Bộ Thương mại Trung Quốc đã thông báo rằng Trung Quốc và Hoa Kỳ đang tăng cường nỗ lực thực hiện các kết quả của khuôn khổ London. Trung Quốc hiện đang xem xét các đơn xin giấy phép xuất khẩu cho các mặt hàng kiểm soát theo tiêu chuẩn pháp lý. Hoa Kỳ đã thông báo ý định hủy bỏ các biện pháp hạn chế đối với Trung Quốc, cho thấy các bước tiến tới cải thiện quan hệ kinh tế và thương mại. Khuôn khổ London được coi là sản phẩm của sự chăm chỉ, nhấn mạnh đến đối thoại và hợp tác.

Phản ứng của thị trường đối với các diễn biến

Đồng đô la Úc, đồng proxy của Trung Quốc, cho thấy phản ứng ít, giao dịch giảm 0,08% xuống 0,6570. Một cuộc chiến thương mại được mô tả là xung đột kinh tế, đánh dấu bằng các rào cản thương mại như thuế quan, làm tăng chi phí và ảnh hưởng đến mức sống. Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung bắt đầu vào năm 2018 với việc Mỹ áp đặt các rào cản thương mại do cáo buộc về các hành vi không công bằng. Các biện pháp thuế quan vẫn giữ nguyên dưới thời Tổng thống Biden, mặc dù có một thỏa thuận thương mại giai đoạn một được ký kết vào năm 2020 với mục tiêu ổn định. Thời kỳ tổng thống của Donald Trump vào năm 2025 đã báo hiệu sự căng thẳng kinh tế mới, với đề xuất thuế quan 60% và các chính sách ăn miếng trả miếng có khả năng ảnh hưởng đến động lực kinh tế toàn cầu, nhấn mạnh những tác động có thể lên giá tiêu dùng và đầu tư. Trong khi các tiêu đề về mối quan hệ cải thiện là khích lệ trên bề mặt, phản ứng của thị trường lại yên lặng hơn những gì người ta có thể mong đợi. Mặc dù có một tuyên bố chính thức từ Bắc Kinh và Washington chỉ ra một mối quan hệ làm việc đổi mới—đặc biệt là liên quan đến việc xem xét giấy phép xuất khẩu và khả năng nới lỏng hạn chế—thị trường vẫn chưa di chuyển với sự thuyết phục đáng kể nào. Ví dụ, đồng đô la Úc, thường được sử dụng như một đại diện cho tâm lý xung quanh Trung Quốc, gần như không phản ứng. Nó đã giảm nhẹ nhưng vẫn tiếp tục không thay đổi nhiều. Phản ứng giá như vậy cho chúng ta hiểu điều gì đó: các nhà giao dịch không định giá cho những thay đổi nhanh chóng. Chúng ta nên nói rõ. Chúng ta không nhìn vào một cuộc hòa bình mới. Hoa Kỳ vẫn duy trì các mức thuế quan rộng rãi được thiết lập từ năm 2018, và chúng đã được bảo tồn chủ yếu qua nhiều chính quyền. Nhóm của Biden có thể đang thảo luận về hợp tác cởi mở hơn các chính quyền trước, nhưng cấu trúc thuế quan vẫn chưa có sự thay đổi đáng kể nào. Nó giống như một hình thức trang trí bên ngoài cho đến khi có điều gì chắc chắn hơn xuất hiện.

Tác động của các biện pháp thuế quan đề xuất

Điều đáng lo ngại hơn chính là hướng dẫn trước mắt mà diễn ngôn chiến dịch của Trump ngụ ý. Cấu trúc thuế quan đề xuất lên tới 60% sẽ là một sự thay đổi lớn. Đó không phải là điều chỉnh nhỏ—đó là một sự leo thang mạnh mẽ so với tình hình hiện tại. Thị trường rất nhạy cảm với những mối đe dọa này, vì chúng làm thay đổi mọi thứ từ giả định về biên lợi nhuận đến chiến lược chuỗi cung ứng. Đối với chúng tôi, điều này không chỉ gợi ý sự gia tăng căng thẳng; nó còn yêu cầu lập các kịch bản, định giá rủi ro, và điều chỉnh đường cong biến động. Các mức phí bảo hiểm biến động có khả năng vẫn bám chặt vào các tài sản nhạy cảm với Trung Quốc. Các giao dịch quyền chọn cổ phiếu liên quan đến các công ty công nghệ Trung Quốc có thể chưa có sự thay đổi mạnh mẽ, nhưng các chỉ số chênh lệch biến động nên được theo dõi—chúng tôi đã thấy nhu cầu cao hơn cho việc bảo vệ giảm giá sẽ hết hạn vào cuối năm 2024 vào đầu năm 2025. Từ quan điểm của chúng tôi, có một điều rút ra rõ ràng. Dù có bất kỳ chiến dịch PR nào xuất phát từ các đối thoại quốc tế, rủi ro cơ bản vẫn nghiêng về phía sự gián đoạn. Việc phòng ngừa đuôi không nên bị bỏ qua, và việc duy trì các vị thế đảo ngược rủi ro ngắn hạn là một cách tiếp cận thận trọng khi tiến vào các quý muộn của năm. Điều này đặc biệt đúng nếu lời hùng biện trong chiến dịch biến thành chính sách. Chúng ta cần nhận thức về việc định vị, đặc biệt xung quanh giỏ đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ châu Á, nơi mà sự không rõ ràng xung quanh thuế quan đang bị định giá thấp. Các tiền lệ lịch sử cho thấy các nhà giao dịch đánh giá quá cao sự tương quan và đánh giá thấp độ trễ của chính sách thực tế. Tầm quan trọng không nằm ở các tuyên bố, mà nằm ở thời gian và việc thực hiện chính sách. Các can thiệp có thể được công bố, nhưng cho đến khi chúng ảnh hưởng đến các sổ cái nhập khẩu hoặc hệ thống hải quan, chúng có thể không đi qua các tài sản rủi ro. Những người giao dịch quyền chọn nên xem xét điều này khi chọn các phạm vi giá thực hiện. Các chiến lược phòng ngừa delta có thể cần linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh theo các ngày có rủi ro nổi bật, đặc biệt là trong các cuộc họp song phương hoặc các bình luận quy định bất ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.