Quan chức của chính quyền Trump đã làm rõ rằng hàng hóa USMCA sẽ duy trì miễn thuế, bất chấp các tuyên bố trước đó. Trước đó, Tổng thống Trump đã áp đặt thuế 35% lên Canada, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của đồng đô la Canada. Việc áp đặt thuế đã dẫn đến sự gia tăng của USD, trong khi các đồng EUR, AUD, NZD, GBP, JPY, CHF và CAD đều giảm mạnh. Sau khi có thông báo rõ ràng về miễn thuế, đồng đô la Canada đã cho thấy một số hồi phục từ mức sụt giảm trước đó. Mặc dù căng thẳng có vẻ như đã giảm nhẹ sau khi có thông báo về chính sách, nhưng phản ứng cơ bản đối với việc áp thuế ban đầu vẫn còn được phản ánh trong những biến động giá gần đây. Sự sụt giảm đột ngột trong một rổ tiền tệ rộng lớn—trừ đồng đô la Mỹ—cho thấy rằng các nhà đầu tư đã bị bất ngờ, và các chỉ số biến động cho thấy mức giá vẫn mang một phần bù cho sự không chắc chắn. Khi chúng ta quan sát sự bán tháo mạnh mẽ của đồng đô la Canada, tiếp theo là sự phục hồi một phần khi miễn thuế được xác nhận, có thể thấy rằng thị trường phản ứng nhiều hơn với sự không nhất quán trong chính sách hơn là với các yếu tố kinh tế thực tế. Chúng ta nhận thấy rằng USD vẫn duy trì sức mạnh trên toàn cầu, với nhu cầu rộng rãi hình thành khi các nhà giao dịch tìm kiếm sự an toàn. Phản ứng này phù hợp với những hành vi thường thấy trong những thời kỳ căng thẳng địa chính trị đột ngột. Tính chất nhanh chóng của những điều chỉnh này càng cho thấy sự nhạy cảm của thị trường tiền tệ hiện tại đối với ngôn từ thương mại, đặc biệt khi kết hợp với biến động giữa các tài sản. Powell, chẳng hạn, đã dẫn dắt kỳ vọng chính sách tiền tệ một cách đều đặn, nhưng những cú sốc bên ngoài như thế này vẫn tiếp tục lấn át sự khác biệt lãi suất như là yếu tố dẫn dắt chính trong định vị FX ngắn hạn. Dựa trên sự di chuyển nhanh chóng của AUD và NZD, tâm lý có vẻ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi rủi ro thương mại toàn cầu hơn là bởi các cập nhật từ các chỉ số trong nước. Điều này gợi ý một sự tách rời tạm thời giữa dữ liệu kinh tế vĩ mô địa phương và giá trị tiền tệ, điều này thường chỉ xảy ra khi cú sốc bên ngoài đủ nghiêm trọng để lấn át các định giá dựa trên mô hình. Trong bối cảnh như vậy, việc định vị một chiều có xu hướng kéo dài ra ngoài các phạm vi dựa trên giá trị, và chúng ta thường thấy giá sẽ điều chỉnh mạnh mẽ khi có bất kỳ dấu hiệu nào về việc điều chỉnh chính sách hoặc đánh giá thấp phản ứng. Từ góc độ phái sinh, sự chênh lệch trong định giá quyền chọn đã mở rộng, đặc biệt trong các cặp CAD có thời gian hết hạn ngắn, cho thấy rằng thị trường đang tính toán vào sự mơ hồ trong chính sách tiếp tục. Biến động put-call cũng đang hiển thị một sự không đối xứng nhẹ, nghiêng về phía đi xuống của CAD, mặc dù gần đây đã hồi phục. Điều này cho thấy hoạt động hedging vẫn giữ thái độ thận trọng và sự gia tăng mở vị thế có vẻ phòng thủ hơn là đầu cơ. Khi cấu trúc thị trường thích ứng, điều quan trọng là phải chính xác trong việc diễn giải rủi ro thông qua cả các mối quan hệ beta lịch sử và dòng chảy thích ứng. Đối với những ai có sự tiếp xúc hiện tại hoặc các yếu tố kích hoạt dựa trên mô hình, bây giờ không phải là lúc chỉ dựa vào các chỉ số kỹ thuật hoặc khả năng duy trì xu hướng. Đà tăng đã bị phá vỡ trong nhiều cặp FX, và việc cụm biến động lịch sử có thể tạo ra các điểm tái gia nhập không đồng đều, khiến quản lý delta trở nên khó khăn hơn. Những chuyển động gần đây của đồng bảng Anh, chẳng hạn, không có sự tương quan chặt chẽ với các yếu tố truyền thống, đòi hỏi các thương nhân phải tập trung nhiều hơn vào phân tích tương quan chéo và các tín hiệu biến động hướng tới tương lai hơn là các sửa đổi GDP hay ước lượng lạm phát theo chiều ngược. Thông tin về thuế vẫn chứa đựng tiềm năng bất ngờ. Ngay cả khi miễn thuế hiện tại vẫn còn nguyên, các thương nhân đã định giá một phần bù cho khả năng đảo ngược. Sự linh hoạt, đạt được thông qua các điều chỉnh hedging năng động hơn là các vị trí đối lập tĩnh, hiện đang có giá trị hơn cả lòng tin. Từ vị trí của chúng tôi, thách thức chính không phải là xác định xu hướng—mà là nhận ra sự không đối xứng trong rủi ro đuôi và thích ứng cho phù hợp trong khoảng thời gian ngắn hơn. Tránh sự suy diễn. Hãy tiếp tục với những gì có thể quan sát, quan sát ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.