Việc đồng euro tăng giá có tác động giảm lạm phát, theo nhận định của nhà hoạch định chính sách ECB, Francois Villeroy de Galhau. Điều này có thể dẫn đến nguy cơ lạm phát thấp hơn mong muốn. Villeroy cho biết, sự biến động tỷ giá hối đoái đang được theo dõi một cách cẩn thận. Ông cũng lưu ý rằng thuế quan của Mỹ hiện tại không có ảnh hưởng lạm phát đối với khu vực eurozone.

Vị trí của ECB về lãi suất

ECB, theo ông, đang ở vị trí tốt về quản lý lãi suất và lạm phát. Tuy nhiên, điều quan trọng là ECB cần duy trì tính linh hoạt trong cách tiếp cận lãi suất. Những bình luận của Villeroy phản ánh một mối quan tâm chính: khi đồng euro mạnh lên, nó có xu hướng làm giảm giá hàng hóa nhập khẩu, và điều đó làm giảm áp lực lạm phát trên toàn khu vực euro. Như vậy, bất cứ ai theo dõi chặt chẽ các chỉ số tiền tệ thì cũng nên chú ý. Một đồng tiền mạnh hơn thường có nghĩa là hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, và điều đó làm giảm tốc độ tăng giá tiêu dùng. Chúng tôi chưa thấy nhiều tác động từ các thuế quan của Mỹ vào các số liệu lạm phát châu Âu. Điều này tạo cảm giác yên tâm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng tình huống này sẽ duy trì như thế. Nếu những căng thẳng thương mại gia tăng toàn cầu hoặc trong một số ngành cụ thể, thì cuối cùng điều đó có thể ảnh hưởng đến các dữ liệu giá. Tuy nhiên, hiện tại, những tác động đó có vẻ như nhẹ, với chi phí nhập khẩu đủ ổn định để không làm áp đảo những áp lực rộng hơn. ECB dường như đang giữ một đường lối mà họ cảm thấy thoải mái. Không có dấu hiệu ngay lập tức rằng các động thái lãi suất là sắp xảy ra, ít nhất là từ những gì Villeroy đang phác thảo. Dù vậy, sự khăng khăng về việc duy trì một chính sách “linh hoạt” không nên bị xem nhẹ như một câu nói suông. Nó ngụ ý rằng trong khi các con số chính vẫn nằm trong mục tiêu, chúng có thể không duy trì được điều đó nếu không có sự điều chỉnh phù hợp.

Những cân nhắc của các nhà giao dịch về sức mạnh của đồng euro

Các nhà giao dịch tập trung vào kỳ vọng lãi suất cần xem xét sức mạnh đồng euro gần đây so với cả đô la và các chỉ số FX rộng hơn. Có lý do để xem xét rằng nếu đồng tiền tiếp tục tăng, ECB có thể phải đối mặt với những ràng buộc mới—các số liệu lạm phát thấp hơn có thể làm giảm hoàn toàn những cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất. Chúng ta đã thấy sự căng thẳng tương tự trước đây, khi động lực tỷ giá hối đoái hạn chế một chu kỳ tăng lãi suất không phải vì sự tăng trưởng chậm lại, mà vì lạm phát nhập khẩu đến một cách lặng lẽ. Tập trung nên được đặt vào việc định giá một kịch bản mà giá tiêu dùng giảm xuống, chứ không phải tăng vọt lên. Trong khi các số liệu gần đây trên toàn khu vực euro vẫn chưa ổn định trong một số phần của khu vực dịch vụ, phần hàng hóa có thể sẽ tiếp tục dịu đi nếu đồng euro mạnh lên trên mức hiện tại. Tóm lại, sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn EUR ngắn hạn nên được xem xét lại. Các kỳ vọng lạm phát giảm có thể chuyển thành sự suy yếu trong dự đoán lộ trình lãi suất. Điều chỉnh độ cong và độ nghiêng tương ứng sẽ phản ánh một thị trường chưa hoàn toàn định giá cho một sự thay đổi, nhưng cũng chưa hoàn toàn cam kết vào việc thắt chặt hơn nữa. Có chỗ cho việc điều chỉnh lại giữa các cấu trúc nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt nếu các chỉ số lạm phát lõi bắt đầu mất đà. Hãy theo dõi chặt chẽ những thay đổi về hướng dẫn trước và ngôn ngữ có thể ngụ ý sự không thoải mái với các diễn biến tỷ giá hối đoái. Ngay cả một sự thay đổi nhỏ cũng có thể mở ra những xáo trộn tạm thời trong chênh lệch lãi suất, đặc biệt là ở phía ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.