Chỉ số USD (DXY) đang giảm từ mức cao 97.40 vào thứ Năm xuống dưới 97.00. Sự giảm giá này diễn ra khi sự phấn khích ban đầu từ một báo cáo việc làm mạnh mẽ nhường chỗ cho sự thận trọng, trong bối cảnh thời hạn thuế quan đang đến gần. Tổng thống Trump dự kiến sẽ thông báo cho các đối tác thương mại về thuế quan mới đối với sản phẩm của họ, chỉ với ba thỏa thuận thương mại được ký kết với Trung Quốc, Vương quốc Anh và Việt Nam. Những lo ngại về lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại đang ảnh hưởng đến đồng USD kể từ “Ngày Giải phóng” vào ngày 2 tháng 4.

Ý Nghĩa Của Dự Luật Thuế Trump

Dự luật thuế của Trump, dự kiến tăng nợ công của Mỹ thêm 3.3 nghìn tỷ USD trong vòng mười năm, đã được Quốc hội thông qua và chờ chữ ký của ông. Điều này dấy lên mối lo ngại về tính bền vững của nợ công của chính phủ Mỹ và đặt ra thách thức cho sự phục hồi của đồng USD. Khi các thị trường Mỹ đóng cửa vào Ngày Độc lập, giao dịch bị hạn chế, và chuyển động của đồng USD vẫn nằm trong một khoảng nhất định. Thuế quan, thường được áp dụng để hỗ trợ các ngành công nghiệp trong nước, khác với thuế ở cách thu và mục đích. Trong khi một số người xem thuế quan như một biện pháp bảo vệ, người khác cảnh báo về khả năng tăng giá lâu dài và chiến tranh thương mại. Trọng tâm của Donald Trump vào việc sử dụng thuế quan nhằm hỗ trợ ngành công nghiệp Mỹ, đặc biệt là chống lại Mexico, Trung Quốc và Canada, đã chiếm 42% tổng nhập khẩu của Mỹ. Sự giảm giá của chỉ số USD từ 97.40 xuống dưới 97.00 báo hiệu điều gì đó hơn cả một sự thay đổi tâm lý ngắn hạn. Đó không chỉ là việc các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế trước một kỳ nghỉ hoặc phản ứng với số liệu việc làm. Khi sự hưng phấn từ báo cáo việc làm mạnh mẽ suy yếu, có một xu hướng rõ ràng hướng tới sự thận trọng hơn. Các thông báo thương mại sắp tới, với chỉ một số ít thỏa thuận đã được hoàn tất, đang tạo ra một yếu tố không chắc chắn trực tiếp ảnh hưởng đến hành động giá. Ý định của Trump trong việc thông báo cho các đồng minh thương mại về thuế quan mới làm gia tăng các rủi ro trung hạn đối với đồng đô la. Với các thỏa thuận chính thức chỉ nằm trong tay một số ít quốc gia, và những quốc gia khác vẫn đang chờ đợi, các thị trường đang chuẩn bị cho những gián đoạn mới. Sự chuẩn bị này không chỉ phản ánh ở mức giá giao ngay mà còn đang có dấu hiệu phổ biến vào giá biến động ngụ ý, đặc biệt trong các quyền chọn có thời hạn ngắn, cho thấy các nhà giao dịch đang hedging xung quanh các ngày quan trọng. Lo ngại về lạm phát và tăng trưởng yếu, đã tồn tại từ đầu tháng Tư, càng trở nên tồi tệ hơn bởi quy mô của các cam kết tài chính. Dự luật thuế, dự kiến sẽ làm tăng nợ công của Mỹ thêm 3.3 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, hiện đã được thông qua Quốc hội và chờ phê duyệt từ chính phủ. Đối với chúng ta, điều đó thúc đẩy cái nhìn sâu hơn về tính bền vững của chính sách tài chính Mỹ. Lợi suất trái phiếu có thể tăng mạnh trở lại do lo ngại về nguồn cung, và điều đó không có lợi cho định giá USD trong tương lai trừ khi tăng trưởng vượt mức mong đợi.

Động Lực Thị Trường Vào Ngày Độc Lập

Việc các thị trường đóng cửa vào Ngày Độc lập làm co hẹp các luồng giao dịch ngay lập tức, nhưng không loại bỏ rủi ro—nó chỉ trì hoãn rủi ro. Khi thanh khoản trở lại, chúng ta có thể phải đối mặt với những chuyển động mạnh mẽ hơn, đặc biệt khi châu Á và châu Âu tiêu hóa những phát triển về thuế quan mà không có sự tham gia đầy đủ của Mỹ. Điều này diễn ra vào lúc mà các khoảng giá đã thắt chặt, khiến cho bất kỳ sự đột phá nào trở nên mãnh liệt hơn nếu bị kích hoạt bởi các tiêu đề địa chính trị hoặc tiền tệ. Các thuế quan, mặc dù về kỹ thuật khác biệt với thuế ở cách thu, vẫn ảnh hưởng đến giá tiêu dùng và biên lợi nhuận công ty. Một số thành viên có thể lập luận rằng chúng là hợp lý để cân bằng điều kiện thương mại hoặc bảo vệ các ngành công nghiệp, nhưng những người khác ngày càng dự đoán rủi ro của các biện pháp trả đũa hoặc xung đột kéo dài. Với Mexico, Trung Quốc và Canada chiếm gần một nửa tổng số hàng nhập khẩu của Mỹ, hiệu quả của chính sách phụ thuộc vào cách những đối tác thương mại này phản ứng—không chỉ dựa vào thông điệp từ Washington. Từ điểm nhìn của chúng ta, các thị trường phái sinh đang âm thầm phản ánh động lực này. Sự chệch hướng trong các quyền chọn đã cho thấy sự thiên lệch về những chuyển động giảm giá của đồng USD, và sự đảo chiều rủi ro cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng đặt cược vào việc đồng tiền Mỹ giảm giá quanh các ngày chính sách quan trọng. Các hợp đồng tương lai có thời hạn ngắn đang định giá những chuyển động phẳng hơn cho đến nay, nhưng với một dải kết quả có thể rộng hơn trong tháng tới, điều này có thể không giữ vững. Đối với những người quản lý rủi ro, sự co hẹp trong sự biến động có thể mang đến cơ hội—các giao dịch bất đối xứng trên DXY hoặc hợp đồng tương lai tương quan có thể đang định giá rủi ro quá thấp khi chính trị có khả năng làm tăng hành động giá. Thời gian trở thành yếu tố quan trọng. Việc xem xét thời điểm Trump công bố chi tiết về thuế quan có thể giúp xác định những chuyển động—không chỉ trong giao dịch ngay lập tức, mà còn trong cách các khoảng cách hành động giữa các cặp tiền tệ liên quan đến dòng chảy thương mại Bắc Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.