Chỉ số USD (DXY) đã kết thúc tháng Sáu ở mức thấp nhất trong năm, ghi nhận 96.77, một mức giảm không thấy từ tháng Ba năm 2022. Chỉ số giảm 2.67% trong suốt tháng Sáu, cho thấy tâm lý đã chuyển hướng ra khỏi đồng đô la Mỹ. Các đồng tiền chính tăng mạnh so với đồng đô la, với euro (EUR) và franc Thụy Sĩ (CHF) ghi nhận mức tăng đáng kể nhất. Cặp EURUSD tăng 3.86%, mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã giảm lãi suất chính sách xuống 2.00%. Các nhà giao dịch dự đoán rằng Fed có thể có những động thái sớm hơn dự kiến, tạo thêm áp lực cho đồng đô la. USDCHF giảm khi có xu hướng tìm kiếm an toàn đối với franc Thụy Sĩ do căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran và Israel. Áp lực chính trị cũng đã ảnh hưởng đến đồng đô la, khi cựu Tổng thống Donald Trump chỉ trích Chủ tịch Fed Powell vì đã trì hoãn cắt giảm lãi suất và đề xuất lãi suất nên ở mức 1%. Lãi suất trên thị trường trái phiếu Mỹ đã giảm trong tháng Sáu, với sự giảm đáng chú ý trên toàn bộ đường cong lãi suất. Trên thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số chính đã đạt mức cao kỷ lục trong hai ngày liên tiếp để kết thúc tháng. Chỉ số Nasdaq dẫn đầu nhiều mức tăng với 6.57%, sau khi tăng 9.56% trong tháng Năm. Chỉ số S&P và Dow Industrial Average cũng cho thấy hiệu quả mạnh mẽ trong tháng. Để hiểu được tầm quan trọng của những biến động giá gần đây, hữu ích là tìm hiểu những gì đã diễn ra trước đó. Đến cuối tháng Sáu, Chỉ số Đồng đô la Mỹ (DXY) đã giảm xuống mức thấp cuối cùng được thấy gần hai năm trước. Cụ thể, chỉ số này đã giảm gần 2.7% trong tháng, cho thấy sở thích nắm giữ đô la đang giảm dần. Mặc dù điều này không nhất thiết cho thấy sự khởi đầu của một sự sụt giảm lâu dài, nhưng nó đã loại bỏ một phần hỗ trợ đáng tin cậy cho đồng đô la đã tồn tại trong phần lớn năm qua. Đồng euro đã thể hiện sức mạnh nổi bật. Mặc dù có việc cắt giảm lãi suất từ các nhà hoạch định chính sách, euro vẫn tiến lên một cách ổn định—một kết quả trái ngược với logic kinh tế thông thường. Thông thường, lãi suất thấp sẽ làm giảm sức hấp dẫn của một đồng tiền, nhưng trong trường hợp này, định hướng chính sách ở Mỹ giờ đây dường như quan trọng hơn. Thị trường đang đặt cược rằng những điều chỉnh lãi suất ở Mỹ có thể đến sớm hơn so với mong đợi trước đó. Sự kỳ vọng đó đã bắt đầu ảnh hưởng đến chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia. Điều đã được đưa vào tính toán là căng thẳng địa chính trị. Đồng franc Thụy Sĩ, được coi là lựa chọn an toàn hơn vào thời điểm căng thẳng, đã được mua mạnh trong suốt tháng. Phản ứng này không chỉ liên quan đến sự suy đoán—các nhà đầu tư đã tích cực tìm kiếm cách để quản lý rủi ro. Đồng thời, những bình luận từ lãnh đạo cũ của Mỹ đã thêm một lớp không chắc chắn khác, khi các câu chuyện chính trị bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất một lần nữa. Niềm tin vào chiến lược của Fed không còn vững chắc như đầu năm. Trong không gian trái phiếu, sự giảm lãi suất là rõ ràng, củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ. Trái phiếu kỳ hạn dài đã giảm đáng kể về lãi suất, điều này sẽ làm giảm lợi suất cho đồng đô la. Nhìn chung trên các thị trường, tâm lý rủi ro cao đã xuất hiện trên các chỉ số chứng khoán, khi tất cả đều đạt mức cao mới. Đà tăng của cổ phiếu công nghệ đặc biệt mạnh mẽ, với Nasdaq tiếp tục tăng vọt. Mặc dù sự tăng trưởng này có thể có lợi như một chỉ số tinh thần, nhưng cũng thể hiện sự không khớp: trái phiếu đang định giá cảnh giác, trong khi cổ phiếu đang định giá sự lạc quan. Đối với những người giao dịch lãi suất và phái sinh tiền tệ, điều quan trọng bây giờ không phải là các cuộc họp của ngân hàng trung ương trong quá khứ và nhiều hơn về thời gian và mức độ thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất. Các mẫu gần đây cho thấy chúng ta không hoạt động trong một bối cảnh phân kỳ chính sách mạnh mẽ, mà là một cuộc thi về ai sẽ hành động trước và nhanh chóng đến đâu. Chúng ta nên theo dõi chặt chẽ các hợp đồng tương lai lãi suất—không chỉ là các công cụ ở trong nước, mà còn cả các đối tác ở châu Âu và châu Á. Định giá sự biến động ngắn hạn trong một bối cảnh đa tài sản có thể sẽ cung cấp hướng dẫn tốt hơn so với bất kỳ chỉ số đơn lẻ nào. Chúng ta cũng sẽ coi sự thay đổi trong cấu trúc tùy chọn ngắn hạn như những tín hiệu, đặc biệt nơi chúng ta thấy sự chênh lệch sâu hơn xuất hiện trở lại—điều này có những tác động đến cả hướng đi và nhu cầu phòng ngừa. Trong USDJPY, chẳng hạn, dòng chảy gần đây đã đẩy các quyền chọn out-of-the-money vào vùng premium, một sự thay đổi so với sự thống trị trước đó của bảo vệ put. Đây là một thị trường tuần đến tuần, hơn cả trong các quý gần đây. Các nhà giao dịch sẽ có lợi nếu theo dõi sự thay đổi trong lãi suất mở và chi phí tài trợ, hơn là chú trọng quá nhiều vào mức độ tuyệt đối của các biến động giá giao ngay. Lãi suất ngắn hạn phản ứng nhanh chóng, nhưng những tác động này vẫn kéo dài qua các kỳ hạn. Cuối cùng, hãy nhớ rằng việc định hình vẫn trên lưỡi dao—nhiều người vẫn đang bị thiếu phòng ngừa, và với các mức suy đoán vẫn thấp, điều này có thể gây ra sự đảo ngược mạnh. Như mọi khi, chúng tôi chú trọng vào lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.