Hỗ Trợ Mạnh Mẽ Từ Chính Quyền Mỹ

Những phát biểu từ Trump, được ghi trước và phát qua Fox News, ghi lại đánh giá thẳng thắn về áp lực tài chính gia tăng mà Mỹ đang đối mặt. Nhà lãnh đạo thể hiện hoài nghi về một thời hạn lập pháp từng đầy tham vọng, ban đầu dự kiến vào ngày 4 tháng 7, và ám chỉ rằng nỗ lực thúc đẩy biện pháp kinh tế quy mô lớn này thông qua Quốc hội có thể không thành công đúng thời hạn. Ông nhấn mạnh vào việc tránh thắt chặt tài chính, mà ông coi là một khả năng thuế tăng 68%—một con số có thể được thiết kế để thu hút sự hỗ trợ và tạo ra tính khẩn cấp. Điểm chính trong thông điệp là việc kéo dài trần nợ, một bước cần thiết để tránh tình trạng ngừng trệ hành chính hoặc gián đoạn tài chính. Về mặt tài chính, đồng USD đã mất 10% so với các đồng tiền khác trong hai quý đầu năm, khiến đây trở thành hiệu suất nửa năm yếu nhất trong bốn mươi năm qua. Đó không phải là một biến động nhỏ—nó đặt ra một xu hướng cho cách mọi người sẽ diễn giải chiến lược kinh tế của Mỹ trong phần còn lại của năm. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi xem phần nào trong sự sụt giảm này là do chính sách và phần nào là do tâm lý. Và khi Trump chỉ ra 9 nghìn tỷ đô la nợ đến hạn trước năm 2025, ông ấy đang thu hút sự chú ý đến quy mô chi phí tái tài trợ nợ sắp tới. Triển vọng phải chịu chi phí lãi suất hai con số trong bối cảnh sức mạnh đồng tiền đang giảm là điều mà các nhà đầu tư trái phiếu không muốn nghe. Ông đã đưa ra ý tưởng rằng chính sách tiền tệ nên thay đổi, thậm chí gợi ý rằng Cục Dự trữ Liên bang nên hạ lãi suất như một cách để giảm áp lực của nợ đến hạn này. Mặc dù ông không giữ quyền lực tiền tệ trực tiếp, nhưng dường như có sự ủng hộ từ cấp cao cho hướng đi này. Tuy nhiên, sự chống đối bên trong Fed đối với việc cắt giảm trước cuộc bầu cử đã diễn ra liên tục, làm cho việc thay đổi như vậy ít khả thi trong thời gian rất ngắn sắp tới. Dù vậy, chúng ta không nên bỏ qua những tuyên bố có vẻ phối hợp, nhất là khi chúng được đưa ra đúng thời điểm liên quan đến các sự kiện tài chính.

Biến Động Lãi Suất Và Thị Trường

Vậy, điều gì cần chú ý? Chúng tôi đang chú trọng vào những biến động lãi suất ngụ ý trước tiên. Nếu thị trường bắt đầu định giá sự khác biệt giữa bình luận của Fed và thông điệp từ Nhà Trắng, sự biến động có thể kéo dài. Điều này có thể làm méo mó cấu trúc đường cong kỳ hạn và khiến các khoảng cách lịch trình trở nên nhạy cảm hơn. Sự sụt giảm của đồng đô la không diễn ra theo cách có trật tự—nó đến từ những tiêu đề lẫn lộn, không đồng bộ với lợi suất dài hạn, và với tỷ lệ phòng ngừa tăng đáng kể trong các tùy chọn ngoại hối. Trong lúc đó, có hai tín hiệu cốt lõi cho các dự đoán về lãi suất. Thứ nhất là bất kỳ phát triển nào liên quan đến sự bế tắc lập pháp—đặc biệt nếu các cuộc họp của ủy ban phân bổ bị giải tán hoặc hoãn lại một lần nữa. Thứ hai là dữ liệu phát hành trái phiếu. Nếu các phiên đấu thầu giảm hoặc mức tiếp nhận từ nước ngoài giảm, chúng ta có thể nhanh chóng điều chỉnh lại kỳ vọng trên đường cong. Chúng tôi sẽ tập trung vào các hợp đồng hoán đổi lãi suất ngắn hạn và sự biến động xung quanh thời điểm hết hạn của các tùy chọn. Khi sự không chắc chắn gia tăng từ việc thiếu quyết định tài chính hơn là sự suy giảm kinh tế, các nhà giao dịch nên xem xét các khoảng cách cơ sở trong các sản phẩm lãi suất hơn là hướng đi cụ thể của hợp đồng. Ở đâu trần nợ bị thử thách—khẩu vị rủi ro sẽ thu hẹp lại. Nếu các nhà hoạch định chính sách nói nhưng không thể hành động, thậm chí các vị trí có lợi suất cao cũng có thể phải đối mặt với việc thanh lý rộng rãi hơn, đặc biệt nếu tiền mặt bắt đầu bị nhấn mạnh trong các nghiệp vụ repo và sự thiếu hụt đô la xuất hiện trong các giao dịch hoán đổi giữa các đồng tiền.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.