Đô la Mỹ đã phục hồi từ mức thấp nhất trong ba năm vào hôm thứ Hai nhưng vẫn dưới mức 97,00. Sự tiến triển trong các thỏa thuận thương mại, đặc biệt là giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với các cuộc đàm phán thuế tiềm năng với Canada, đã ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Canada đã đồng ý kết thúc thuế kỹ thuật số của mình, dẫn đến việc khôi phục các cuộc thảo luận thương mại với Mỹ. Các cuộc đàm phán giữa các cường quốc như EU và Nhật Bản đang diễn ra trong bí mật, ám chỉ khả năng bình thường hóa thương mại, ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của Đô la.

Luật Thuế Hoa Kỳ

Luật thuế của Trump, được thiết kế để giảm thuế trong khi tăng nợ của Mỹ, đã tiến triển trong Thượng viện. Những lo ngại về nợ của Mỹ có thể cản trở sự phục hồi ngắn hạn của Đô la. Đô la Mỹ là đồng tiền chính thức của Mỹ và lưu thông toàn cầu, có khối lượng giao dịch lớn. Nó đã thay thế Bảng Anh thành đồng tiền dự trữ sau Thế chiến II và từng được hỗ trợ bởi vàng cho đến năm 1971. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ảnh hưởng đến Đô la Mỹ. Fed tác động đến giá trị của Đô la bằng cách điều chỉnh lãi suất để kiểm soát lạm phát và việc làm, tăng lãi suất để làm mạnh nó. Trong các cuộc khủng hoảng, Cục Dự trữ Liên bang sử dụng chính sách nới lỏng định lượng bằng cách tăng nguồn cung Đô la và mua trái phiếu chính phủ, điều này làm yếu Đô la. Ngược lại, việc thắt chặt định lượng làm mạnh Đô la khi Cục Dự trữ Liên bang giảm mua trái phiếu và ngừng tái đầu tư.

Phát triển Thương mại Toàn cầu

Thị trường đã có cái nhìn ngắn gọn về sức mạnh trở lại của Đô la vào đầu tuần, mặc dù sự nhẹ nhõm giảm bớt gần ngưỡng 97,00. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết báo hiệu một sự thay đổi lớn hơn. Nhiều chuyển động xuất phát từ sự lạc quan mới đối với các phát triển thương mại đang diễn ra. Với quyết định của Canada rút lại thuế kỹ thuật số, Washington đã trở lại bàn thảo luận — một hành động thường được xem là làm giảm căng thẳng và, tạm thời, phục hồi niềm tin giữa hai nước. Các cuộc trò chuyện trong bí mật với Tokyo và Brussels đang tiến triển chậm rãi. Trong khi các tiêu đề vẫn khá tĩnh lặng, các nguồn tin cho thấy việc giảm bớt bất đồng thương mại với cả hai có thể đủ để hỗ trợ phục hồi nhẹ trong nhu cầu Đô la Mỹ — miễn là kết quả, không phải suy đoán, xuất hiện. Những người theo dõi giá trị phái sinh nên kiên nhẫn và đặc biệt chú ý đến sự khác biệt về lợi suất và hướng dẫn trong tương lai. Trong khi giá giao ngay phản ứng nhanh với các động thái chính trị, các nhà giao dịch quyền chọn có thể hưởng lợi từ việc định hướng theo tiến độ lập pháp. Ví dụ, gói cải cách thuế, đang được thông qua tại Thượng viện, đặt ra những câu hỏi lâu dài về tính bền vững của nợ Mỹ. Đáng chú ý, chính sách của Trump về việc cắt giảm thuế trong khi mở rộng thâm hụt ngân sách đang được thúc đẩy với ít sửa đổi hơn dự kiến, gây ra sự do dự among một số nhà đầu tư nước ngoài. Sự do dự đó không chỉ xuất phát từ cơ chế chính sách. Một thâm hụt ngân sách liên bang mở rộng thường dẫn đến việc phát hành nhiều chứng khoán chính phủ hơn, điều này có thể làm giảm nhu cầu Đô la do lo ngại về khả năng trả nợ hoặc kỳ vọng lạm phát trong tương lai. Đối với các công cụ nhạy cảm với lãi suất, điều này làm nổi bật sự ngắt kết nối giữa lãi suất danh nghĩa tăng cao và lợi suất thực, có thể bị giới hạn nếu kỳ vọng lạm phát tỉ lệ thuận gia tăng. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là nền tảng cho sức mạnh của Đô la trong hầu hết các mô hình vĩ mô. Họ thường tăng chi phí vay để kiềm chế lạm phát hoặc kích thích đồng tiền, đặc biệt khi các rủi ro về quá nhiệt xuất hiện. Tuy nhiên, điều ít được định giá trong các hợp đồng ngắn hạn là việc quản lý bảng cân đối tài sản của Fed, đôi khi bị bỏ qua mặc dù có ảnh hưởng đáng kể. Những công cụ này, như thu hẹp tái đầu tư hoặc bán trái phiếu có chọn lọc, đang được sử dụng để điều chỉnh thanh khoản nhưng chưa đảo chiều. Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, thật dễ để quên đi lượng thanh khoản mà Fed đã bơm vào qua các chương trình nới lỏng định lượng — không chỉ trong những khoảnh khắc khủng hoảng, mà còn cho việc quản lý kỳ vọng của công chúng. Khi ngân hàng trung ương rút lui khỏi những cam kết đó, chúng ta thường thấy làn sóng Đô la mạnh hơn, khi lợi suất rủi ro thấp trong trái phiếu chính phủ tăng, thu hút dòng tiền. Những âm thanh gần đây từ các nhà hoạch định chính sách gợi ý rằng bất kỳ sự tạm dừng nào trong việc thắt chặt bảng cân đối tài sản sẽ liên quan đến dữ liệu tăng trưởng, điều đó cho đến nay vẫn không đồng đều. Bởi vì định giá Đô la chặt chẽ liên kết với nhận thức về tín dụng của Mỹ, bất cứ điều gì làm tăng chi phí cho vay mà không có sự tăng trưởng tương ứng — như là nợ gia tăng với ít khoản thu thuế — có thể chống lại các đợt tăng lãi suất. Do đó, chúng tôi cho rằng điều hợp lý là vẫn thận trọng với các vị thế Đô la dài hạn mạnh mẽ trừ khi được kết hợp với các biện pháp phòng ngừa trong các tài sản có tương quan, như trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao hoặc các đồng tiền của các thị trường mới nổi được chọn lọc. Trong các thiết lập ngắn hạn, Đô la có khả năng tiếp tục di chuyển trong một dải hẹp, ít bị ảnh hưởng bởi mức lãi suất thô và nhiều hơn bởi lòng tin vào việc thực hiện chính sách. Như thường lệ, thanh khoản trong các sản phẩm phái sinh FX cung cấp cơ hội khi các dải giá thu hẹp và sự biến động ngụ ý không phù hợp với dữ liệu thực tế. Cửa sổ này có thể vẫn mở nếu rủi ro tài chính tiếp tục làm giảm sự lạc quan về lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.