Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick đã công bố dự kiến phát hành từ 15 đến 20 thư trong những ngày tới. Ông đã đề cập đến khả năng đánh thuế đồng vào cuối tháng 7 hoặc tháng 8 và các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc, cùng với đại diện của Bộ Tài chính và Thương mại Mỹ, vào đầu tháng 8. Cuộc chiến thương mại liên quan đến các quốc gia sử dụng chính sách bảo hộ cực đoan như thuế nhập khẩu, dẫn đến việc tăng chi phí nhập khẩu. Cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung bắt đầu vào năm 2018 với thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc, và Trung Quốc đã phản ứng tương tự. Mặc dù có Thỏa thuận Giai đoạn Một vào năm 2020 để giảm căng thẳng, nhưng thuế quan phần lớn vẫn được giữ nguyên.

Sự trở lại của Trump và căng thẳng thương mại

Với sự trở lại của Donald Trump trong vai trò Tổng thống Mỹ, căng thẳng với Trung Quốc đang được dự đoán sẽ gia tăng. Trong chiến dịch tranh cử năm 2024, Trump đã hứa sẽ áp dụng mức thuế 60% đối với hàng hóa Trung Quốc. Cuộc chiến thương mại này đã làm ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu và chuỗi cung ứng, tác động đến chi tiêu và góp phần vào lạm phát. Những bình luận của Lutnick cho thấy một loạt thông báo chính thức sẽ được phát hành trong thời gian gần, nhằm vào các đối tác thương mại cụ thể, điều này được hiểu là sự chuẩn bị ban đầu trước các động thái chính sách thương mại rộng hơn. Mặc dù những bức thư này có thể chỉ mang tính ngoại giao ban đầu, chúng cho thấy một sự thay đổi vững chắc trong thái độ của Washington đối với thương mại, đặc biệt là liên quan đến đồng—một nguyên liệu đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng công nghiệp. Việc đề cập đến khả năng đánh thuế đối với kim loại này vào cuối mùa hè tạo ra một yếu tố thời gian có thể trùng khớp với những thay đổi về thanh khoản trong hợp đồng kỳ hạn hàng hóa và định giá lại trên diện rộng cho các đầu vào của các công ty công nghệ và năng lượng. Hơn nữa, thông báo về các cuộc đàm phán thương mại cấp cao với các quan chức Trung Quốc vào tháng 8 này hàm ý về sự liên kết nội bộ trong giới chức tài chính và thương mại của Mỹ. Nó cũng tạo điều kiện cho việc điều chỉnh chính sách thay vì leo thang đột ngột, nhưng lịch sử cho thấy rằng những cuộc họp này hiếm khi diễn ra mà không có sự chuẩn bị các công cụ hành chính. Thời kỳ 2018-2020 ở đây vẫn mang tính chỉ dẫn: các mức thuế được công bố đã gây ra phản ứng dây chuyền kéo dài vượt xa phạm vi ban đầu của chúng, thường gây bất ngờ ngay cả với những nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Nhiều công cụ đã chứng kiến các đợt tăng biến động không gắn liền trực tiếp với yếu tố cơ bản mà chủ yếu liên quan đến thời điểm chính trị và sự không chắc chắn về quy định.

Tác động thị trường kim loại và phản ứng toàn cầu

Theo cách hiểu của chúng tôi, có nhiều điểm áp lực có thể trở nên rõ ràng khi những bức thư này được phát hành. Các nhà giao dịch phụ thuộc vào sự tương quan giữa biến động cổ phiếu và kim loại có thể thấy những biến dạng. Đối với các chênh lệch liên quan đến đồng và các tài sản liên quan—như hợp đồng nhôm hoặc đất hiếm—chi phí phòng ngừa có thể gia tăng. Điều này đặc biệt đúng nếu ngôn ngữ trong các bức thư tiết lộ tính chính xác ở mức sản phẩm hoặc gợi ý về chính sách hồi tố. Sự suy đoán về thuế không phải là điều mới mẻ, nhưng sự trở lại của Trump vào Nhà Trắng tăng thêm một lớp rủi ro phía trước không chỉ mang tính lý thuyết. Lời hứa trong chiến dịch của ông về việc áp dụng mức thuế 60% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc đã định khuôn thị trường không phải ở mức “nếu” mà là “khi nào”—và quan trọng hơn, “bao nhiêu.” Các tổ chức có thể sẽ bắt đầu đưa những giả định này vào mô hình định giá sớm hơn nhiều so với một số người có thể mong đợi. Đó không chỉ là câu hỏi về tác động trực tiếp từ thuế, mà còn về hành vi dự đoán—mua trước, tích trữ, thay đổi chuỗi cung ứng—điều này diễn ra từ trước khi các công cụ pháp lý được áp dụng. Điều quan trọng là xem mùa hè sớm như một khoảng thời gian mà kỳ vọng sẽ trở nên cứng nhắc. Chúng tôi đã thấy trong những năm trước, cách mà các nhà khai thác, các nhà vận tải hàng hóa và các nhà sản xuất hàng hóa hoàn chỉnh phản ứng ngay cả với những tín hiệu quy định gián tiếp. Đối với các thị trường phái sinh, điều này có nghĩa là cơ hội sẽ đến từ việc theo dõi sự thay đổi biên và biến động tiềm ẩn xung quanh các tên tuổi liên kết với hàng hóa. Ví dụ, sự khác biệt giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay trong các ETF kim loại có thể mở rộng nếu xác suất thuế thâm nhập vào lãi suất qua đêm hoặc các tính toán chênh lệch dựa trên đô la. Điều có thể cần thiết hơn là cách các đối tác thương mại khác phản ứng. Trong các chu kỳ trước đây, các biện pháp trả đũa đã xuất hiện nhanh hơn so với các mô hình đồng thuận gợi ý. Canada và EU, chẳng hạn, đã thực hiện sớm các mức thuế trả đũa đối với một số hàng hóa của Mỹ. Điều này không phải là lịch sử xa xôi—nó tạo tiền lệ. Đối với bất kỳ ai tham gia vào việc tiếp xúc tổng hợp với các mẫu thương mại toàn cầu thông qua các tùy chọn ngoại hối hoặc chỉ số xuyên biên giới, điều này xứng đáng được theo dõi chặt chẽ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.