Cổ phiếu Mỹ gần đây đã mất gần như toàn bộ lợi nhuận đạt được khi cuộc chiến thương mại lại bùng phát. Sau những nỗ lực trong ngoại giao Trung Đông, sự chuyển hướng tập trung đã dẫn đến sự không ổn định trên thị trường. S&P 500 đã gần đạt mức đóng cửa kỷ lục, vượt qua mức cao nhất trước đó là 6147. Tuy nhiên, hiện tại nó đã mất khoảng 40 điểm và chỉ vừa mới ở vùng tích cực.

Sự Không Chắc Chắn Trong Tâm Lý Thị Trường

Tình hình phản ánh sự không chắc chắn trong tâm lý thị trường, do sự thay đổi trong các chiến lược thương mại. Mặc dù có nhiều dự báo khác nhau, không có thông báo nào về các thuế quan mới chống lại Canada. Lần tái diễn biến động này cho thấy thị trường vẫn rất nhạy cảm với các kích thích địa chính trị, đặc biệt khi hướng đi chính sách có vẻ không ổn định. Sự thoái lui mạnh mẽ từ mức cao kỷ lục nhấn mạnh rằng sự lạc quan ngắn hạn có thể nhanh chóng bị đảo ngược bởi những căng thẳng mới hoặc sự thay đổi trong sự tham gia chính sách quốc tế. Động thái ban đầu của S&P 500 hướng tới lãnh thổ chưa từng thấy—với việc đạt gần mức cao nhất mọi thời đại—đã mang lại tín hiệu tích cực cho các chiến lược dựa trên đà. Giờ đây, với sự phục hồi bị hạn chế bởi một đợt giảm 40 điểm, chúng ta thấy các nhà giao dịch rút lui khỏi các vị thế mạo hiểm, giảm sự tiếp xúc trên các hợp đồng tương lai và quyền chọn. Một quá trình đánh giá lại rủi ro ngắn hạn dường như đang diễn ra, khi hành động định giá không còn tương đồng với tâm lý bình tĩnh được thấy vào đầu tháng. Các nhà đầu tư đã hưởng lợi từ việc xây dựng các vị thế dài trong thời gian ngoại giao ấm lên hiện giờ có thể đang điều chỉnh lại, đặc biệt là khi không có thuế quan mới nào áp dụng cho Canada. Sự vắng mặt của sự leo thang này có thể đã thường mang lại một chút nhẹ nhõm. Tuy nhiên, phản ứng yếu ớt của thị trường không chỉ ra sự tự tin, mà thực sự là sự do dự—đặc biệt đối với những người đang phòng ngừa rủi ro xuyên biên giới.

Quan Điểm của Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ

Thái độ gần đây của Powell chỉ ra rằng Cục Dự Trữ Liên Bang vẫn nhạy cảm với dữ liệu, nhưng không đưa ra bất kỳ định hướng mới nào. Việc thiếu rõ ràng đó trực tiếp tác động vào sự biến động ngụ ý, mà chúng tôi dự đoán sẽ tiếp tục cao trong ngắn hạn. Các thị trường quyền chọn đã định giá cho sự gia tăng này, với các tháng hết hạn hàng tuần phản ánh chênh lệch lớn hơn. Điều này cho thấy một kỳ vọng ngầm về chuyển động liên tục, chứ không phải sự ổn định. Từ góc độ thực hiện, chúng tôi đang điều chỉnh một số cấu trúc của riêng mình. Chúng tôi đã bắt đầu ưu tiên các chênh lệch rộng hơn so với các cược theo chiều hướng đơn giản. Các chỉ số độ nghiêng cho thấy chi phí bảo vệ đã được nâng cao ở phía dưới, nhưng không phải là cản trở. Những nhà giao dịch đang nắm giữ các vị thế không bảo hiểm có thể cảm thấy cần phải quay lại các cơ chế phòng ngừa sau khi sự sụt giảm đột ngột của tuần trước đã xóa tan những lợi nhuận trước đó. Thật thận trọng khi diễn giải trì hoãn này trong hiệu suất cổ phiếu như một sự dừng lại hơn là một khoảng thời gian ngắn. Cho đến khi có sự rõ ràng về cách các động lực thương mại sẽ phát triển—hoặc ít nhất là những tín hiệu nhất quán—chúng tôi dự đoán rằng các đợt bứt phá sẽ bị bán ra nhanh chóng, thay vì bị theo đuổi. Bất kỳ mức kỹ thuật ngắn hạn nào đều lấy lại tầm quan trọng với hoạt động này; khả năng duy trì mức cao mới làm cho các mục tiêu của chúng tôi gần hơn với các phạm vi gần đây. Trong khi đó, một số bàn macro đang quay lại với các dòng chảy an toàn. Trái phiếu chính phủ đã tăng dần khi xu hướng tránh rủi ro sâu sắc hơn. Sự trở lại với vị trí phòng thủ này cho thấy sự tái cấu trúc hơn nữa có thể sẽ diễn ra, đặc biệt trên các quỹ đòn bẩy. Điều đó có thể hạn chế thanh khoản trong những cơn bán tháo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.