Tỷ giá USD/RUB và EUR/RUB không được điều chỉnh theo thị trường và hiện tại cho thấy sự lạc quan thái quá về khả năng kết thúc xung đột ở Ukraine và việc dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với Nga. Mặc dù có sự lạc quan này, nhưng áp lực tài chính đang gia tăng trong bối cảnh, với USD/RUB và EUR/RUB tăng liên tục. Tỷ giá của đồng rúp so với các đồng tiền mạnh như đô la Mỹ và euro được coi là một ‘sửa đổi kỹ thuật’ hoặc giả tạo. Các lệnh trừng phạt bổ sung của Mỹ và EU năm ngoái, nhằm vào thị trường Moscow và các ngân hàng xử lý thanh toán năng lượng, đã cắt đứt liên kết của đồng rúp với các yếu tố cơ bản, hạn chế mối liên hệ của nó với các dòng tiền bằng CNY.

Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá

Tỷ giá có thể phục hồi nếu các lệnh trừng phạt được dỡ bỏ, hoặc giảm giá nếu áp lực tài chính gia tăng. Không có dự đoán rõ ràng về việc liệu một cuộc khủng hoảng hệ thống có xảy ra hay không, nhưng sự mất cân bằng rủi ro đang trở nên tồi tệ. Tỷ giá của đồng rúp, dù có tính chất giả tạo, có thể giảm thêm nếu áp lực tài chính gia tăng. Những gì chúng ta có thể thấy từ những điều kiện đã trình bày là một thị trường đang bị định hình nhiều hơn bởi các hạn chế hơn là bởi cung và cầu tự nhiên. Đồng rúp, chủ yếu không liên kết với việc xác định giá độc lập do các lệnh trừng phạt, hiện đang giao dịch trong một bối cảnh mà sự lạc quan rõ ràng không có cơ sở vững chắc trong cơ chế kinh tế cơ bản. Những dấu hiệu áp lực tài chính đã tái xuất hiện, dẫn đến một xu hướng tăng ổn định trong tỷ giá USD/RUB và EUR/RUB, bất chấp niềm tin bề ngoài rằng căng thẳng có thể đang giảm bớt. Những người theo dõi các cấu trúc phái sinh trong các cặp này nên hành động thận trọng. Các động lực ở đây không được định hình bởi các dòng tiền truyền thống hoặc sự chênh lệch lãi suất, mà bởi các yếu tố bên ngoài—trong trường hợp này, các lệnh trừng phạt và kiểm soát chính sách. Những yếu tố này tạo ra những biến dạng làm phức tạp các công cụ giao dịch kỹ thuật hoặc dựa trên vĩ mô thông thường. Như Vysotsky đã nhấn mạnh, các tỷ giá được đề cập phản ánh những gì thực chất là một kết quả được quản lý, với sự tương đồng hạn chế với tâm lý thị trường thực sự.

Tác động đến chiến lược giao dịch

Điều này có nghĩa là gì trong thực tế? Chúng ta có khả năng đối mặt với sự không chắc chắn thấp trong hành vi giá, đặc biệt là trong các thiết lập ngắn hạn đến trung hạn. Biến động có thể có vẻ giảm, nhưng đó sẽ là một điều sai lầm. Chính sự không thể tiếp cận với các dòng giao dịch thực—không phải điều kiện kinh tế yên tĩnh—đang làm giảm chuyển động trong thời điểm này. Nơi mà các nhà giao dịch phái sinh có thể thường mở rộng rủi ro để hưởng lợi từ các dự đoán hướng đi, các điều kiện ở đây gợi ý sự kiềm chế. Rủi ro nên được thu nhỏ, với các đệm cho các biến đổi bất ngờ. Với bản chất bị ảnh hưởng nhân tạo của các tỷ giá, tin tức—không phải dữ liệu kinh tế—trở thành động lực chính. Một sự thay đổi đột ngột trong tâm lý do chính sách, leo thang xung đột, hoặc thông báo đóng băng tài sản thêm có thể gây ra phản ứng thị trường mạnh mẽ. Về mặt điều chỉnh rủi ro, các chỉ số có thể không đáng tin cậy. Khả năng nhìn thấy sự chuyển động và quyền sở hữu của các tài sản gắn liền với các cặp tiền tệ này đã giảm. Ngay cả mối liên kết với đồng nhân dân tệ, từng được coi là một giải pháp thay thế, giờ đây cũng bị hạn chế và phần nào không rõ ràng. Do đó, chúng ta bị bỏ lại với một cơ chế giá có thể thay đổi đột ngột mà không có thông báo. Chúng ta cần theo dõi các chỉ số giao dịch ngoài khơi và chênh lệch, không phải để tìm kiếm tín hiệu đầu cơ, mà để xác định những lúc sự lo lắng giao dịch làm suy yếu sự kiểm soát chặt chẽ đối với các cặp này. Áp lực có khả năng xuất hiện không phải thông qua các đột phá sạch sẽ, mà thông qua các khoảng trống thanh khoản—các khoảng trống và sự khớp lệch chậm lại trong các phiên mở rộng. Vì vậy, việc định vị nên vẫn nhẹ nhàng với các tùy chọn nghiêng về bảo vệ nhiều hơn là hướng đi. Biến động ngụ ý vẫn chưa tính đến danh sách rủi ro ngày càng tăng, và điều đó tạo ra cơ hội nếu các biện pháp bảo hiểm được thực hiện đúng thời điểm. Tuy nhiên, bất kỳ giả định nào về việc quay lại trung bình đều không khuyến khích trong các thiết lập hiện tại. Giá cả nhân tạo loại bỏ các kỳ vọng về việc điều chỉnh thông thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.