Trung Quốc đã chứng kiến sự gia tăng nhập khẩu vàng từ Hong Kong trong tháng 5, với 48,1 tấn, tăng từ 43,4 tấn trong tháng 4. Đầu năm nay, Trung Quốc đã xuất khẩu ròng 36 tấn vàng sang Hong Kong, cho thấy nhu cầu đang tăng lên bất chấp giá cả cao. ### Các yếu tố tác động đến nhu cầu Một yếu tố có thể ảnh hưởng đến nhu cầu là sự không chắc chắn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ. Vàng vẫn được coi là một khoản đầu tư an toàn tại Trung Quốc, mặc dù nhu cầu trang sức dường như thấp do chi phí cao. Trung Quốc đặt mục tiêu tăng cường nguồn tài nguyên vàng có thể khai thác lên 5-10% vào năm 2027, theo Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin. Sản lượng vàng dự kiến sẽ tăng hơn 5% trong vòng hai năm tới, khi Trung Quốc tiếp tục phụ thuộc vào việc nhập khẩu để đáp ứng nhu cầu nội địa. Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải đã ra mắt hai hợp đồng vàng mới có tính bằng nhân dân tệ ở Hong Kong. Động thái này tạo điều kiện cho việc tiếp cận thị trường vàng của Trung Quốc ở quy mô quốc tế. Với các hợp đồng vàng được đảm bảo bởi vàng vật chất, sự quan tâm đến quỹ giao dịch vàng (ETFs) ở Trung Quốc đang gia tăng. Chúng ta vừa thấy việc nhập khẩu vàng của Trung Quốc từ Hong Kong lại tăng lên trong tháng 5, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp tăng trưởng—lần này đạt 48,1 tấn, một bước tăng khiêm tốn nhưng tiếp tục từ mức 43,4 tấn của tháng 4. Điều đó quan trọng vì chỉ vài tháng trước, dòng chảy đã diễn ra theo hướng ngược lại, với việc Trung Quốc xuất khẩu ròng 36 tấn sang Hong Kong. Sự đảo ngược này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong thương mại, mà còn là sự phục hồi nhu cầu nội địa về vàng, bất chấp giá cả vẫn ở mức cao. Động lực cho sự kiên định trong nhu cầu này là sự hoài nghi ngày càng sâu sắc về phương hướng của chính sách thuế quan Mỹ. Đó không phải là một mối quan tâm trừu tượng. Đối với bất kỳ ai tham gia vào lĩnh vực hàng hóa, đặc biệt là kim loại quý, căng thẳng này có những hệ quả thực tế. Xu hướng bảo hộ thường chiếu ánh sáng vào tài sản cứng, và trong trường hợp này, danh tiếng của vàng như một nơi lưu trữ giá trị phòng thủ vẫn được bảo vệ trên đất liền. Ngược lại, những người mua trang sức có vẻ ngần ngại. Giá cao rõ ràng đã ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ, và điều đó khó có thể thay đổi cho đến khi giá giảm hoặc tâm lý người tiêu dùng chuyển hướng. ### Các mục tiêu chiến lược của Bắc Kinh Bắc Kinh không ngừng đứng yên. Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin đã đưa ra kế hoạch rõ ràng nhằm nâng cao tiềm năng tài nguyên vàng trong nước lên tới 10% vào năm 2027. Sản lượng vàng dự kiến sẽ tăng hơn 5% trong vòng hai năm. Tuy nhiên, ngay cả khi các mục tiêu đó được đặt ra, chúng vẫn không đủ để hoàn toàn đáp ứng nhu cầu nội địa về kim loại này. Nhập khẩu vẫn sẽ là một phần không thể thiếu. Thông điệp này rất rõ ràng. Trong một động thái tác động trực tiếp đến cách thức các bên tham gia quốc tế có thể tương tác với thị trường vàng Trung Quốc, Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải đang triển khai các hợp đồng mới có tính bằng nhân dân tệ—nhưng lần này từ Hong Kong. Đây là các hợp đồng thanh toán bằng vàng vật chất, vì vậy chúng kết nối phần hợp đồng giấy với tài sản thực tế chặt chẽ hơn. Khía cạnh vật chất này quan trọng hơn bao giờ hết, đặc biệt là khi mối quan tâm đến ETF của Trung Quốc cũng đang gia tăng. Chúng tôi cảm thấy rằng các nhà đầu tư địa phương đang ngày càng sử dụng ETF như là công cụ để tìm kiếm sự tiếp xúc theo hướng, dù là để phòng ngừa hay đầu tư dài hạn, nhưng đều chú ý nhiều hơn đến khả năng thực hiện và thanh khoản. Đối với những người hoạt động trong thị trường phái sinh, những gì đang diễn ra cung cấp cả tín hiệu và cấu trúc. Khi việc nhập khẩu tăng lên trong bối cảnh giá cao, không chỉ là câu chuyện về chi phí—đó là về sự chắc chắn. Các bên tham gia thị trường đang cố gắng định vị danh mục đầu tư trong bối cảnh biến động thương mại và kinh tế vĩ mô, và vàng đang phục vụ chức năng đó một lần nữa. Với tư cách là các nhà giao dịch, những gì chúng tôi thấy cho thấy một phản ứng đa chiều đang hình thành trong thị trường. Hoạt động tương lai và quyền chọn liên quan đến vàng có khả năng vẫn ở mức cao—và việc định vị sẽ cần phải linh hoạt, đặc biệt khi các loại hợp đồng mới cung cấp nhiều điểm truy cập hơn vào dòng chảy của Trung Quốc. Chúng tôi dự đoán khối lượng tương đối trên các hợp đồng nhân dân tệ sẽ gia tăng, đặc biệt khi vốn tìm cách đồng bộ hóa hiệu quả hơn giữa rủi ro về thời gian và rủi ro về tiền tệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.