Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có nhiệm vụ thiết lập mức trung bình hàng ngày của đồng yuan, còn được gọi là renminbi (RMB). PBOC vận hành một hệ thống tỷ giá hối đoái tự do có quản lý, cho phép đồng yuan dao động trong một phạm vi kiểm soát xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Mỗi buổi sáng, PBOC thiết lập một mức trung bình cho đồng yuan so với một rổ tiền tệ, chủ yếu là đô la Mỹ. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và biến động của thị trường quốc tế. Mức trung bình này hướng dẫn các hoạt động giao dịch hàng ngày. Đồng yuan có thể dao động trong một dải +/- 2% quanh mức trung bình. Điều này cho phép nó tăng giá hoặc giảm giá tối đa 2% trong một ngày giao dịch. Dải giao dịch có thể được điều chỉnh bởi PBOC, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách. Nếu giá trị của đồng yuan tiếp cận các ranh giới của dải hoặc gặp phải sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp. Sự can thiệp này liên quan đến việc mua hoặc bán đồng yuan để ổn định giá trị của nó, đảm bảo một sự điều chỉnh dần dần vị trí thị trường của đồng tiền. Bài viết này phác thảo cơ chế mà Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý tỷ giá hối đoái của đồng yuan. Nói một cách đơn giản, ngân hàng trung ương thiết lập một mức giá hướng dẫn hàng ngày – được gọi là mức trung bình – quanh đó đồng tiền được phép dao động. Mức trung bình hoạt động như một la bàn cho giao dịch hàng ngày, dẫn dắt hành động giá trong một biên độ cố định. Dải – với giới hạn 2% theo cả hai hướng – tạo ra một lớp đệm để hấp thụ cú sốc trong khi ngăn chặn những biến động đột ngột có thể làm thị trường bị hoảng loạn hoặc gây ra sự mất cân bằng bên ngoài. Điều đặc biệt quan trọng ở đây là cách mà mức trung bình được thiết lập. Nó không phải là tùy ý. Ngân hàng trung ương xem xét các chuyển động của đồng tiền từ ngày hôm trước, cùng với các tín hiệu kinh tế rộng hơn và sự thay đổi trong dòng chảy vốn quốc tế. Quan trọng là, mặc dù hệ thống có vẻ tự động, nhưng quyết định của con người vẫn đóng vai trò lớn. Các can thiệp không phải là điều thường xuyên, nhưng khi sự biến động giá kéo dài quá xa, đó là lúc PBOC có thể can thiệp – thường tạo ra những câu hỏi về hướng đi chính sách rộng hơn. Gần đây, các nhà đầu tư đã theo dõi chặt chẽ bất kỳ sự lệch lạc nào có thể gợi ý về việc nới lỏng hoặc thắt chặt trong tương lai. Mặc dù một số nhà quan sát gần đây dự đoán sẽ có sự dung nạp nhiều hơn cho việc giảm giá, nhưng những người khác – như Liu – nhấn mạnh rằng sự ổn định vẫn là mục tiêu chính. Khi Liu nhấn mạnh sự sẵn sàng của PBOC để duy trì trật tự trong thị trường ngoại hối, điều này không phải là nói quá; các đường cong độ biến động kỳ hạn đã khớp với vị trí đó gần như từng tick một. Với tình hình này, chúng tôi thấy thích hợp để xem xét lại mức độ rủi ro gamma, đặc biệt trong các cấu trúc USD/CNH ở các rìa của chuyển động hàng ngày. Độ nghiêng trong các tùy chọn ngắn hạn có thể bắt đầu thiên về chi phí bảo vệ cao hơn ở phía trên nếu các tiêu đề bắt đầu nghiêng về việc nới lỏng thận trọng. Đã có sự điều chỉnh tinh tế trong độ nghiêng rủi ro đảo ngược. Nếu bạn đang theo dõi những phát triển diễn ra trong nửa cuối tháng, thì đáng để chú ý xem có một mẫu hình nào đang hình thành xung quanh các điều chỉnh mức trung bình liên tiếp hay không. Bất kỳ sự lặp lại nào vượt quá ba phiên – ngày càng thường xuyên thấy trong quá khứ – có xu hướng gửi tín hiệu cảnh báo đến vị trí. Các tương quan đa tài sản củng cố quan điểm này: khi giao dịch đồng đô la trong nước khác với giá cả hợp đồng tương lai ngoài khơi trong hai ngày liên tiếp, các chênh lệch thắt chặt, nhưng sự phục hồi có thể nhanh chóng và dốc nếu tính thanh khoản giảm quá nhanh. Dữ liệu thực sẽ quan trọng hơn bao giờ hết. Điều quan trọng là theo dõi không chỉ các chỉ số công bố, mà còn cả dòng tiền thanh toán. Những sự khác biệt ở đó có thể hoạt động như các cảnh báo sớm trước khi các điều chỉnh được phản ánh tại mức điều chỉnh chính thức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.