Đồng Euro đã thấy sự phục hồi khi tác động của báo cáo Nonfarm Payrolls mạnh mẽ của Mỹ giảm dần. Mối quan tâm về thuế quan và sức khoẻ tài chính của Mỹ đang ảnh hưởng đến đồng Đô la Mỹ. Chủ tịch ECB Lagarde và thành viên MPC Villeroy gợi ý về việc giữ lãi suất ổn định vào tháng Bảy. Cặp EUR/USD đang lấy lại một chút sức mạnh, giao dịch trong khoảng cao hơn 1.1700. Đô la Mỹ đang mất đi những lợi ích sau NFP do lo ngại về thuế quan và những phát biểu từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu, với các quan chức ECB củng cố mục tiêu lạm phát 2%.

Sự yếu kém của nền kinh tế Eurozone

Điều kiện thị trường Mỹ vẫn khá trầm lắng do kỳ nghỉ Quốc khánh, với EUR/USD thể hiện sự tăng trưởng vừa phải trong tuần. Các báo cáo kinh tế mạnh mẽ gần đây của Mỹ đã giảm kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy của Cục Dự trữ Liên bang, hiện đã ở mức 5%. Dữ liệu kinh tế cho thấy sự yếu kém trong khu vực Eurozone, với PPI giảm và Đơn hàng Nhà máy của Đức co hẹp. Sản xuất công nghiệp của Pháp đã giảm, gây áp lực lên đồng Euro trong bối cảnh các chỉ số kinh tế yếu. Ngành dịch vụ của Eurozone ghi nhận tăng trưởng nhẹ trong tháng Sáu. EUR/USD đang gặp khó khăn trong việc duy trì các mức trên 1.1800, cho thấy dấu hiệu tiềm ẩn giảm giá. Mặc dù đã đạt được những mức cao gần đây, nhưng vẫn tồn tại các điểm kháng cự ở mức 1.1800 và hơn nữa, với các mục tiêu giảm giá gần 1.1710. Thuế quan, khác với thuế, được áp dụng đối với hàng nhập khẩu để bảo vệ thị trường nội địa. Trump có kế hoạch áp thuế để hỗ trợ các nhà sản xuất Mỹ, nhắm vào các đối tác thương mại chính như Mexico, Trung Quốc và Canada, sử dụng doanh thu từ thuế quan để giảm thuế thu nhập. Thị trường đã bắt đầu thoát khỏi áp lực ngay lập tức từ sự gia tăng việc làm ở Mỹ, và với điều đó, đà tăng trước đây của Đô la cũng đang cho thấy những dấu hiệu mệt mỏi. Câu chuyện, ít nhất trong thời điểm hiện tại, đang chuyển từ việc tuyển dụng mạnh mẽ sang những lo ngại về tính bền vững—đặc biệt liên quan đến mặt tài chính và thương mại. Chúng tôi coi đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá các rủi ro rộng hơn không liên quan đến lao động. Lagarde và Villeroy, giữ vững trong những bình luận gần đây, dường như ngày càng đồng nhất trong việc thúc đẩy ý tưởng rằng các điều chỉnh tiền tệ mạnh mẽ là không khả thi trong mùa hè này. Điều đó không đảm bảo sẽ có những con đường suôn sẻ cho đồng Euro, nhưng nó loại bỏ một biến số ra khỏi bức tranh. Với sự rõ ràng xung quanh chính sách lãi suất, sự chú ý sẽ chuyển sang sự yếu kém cấu trúc trong nền kinh tế Eurozone—điều này không thể bị xem thường, đặc biệt khi dữ liệu mới tiếp tục gây thất vọng.

Hệ quả của chính sách thương mại Mỹ

Chúng tôi đã quan sát thấy PPI giảm, Đơn hàng Nhà máy ở Đức tiếp tục giảm trong tháng thứ hai, và giờ đây, sản xuất của Pháp cũng nhạt dần. Điều đó có thể dường như bình thường, nhưng khi kết hợp lại, những điểm dữ liệu này mở rộng thành một mối quan tâm lớn hơn cho hiệu suất quý 3. Ngành dịch vụ trong khối đang quản lý một sự tăng trưởng chậm rãi, nhưng không đủ để bù đắp cho sự giảm sút của ngành sản xuất. Điều này tạo ra một bối cảnh không đối xứng, nơi bất kỳ sự phục hồi nào trong dữ liệu của Mỹ, dù nhẹ, có thể kéo EUR/USD giảm trở lại. Sự tăng giá gần đây của đồng Euro, đưa nó gần mức trên 1.1700, thực sự hơn là một sự điều chỉnh thay vì một sự chuyển hướng xu thế. Cặp tiền này không giữ vững trên 1.1800, và điều đó là quan trọng. Chúng tôi đã xác định được các điểm kháng cự ở ngưỡng này, có khả năng bị gia tăng bởi sự tiếp xúc với quyền chọn và các tín hiệu dừng. Ở phía bên kia, sự hỗ trợ trông yếu gần 1.1710—đóng cửa dưới mức đó có thể mở ra bất kỳ sự giảm nhẹ nào, nếu động lực chuyển hướng. Kỳ vọng lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang đang cho thấy sự bền bỉ. Tháng Bảy hiện tại có vẻ không thực tế cho bất kỳ sự cắt giảm nào, với xác suất chỉ ở mức 5%. Cách định vị thị trường như vậy cho thấy trái phiếu có thể vẫn sẽ bị mắc kẹt trong khoảng khi mọi người chờ đợi CPI hoặc lợi nhuận để tác động đến tâm lý một cách có ý nghĩa. Với điều đó, mặt ngoại hối có thể hành động dựa trên tâm lý thay vì chính sách trong tương lai gần. Ngôn ngữ thương mại cũng không giúp cải thiện tâm lý. Với việc Trump tiếp tục đẩy mạnh thuế quan, đặc biệt là đối với những người chơi kinh tế lớn trong khối, chúng tôi có một lập trường thận trọng hơn. Những đề xuất này không phải là thuế theo nghĩa thông thường; chúng nhắm vào các tuyến cung cấp chính dưới vỏ bọc bảo vệ ngành công nghiệp. Nếu được thực hiện—hoặc thậm chí chỉ gần đến giai đoạn thông qua—chúng sẽ làm thay đổi cán cân thương mại và dòng tiền tệ. Các nơi trú ẩn an toàn và các cặp liên kết xuất khẩu có thể chuyển động trước tiên. Với khối lượng giao dịch nhẹ hơn do kỳ nghỉ của Mỹ và các bàn giao dịch châu Âu nhạy cảm hơn với dữ liệu trong tương lai, người ta nên xem xét kỹ lưỡng độ biến động ngụ ý. Theo dõi chênh lệch giữa các hợp đồng Eurodollar và Euribor ngắn hạn. Trong khi không dự đoán một hướng đi rõ ràng, chúng ngày càng tiết lộ nơi áp lực phòng ngừa đang gia tăng trở lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.