Chỉ số PMI sản xuất của Thụy Sĩ trong tháng 6 được ghi nhận ở mức 49,6, vượt qua mức dự đoán 44,0. Sự cải thiện này phản ánh sự gia tăng cả về sản lượng và đơn hàng mới. Mặc dù có sự thay đổi tích cực này, triển vọng tương lai vẫn không chắc chắn. Sáu mươi phần trăm các công ty dự đoán sẽ có sự gia tăng các biện pháp bảo hộ trong năm tới.

Dữ liệu PMI sản xuất

Dữ liệu từ Thụy Sĩ đã tạo ra một sự tương phản rõ rệt với những gì đã được kỳ vọng. Chỉ số PMI sản xuất đạt 49,6 thay vì mức dự báo 44,0 cho thấy hoạt động sản xuất đã có sự gia tăng rõ rệt trong tháng 6. Sự gia tăng về sản lượng và cầu mới đã đóng góp vào sự thay đổi này – những dấu hiệu rõ ràng cho thấy áp lực từ phía cung có thể đã bắt đầu giảm bớt, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, vẫn cần phải suy nghĩ thêm. Có đến sáu mươi phần trăm các công ty được khảo sát dự đoán sự gia tăng chủ nghĩa bảo hộ trong vòng 12 tháng tới. Đây là một tỉ lệ rất đáng kể. Điều này cũng không chỉ là một ghi chú – nó cho thấy các công ty này đang định vị như thế nào. Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp đang chuẩn bị cho một môi trường thương mại khó khăn hơn, chứ không phải thân thiện hơn. Điều này có thể có những hệ quả thực sự cho cách mà các chuỗi cung ứng được cấu trúc, và do đó, cách mà các thị trường phản ứng với các dữ liệu chính từ phần châu Âu này. Đối với chúng tôi, con số 49,6 vẫn chưa vượt qua ngưỡng mở rộng 50, có nghĩa là hoạt động sản xuất đang cải thiện nhưng chưa hoàn toàn chuyển sang vùng tăng trưởng mạnh mẽ. Tóm lại, sản xuất đã tăng lên, nhưng không diễn ra tự do. Khi chúng tôi nghĩ về các giao dịch phái sinh liên quan đến sự thay đổi này, chúng tôi nên tách biệt các chỉ số phía trước của ngành. Sự bất ngờ tích cực trong các con số thực tế nên được đọc một cách cẩn thận đối với dữ liệu tâm lý liên quan đến các rào cản thương mại. Sự yếu kém trong cầu ngoại — nếu thuế quan hoặc các hạn chế mới được áp dụng — có khả năng ảnh hưởng nhiều hơn đến các doanh nghiệp tập trung vào xuất khẩu, và do đó, cổ phiếu hoặc quỹ ETF liên quan đến những lĩnh vực đó.

Ý nghĩa cho các giao dịch biến động

Cũng có một yếu tố về thời gian ở đây. Nếu nguồn cung đang dần trở lại trong khi cầu ở nước ngoài gặp nguy cơ, có thể vấn đề về quyền lực định giá sẽ tái xuất hiện. Vì vậy, khi chúng ta xem xét vị thế từ góc độ hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn, chúng ta nên chú ý đến bất kỳ thông báo sắp tới nào liên quan đến thuế quan, quy tắc thương mại hoặc các cuộc đàm phán song phương. Đây không phải là những rủi ro trừu tượng khi sáu trong mười công ty trong nền tảng sản xuất của quốc gia đang chuẩn bị cho một hệ thống kín hơn. Ngoài ra, ý nghĩa ngay lập tức cho các giao dịch biến động không thể bị bỏ qua. Một số liệu PMI mạnh hơn mong đợi có xu hướng giảm độ biến động ngụ ý ngắn hạn trên các thị trường liên quan đến công nghiệp. Nhưng nếu điều đó tạm thời che giấu những lo ngại phức tạp hơn về khả năng tiếp cận khách hàng ở nước ngoài, thì sự chủ quan có thể nhanh chóng đảo ngược. Điều này trở nên đặc biệt quan trọng trong việc lập kế hoạch cho các giao dịch spread và straddle: các thời gian hết hạn gần có thể không còn phù hợp với tâm lý trong các tháng tới. Nhóm chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng những sự không đồng nhất giữa dữ liệu cứng và triển vọng mềm một cách sắc nét hơn bình thường trong những khoảng thời gian như thế này. Mặc dù sự gia tăng ngắn hạn trong các con số là khích lệ, nhưng điều khôn ngoan là tiếp tục đánh giá áp lực biên lợi nhuận và sự rắc rối trong thương mại sẽ ngấm vào quý 3 và quý 4 như thế nào. Một chỉ số PMI chao đảo ngay dưới 50 không đảm bảo rằng những tháng khó khăn đã qua. Việc điều chỉnh rủi ro một cách phù hợp và xem xét lại bất kỳ thiên lệch nào trong vị thế phòng ngừa là những phản ứng cần thiết, đặc biệt là đối với các công cụ liên quan đến các lĩnh vực chu kỳ hoặc cổ phiếu được định giá mạnh trong các cược vào phục hồi toàn cầu. Ngoài ra, franc Thụy Sĩ – thường được coi là nơi trú ẩn an toàn mặc định – cũng đáng được chú ý về mặt kỹ thuật. Lợi nhuận điều chỉnh theo tỷ giá cho các sản phẩm phái sinh trên các chỉ số ngành có thể chịu áp lực nếu những lo ngại về chủ nghĩa bảo hộ dẫn đến việc thu hút vốn mới. Khi sự lạc quan về sản xuất bị kiềm chế bởi những lo ngại về các rào cản chính sách, các tam giác tiền tệ “risk-on” có thể không giữ được các biến động một cách thoải mái.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.