Trung Quốc đang ngại ngần không ủng hộ thỏa thuận tạm thời gần đây với các nhà sản xuất cognac Pháp. Sự bất đồng phát sinh do ý định của Trung Quốc liên kết thỏa thuận cognac với các cuộc thảo luận hiện tại về thuế quan đối với xe điện (EV). Bắt đầu từ ngày 5 tháng 7, Trung Quốc dự định áp đặt thuế quan lên một số mặt hàng nhập khẩu trong thời gian năm năm. Tuy nhiên, sẽ có những ngoại lệ cho những khoản thuế này. Các điều kiện của Trung Quốc cho thấy một số mặt hàng nhập khẩu có thể được miễn thuế nếu chúng đáp ứng các điều kiện cụ thể. Có vẻ như những điều kiện này liên quan đến các hành động mà Liên minh Châu Âu (EU) có thể thực hiện liên quan đến thuế đối với xe điện áp dụng cho Trung Quốc.

Các Vấn Đề Thương Mại Liên Quan Đến Nhau

Việc Trung Quốc tạm dừng ủng hộ thỏa thuận dự thảo với các nhà sản xuất cognac Pháp gửi một thông điệp rõ ràng: các vấn đề thương mại không còn phát triển một cách tách biệt. Sự đình trệ này báo hiệu một sự thay đổi chiến thuật—một sự liên kết giữa các lĩnh vực khác nhau trong một phản ứng rộng hơn đối với các biện pháp thương mại của phương Tây. Những người trong ngành đồ uống thấy mình ở giữa, tuy nhiên không phải là khối lượng, mà là tính biểu tượng của họ, có thể giữ vai trò quan trọng. Chiến lược của Bắc Kinh hiện rõ ràng mang tính phản ứng. Các cuộc thảo luận về xe điện đã tạo ra một cơ hội. Các khoản thuế mục tiêu dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày 5 tháng 7—kéo dài năm năm—không phải là một cử chỉ nhỏ. Chúng được định thời gian, gán cho các hàng hóa cụ thể, và được cấu trúc để linh hoạt. Không phải mọi thứ sẽ bị ảnh hưởng theo cùng một cách. Có một cơ hội ở đây. Các điều khoản miễn trừ đã được cố tình đưa vào. Dù hạn chế, chúng gợi ý rằng một cánh cổng hẹp vẫn đang mở. Cánh cổng này phụ thuộc vào các động thái quy định từ Brussels về cách Trung Quốc xử lý các mẫu xe điện hiện tại. Đối với chúng ta quan sát từ thị trường phái sinh, điều này có nghĩa là đột ngột có nhiều thứ hơn để mô hình hóa ngoài dòng sản phẩm và nhu cầu trong nước. Tính qua lại chính trị thêm một trục khác. Dựa quá nhiều vào các tương quan lịch sử trong khi những biện pháp thương mại này thay đổi có thể gặp rủi ro định giá sai lệch đáng kể. Những điều từng là giả định về các khung thuế quan nhất quán có thể giờ đây yêu cầu đánh giá lại từng tuần.

Tác Động Đến Cấu Trúc Thị Trường

Các khoản thuế mà ảnh hưởng đến các mặt hàng tiêu dùng như cognac, vốn có liên quan sâu sắc đến thương hiệu quốc gia, không thường xuyên làm thay đổi cấu trúc thị trường rộng hơn trong giá cả tương lai; điều này có thể không còn đúng nữa. Chúng ta không chỉ đang nhìn vào chi phí được chuyển xuống các chuỗi cung ứng. Thay vào đó, hãy chú ý đến hoạt động phòng ngừa gia tăng ở những lĩnh vực có vẻ bề ngoài ít liên quan đến giao thông vận tải hoặc điện hóa phương tiện. Bằng cách trì hoãn việc ủng hộ, Trung Quốc không chỉ hoãn một thỏa thuận đồ uống—mà còn giới thiệu một khoảng dừng trong giả định quy định. Khoảng dừng này thay đổi dòng chảy dự kiến của sự tự tin trong giao dịch tương lai. Sự không chắc chắn giảm trong các mối quan hệ thương mại thường dẫn đến các chênh lệch cơ sở rộng hơn, đặc biệt là nơi mà các tín hiệu áp lực chính sách có thể đến theo từng cụm thay vì thông báo rõ ràng. Các kỳ vọng về thuế quan bây giờ nên được xem xét hàng ngày, không phải hàng quý. Bất kỳ chiến lược nào dựa vào giá cả cân bằng trong hàng hóa tiêu dùng khu vực euro hoặc nguyên liệu thô vào các lĩnh vực sản xuất bị ảnh hưởng phải được điều chỉnh. Ngay cả sự mơ hồ tạm thời trong các quy tắc miễn thuế cũng sẽ tăng rủi ro về sự không phù hợp theo hướng. Điều này không gợi ý một vòng xoáy giá cả theo một hướng duy nhất, mà trái lại là sự biến động cao hơn xung quanh các điểm phá vỡ trước đó. Việc xác định mạnh mẽ các cạnh thuế ngụ ý sẽ cần thiết trong các hợp đồng ngắn hạn. Chúng ta nên chuẩn bị trước ngày 5 tháng 7. Ngày đó không chỉ là một điểm bắt đầu cho các khoản thuế mà còn là một thời hạn để các điều kiện mới được lập bản đồ vào các công cụ giá dự đoán. Những người sử dụng các mô hình tuyến tính sẽ cần tạo không gian cho logic điều kiện dựa trên hành vi của Ủy ban EU. Có cả trọng lượng của tiền lệ. Việc liên kết các quyết định thuế giữa các lĩnh vực không liên quan là một phương pháp có thể được tái sử dụng. Rủi ro chính sách giá cả bây giờ yêu cầu đánh giá nhúng về việc thương lượng quy định. Không nên có giả định nào về độc lập thương mại lịch sử giữa các danh mục. Các điều khoản thuế không còn tĩnh. Mỗi thông cáo báo chí từ Bắc Kinh hoặc Brussels bây giờ phải được đánh giá về khả năng làm gián đoạn băng thông phòng ngừa. Sự bảo vệ trước đây của thị trường khỏi những động thái ngoại giao này có vẻ như đang suy yếu. Sự suy yếu đó, mặc dù tinh tế, mang đến rủi ro lệch giá mà các mô hình phải bắt đầu ưu tiên—không chỉ trong các lĩnh vực hợp lý mà còn trong những hàng hóa chính thức có độ biến động thấp ngồi gần những sự miễn trừ tùy ý này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.