HSBC đã lưu ý rằng một thặng dư lớn sau mùa hè có thể ảnh hưởng đến dự báo giá 65 USD mỗi thùng dầu Brent cho quý 4 năm 2025. Ngân hàng dự đoán sẽ có thêm 550.000 thùng mỗi ngày vào tháng 9, ảnh hưởng đến động thái cung và cầu. Hiện tại, nhu cầu mùa hè ở Bắc Bán cầu và Trung Đông, đặc biệt là cho phát điện, đang tiêu thụ thêm các thùng dầu OPEC+. Nhu cầu theo mùa này giúp bù đắp cho nguồn cung tăng lên, nhưng vẫn còn những lo ngại về sự cân bằng trong tương lai giữa cung và tiêu thụ.

Mất cân bằng cung và cầu

Quan sát của HSBC chỉ ra khả năng xảy ra mất cân bằng đáng kể giữa cung và cầu khi chúng ta bước qua mùa hè. Thặng dư dự kiến của ngân hàng—được củng cố bởi dự đoán về việc thêm 550.000 thùng mỗi ngày vào thị trường vào tháng 9—có vai trò như một tín hiệu rõ ràng rằng việc gia tăng sản xuất, nếu không được nhu cầu tương ứng kiểm soát, có thể tạo ra sức ép giảm đáng kể lên giá Brent. Dự báo 65 USD mỗi thùng cho quý 4 năm 2025, mặc dù vẫn được giữ nguyên, giờ đây đối mặt với nhiều trở ngại hơn dưới trọng lượng của nguồn cung bổ sung này. Mức rút từ các thùng dầu OPEC+, được hình thành bởi nhiệt độ cao ở cả Trung Đông và Bắc Bán cầu, là mang tính chất theo mùa và có thể sẽ giảm khi đợt tiêu thụ điện spike giảm xuống. Phillips, khi lưu ý đến mô hình này, đang chỉ ra một cách gián tiếp rằng sự đệm do tiêu thụ mùa hè cung cấp chỉ là tạm thời—nó hấp thụ thặng dư hiện tại nhưng không thể che giấu mãi mãi. Khi nhiệt độ giảm và tiêu thụ điện do điều hòa không khí giảm, sự đệm về cầu sẽ giảm xuống, làm cho thực tế về tình trạng cung vượt quá cầu trở nên rõ nét hơn. Khi chúng ta xem xét diễn biến này một cách cẩn thận hơn, các thùng dầu bổ sung dự kiến cho tháng 9 không nên được xem như một con số tách biệt. Thay vào đó, chúng cần được cân nhắc so với khả năng mất cầu bắt đầu từ cuối quý 3. Sự chuyển mình đó gây ra sự tiếp xúc lớn hơn với biến động giá. Chúng ta không nên quên rằng thị trường tương lai có xu hướng dự đoán những động thái này từ trước.

Chỉ số Thị trường và Chiến lược Giao dịch

Các con số của Wang về cung dự kiến đưa ra một điểm khác: thị trường không thiếu dầu, và mức sản xuất có thể không còn phản ánh sự thèm muốn của người tiêu dùng trong tương lai. Đối với các thành viên tham gia thị trường tương lai và quyền chọn, dữ liệu này cho thấy khả năng rủi ro tăng lên có thể bị giới hạn trong trung hạn, trừ khi có sự rút mới, không lường trước từ các kho dự trữ toàn cầu. Sức hấp dẫn để đặt lệnh dài vào quý 4 sẽ yếu đi trong điều kiện mà tiêu thụ thực tế không tăng cùng với sản lượng. Thay vì chờ các báo cáo kho dự trữ xác nhận xu hướng, chúng ta nên điều chỉnh mức độ tiếp xúc dựa trên các tín hiệu sản xuất đáng tin cậy và chỉ số cầu tương lai. Đáng chú ý là công suất từ các quốc gia xuất khẩu chính đã cho thấy sự bền bỉ liên tục mặc dù đã có những thỏa thuận hạn chế sản xuất trước đó. Điều này có thể gia tăng sự tự tin của các nhà giao dịch về khả năng của phía cung duy trì ở mức cao—ngay cả khi các rủi ro kinh tế hoặc địa chính trị giảm. Nhìn về phía trước, độ dốc của đường cong tương lai có thể cho thấy những dấu hiệu rõ ràng hơn về căng thẳng. Bất kỳ sự chuyển dịch nào từ tình trạng backwardation sang contango sẽ củng cố kỳ vọng về một môi trường giá spot mềm hơn và làm tăng chi phí duy trì các vị thế dài. Trong kịch bản như vậy, kinh tế lưu trữ sẽ bắt đầu khẳng định lại chính mình. Đối với những người giao dịch chênh lệch thời gian, cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi tiềm tàng của đường cong này. Nó không chỉ ảnh hưởng đến giá cả mà còn ảnh hưởng đến cơ sở chi phí của nhiều chiến lược chênh lệch giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.