Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang xem xét một cách tiếp cận chính sách hỗ trợ một cách khiêm tốn. Thị trường dự đoán sẽ có một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cuối cùng trước khi kết thúc năm, với tháng 12 là thời điểm có khả năng xảy ra. Quan chức của ECB, ông Wunsch, đã bày tỏ không có sự lo lắng nào về những kỳ vọng hiện tại liên quan đến lãi suất. Những dự đoán của thị trường này gợi ý một cách tiếp cận thận trọng đối với các điều chỉnh chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Những Nhận Xét của Quan Chức Wunsch

Những nhận xét của ông Wunsch dường như chỉ ra sự thoải mái với việc định giá kỳ vọng lãi suất hiện tại, điều này ngụ ý rằng ngân hàng trung ương không muốn tạo ra bất ngờ hay làm rối loạn các điều kiện tín dụng một cách không cần thiết. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự thiếu phản kháng đối với các giả định của thị trường này tạo điều kiện cho biến động ngầm giữ ổn định, với một chút xu hướng giảm nếu dữ liệu hỗ trợ tiếp tục xác nhận con đường lãi suất. Sự chờ đợi về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm, rất có thể là vào tháng 12, đã dần được tích hợp vào các đường cong và hoán đổi tương lai. Điều này đã dẫn đến việc thu hẹp các chênh lệch lãi suất so với một số đối tác nhất định. Vì vậy, chúng ta nên chuẩn bị cho việc làm phẳng nhẹ ở các đường cong ngắn hạn nếu các chỉ báo kinh tế đến vẫn yếu nhưng không đáng lo ngại. Bất kỳ sự lệch lạc nào trong áp lực lương hoặc số liệu lạm phát có thể thách thức thời gian này, đặc biệt nếu các động lực giá bắt đầu ổn định trở lại. Khi chính sách trở nên ít hạn chế hơn, các tùy chọn euro ngắn hạn có thể thấy sự thay đổi trong nhu cầu ở mức giá hiện tại hoặc hơi ngoài mức giá đó. Các biến đảo rủi ro ở đầu đường cong có thể nghiêng nhẹ khi các bên tham gia xem xét khả năng điều chỉnh sớm hơn hoặc muộn hơn đối với các con đường nới lỏng. Điều này cũng mở ra cơ hội cho hoạt động gia tăng trong các giao dịch chênh lệch lịch, khi các nhà giao dịch tìm cách kiếm lợi hoặc bảo hiểm trong việc dự đoán thời gian. Chúng tôi lưu ý rằng các biến ngầm ở các kỳ hạn ngắn hơn vẫn tương đối ổn định, cho thấy một chút không chắc chắn còn lại hoặc dòng bảo hiểm. Tuy nhiên, trừ khi định hướng tương lai được làm rõ ràng hơn, gamma ở các kỳ hạn gần có thể dần dần giảm khi biến động thực tế giảm. Có không gian ở đây cho việc bán quyền chọn có chọn lọc, với sự bảo vệ thích hợp ở các đuôi nơi độ chênh lệch vẫn hơi được mua.

Định Vị Thị Trường Và Kỳ Vọng

Sự im lặng từ các nhà hoạch định chính sách, kết hợp với dữ liệu vĩ mô vẫn mạnh mẽ ở một số phần của khu vực euro, làm giảm khả năng sẽ có sự cấp bách trở lại ở đầu đường cong nếu không có cú sốc nào. Thay vì điều chỉnh một cách mạnh mẽ, chúng tôi thấy nhiều lý do hơn để duy trì các biện pháp bảo hiểm linh hoạt và theo dõi cẩn thận các bình luận của ECB để tìm bất kỳ dấu hiệu nào của sự không thoải mái với việc định giá của thị trường hoặc sự kiên trì của lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.