Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Úc đã ghi nhận một mức độ không chắc chắn to lớn trong nền kinh tế toàn cầu. Có sự ngạc nhiên về việc các thị trường có vẻ như đang xem nhẹ sự không chắc chắn này và tiếp tục tiến bước bất chấp tình hình. Các tác động của thuế quan được kỳ vọng sẽ sâu rộng, có khả năng làm yếu đi tăng trưởng toàn cầu. Tại Úc, tác động ban đầu của các thuế quan này dường như là tối thiểu ở giai đoạn này. Mặc dù đang ở giai đoạn đầu, nhưng những lo ngại về thương mại nghiêm trọng nhất vẫn chưa xảy ra. Tác động lâu dài vẫn chưa được xác định, nhưng các quan sát hiện tại không cho thấy hậu quả nghiêm trọng ngay lập tức. Chúng tôi nhận thấy từ bình luận gần đây của ngân hàng trung ương — một quan sát rõ ràng từ Bullock — rằng các thị trường, ít nhất là hiện tại, dường như đang xem nhẹ sự không chắc chắn kinh tế rộng lớn hơn. Không thiếu sự không chắc chắn, nhưng vốn vẫn tiếp tục chảy đi tương đối không bị ảnh hưởng. Sự kết nối không đồng bộ giữa rủi ro cảm nhận và hành vi thị trường có thể khiến việc định giá trở nên khó khăn đối với những ai có mức độ rủi ro bị giới hạn về thời gian và phụ thuộc vào lối đi. Các hạn chế thương mại, đặc biệt là thuế quan, có xu hướng di chuyển chậm chạp vào đầu, gần như là tác động thực sự cần thời gian để lọc qua các chuỗi cung ứng. Ý tưởng rằng Úc vẫn còn tương đối nằm ngoài phạm vi ảnh hưởng không có nghĩa là chúng ta nên coi đó là dấu hiệu của sự kiên cường. Nhiều khả năng, chúng tôi đang chứng kiến các tác động chậm. Không phải lúc nào cũng ngay lập tức; thường thì, việc điều chỉnh diễn ra không đồng nhất — với các công ty giảm hàng tồn kho, thay đổi nguồn cung ứng hoặc định hướng lại các lô hàng — trước khi các chỉ báo kinh tế vĩ mô thậm chí bắt đầu ghi nhận. Ông đã lưu ý rằng các thay đổi gây rối nhất vẫn chưa xảy ra. Đây là điều quan trọng cho việc định giá trong tương lai. Điều này có nghĩa rằng trong khi độ biến động ở đầu trước có thể giảm do thiếu các cú sốc ngay lập tức, thì xa hơn trên đường cong, sự không chắc chắn sẽ đáng lẽ phải đòi hỏi một mức phí bảo hiểm cao hơn. Chưa có gì bị phá vỡ, nhưng điều đó không có nghĩa là cấu trúc là vững chắc. Các thành viên thị trường đã bám vào khái niệm về sự kiên cường—có lẽ là quá sớm. Khi hướng dẫn trong tương lai mơ hồ hoặc bị chi phối bởi các diễn biến bên ngoài, các giá trị tiềm ẩn có xu hướng tụt lại phía sau các chuyển động thực tế, dẫn đến lợi suất uốn cong kém. Dựa trên những bình luận xung quanh sự dè dặt đối với tăng trưởng toàn cầu, có lý do để cho rằng các bả đầu cuối vẫn đang bị định giá thấp. Có một cảm giác rằng chúng ta đang đánh giá thấp sự bền bỉ của những căng thẳng thương mại, đặc biệt khi không có vụ nổ ban đầu nào xảy ra. Đối với những ai theo dõi chặt chẽ các mức độ phơi bày liên quan đến vĩ mô, đáng để xem xét lại độ nhạy trong tương lai không chỉ của các tài sản rủi ro, mà còn của các sản phẩm lãi suất và hàng hóa mà chúng tôi đưa vào các giả định lạm phát rộng lớn hơn. Thuế quan có thể làm biến dạng chi phí đầu vào một cách không đồng đều, gây áp lực lên một số lĩnh vực nhất định, và cuối cùng bóp méo các giả định cơ bản mà chúng tôi đưa vào mô hình của mình. Lỗi dự đoán, trong trường hợp này, tăng theo cấp số nhân theo thời gian thay vì tuyến tính.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.