Việc định hình trong vài tuần tới sẽ đòi hỏi sự chú ý sắc bén đến biến động ngụ ý, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền tệ và thu nhập cố định. Chúng tôi nhận thấy ảnh hưởng từ các ngân hàng trung ương đang dần được tính toán vào các lãi suất tương lai, nhưng không phải tất cả các rủi ro đó đã được bảo hiểm. Nếu Powell và các đồng nghiệp của ông ngày càng có tiếng nói hơn trong việc phản đối việc cắt giảm sớm, giá cả có thể đảo ngược mạnh mẽ, trong khi sức mạnh của euro có thể tiếp tục nếu đồng đô la yếu đi do nhu cầu trong nước suy giảm. Thời điểm ở đây rất quan trọng. Các động thái được chọn bởi dòng lệnh lớn hơn chỉ ra gần đến các điều chỉnh vào cuối quý 3, chứ không phải các điều chỉnh ngay lập tức. Trong khi đó, sự điều chỉnh tăng trong euro gợi ý rằng một cuộc suy thoái ở Khu vực đồng euro đã được định giá sẵn – hoặc ít nhất đang được coi là ít cấp bách hơn so với những khó khăn từ Mỹ. Điều này nên ảnh hưởng đến cách chúng ta nhìn nhận các cặp đô la một cách rộng rãi hơn. Trong từng đoạn dữ liệu ngắn, có một khoảng xu hướng; nhưng chính cách mà những kỳ vọng va chạm với những phát hành này mới là nơi cơ hội thực sự nằm. Lạm phát đã, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, giữ lãi suất gần với mức hiện tại, nhưng sự giảm bớt trong chi tiêu đang làm gia tăng sự nghi ngờ trên thị trường. Điều đó có nghĩa là hai thông điệp đang được gửi đi cùng một lúc – và các phản ứng có thể trở nên nhạy cảm hơn tùy thuộc vào thông điệp nào đến lớn hơn vào một ngày cụ thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.