Goldman Sachs đã tăng mục tiêu của họ cho S&P 500 lên 6600, từ mức 6100 trước đó. Sự điều chỉnh này diễn ra sau một lần tăng trước đó được công bố vào tháng 5. Ngân hàng dự đoán triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực cho năm 2026. Họ dự đoán sự trở lại của việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và vị thế trung lập sẽ mang lại lợi ích bổ sung cho thị trường khi đợt tăng trưởng hẹp mở rộng. Goldman kỳ vọng việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang sẽ diễn ra sớm hơn và lợi suất trái phiếu sẽ thấp hơn so với dự đoán trước đây. Họ dự đoán hoạt động mạnh mẽ từ các cổ phiếu lớn và kỳ vọng tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) tương lai của S&P 500 sẽ được điều chỉnh lên 22x, từ 20.4x. Dữ liệu gần đây cho thấy ít tác động từ thuế quan hơn dự kiến. Goldman mong đợi các công ty lớn sẽ giảm thiểu tác động của thuế quan thông qua các đệm hàng tồn kho khi tỷ lệ thuế quan tăng. Điều chúng ta thấy ở đây là Goldman đã điều chỉnh mục tiêu của họ cho S&P 500 lên cao hơn, không phải chỉ một biên độ nhỏ mà khá mạnh mẽ—6600 bây giờ, so với 6100 trước đây. Động thái trước đó đã diễn ra vào tháng 5, vì vậy đây là một bước nữa trong cách nhìn nhận đang phát triển rằng các điều kiện hiện tại hỗ trợ khả năng tăng trưởng lớn hơn so với những gì được tin tưởng ban đầu. Các điểm chính được xếp chồng lên nhau—kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận được dự báo sẽ giữ vững đến năm 2026, và con đường của chính sách tiền tệ được giả định sẽ trở nên thuận lợi hơn sớm hơn là muộn. Lợi suất trái phiếu thấp hơn được đưa vào dự báo, không phải như một suy nghĩ sau đó mà là một yếu tố thúc đẩy được tích hợp trong định giá cổ phiếu. Nhóm của Solomon hiện đang áp dụng một tỷ lệ P/E tương lai là 22x, tăng từ 20.4x, cho thấy rằng định giá được kỳ vọng sẽ kéo dài thêm—được biện minh bằng sự kết hợp của lợi nhuận khỏe mạnh hơn và tỷ lệ chiết khấu thấp hơn. Trong dòng suy nghĩ đó, việc mở rộng đợt tăng giá là rất quan trọng. Nó không còn chỉ là câu chuyện của một vài công ty đẩy chỉ số lên cao hơn, mà có thể là một tập hợp cổ phiếu rộng lớn hơn bắt đầu góp phần nếu các giả định được giữ vững. Điều đáng chú ý là cách xử lý tiếng ồn liên quan đến thuế quan. Mặc dù các hạn chế và thuế quan mới có thể đã đe dọa đến lợi suất hoặc chuỗi cung ứng, nhưng bằng chứng gần đây cho thấy ít tác động trực tiếp đến mức giá hơn so với lo ngại ban đầu. Các công ty lớn, thường có tính toàn cầu hơn và linh hoạt trong vận hành, được cho là đang hấp thụ cú sốc một cách tốt—sử dụng các đệm hàng tồn kho và chiến lược chi phí nội bộ như một lá chắn. Từ góc độ của chúng tôi, khi một ngân hàng hàng đầu nhận thấy sự kỷ luật doanh nghiệp bền bỉ, mức tác động lạm phát thấp hơn và mức độ hồi phục sớm hơn trong lãi suất, các yếu tố này kết hợp lại tạo nên sự biến động có xu hướng rõ ràng hơn. Nó làm tăng khả năng rằng bất kỳ sự giảm giá nào sẽ ít có sức bền hơn, đặc biệt nếu chúng trùng với những thay đổi về chính sách hoặc dữ liệu lợi nhuận xác nhận. Chúng ta không nên bỏ qua giả định rằng các thành viên thị trường đang ở trong tình trạng trung lập về vị thế. Tâm lý dưới đây có nghĩa là có không gian cho các lần tham gia mà không có sự giải chấp rộng rãi. Nó cũng ngụ ý rằng dòng vốn có thể tiếp tục hỗ trợ tài sản rủi ro—đặc biệt là trong số các công ty lớn nhất, thường là điểm đến cho cả chiến lược thụ động và phòng thủ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.