Thông tin thị trường 
VT 
Can thiệp tiền tệ của PBOC
Trong thông cáo sáng nay, chúng ta thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đánh dấu điểm giữa hàng ngày của đồng nhân dân tệ ở mức 7.1475 so với đồng đô la Mỹ. Mức này rõ ràng mạnh mẽ hơn cả ước tính của thị trường và tỷ giá đóng cửa trước đó, ở mức 7.1780. Khoảng cách giữa mức cố định và mức đóng cửa của thị trường thể hiện rõ ý định của các nhà chức trách trong việc tạo ra sự mạnh mẽ hơn cho đồng tiền, có thể như một tín hiệu chống lại những suy đoán tiếp tục giảm giá. Xin nhắc lại, Bắc Kinh hoạt động dưới chế độ thả nổi có quản lý. Điều này có nghĩa là đồng tiền có thể thay đổi—nhưng chỉ trong một khoảng xác định hạn chế hai phần trăm ở cả hai bên của mức cố định hàng ngày. Mặc dù cách thiết lập như vậy cho phép một số phát hiện về giá, nó vẫn trao quyền kiểm soát đáng kể cho ngân hàng trung ương, đặc biệt khi tâm lý bắt đầu dồn lại quá nhiều theo một hướng. Song song với việc thiết lập tỷ giá, ngân hàng trung ương đã thực hiện một hoạt động cung cấp thanh khoản, bơm 84.7 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống thông qua giao dịch repo đảo ngược 7 ngày với tỷ lệ không thay đổi là 1.40%. Chỉ với 34 tỷ nhân dân tệ đáo hạn, tác động ròng là một sự bơm 50.7 tỷ nhân dân tệ. Các biện pháp cung cấp thanh khoản ở quy mô này—dù không là điều chưa từng có—thường theo những mẫu hình hàm ý về việc giảm bớt căng thẳng ngắn hạn hoặc điều chỉnh tinh vi trước những nhu cầu tài trợ rộng hơn. Điều này cho chúng ta thấy khá rõ ràng: ngân hàng trung ương không để đồng tiền tự do trôi đi mà muốn củng cố cảm giác cân bằng. Sự nhất quán trong các hoạt động repo và tông điệu được đo lường của tỷ giá tham chiếu đều cho thấy một cách tiếp cận có phối hợp nhằm ổn định—một cách mà không nhất thiết phải lật nhào định giá thị trường mà thay vào đó là hướng dẫn nó một cách nhẹ nhàng.Mong đợi của thị trường và tín hiệu chính sách
Chúng tôi ghi nhận sự khác biệt giữa tỷ giá cố định và mức đóng cửa thị trường. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Thị trường đã định vị ở mức cao hơn. Bằng cách hạ điểm giữa xuống, các nhà hoạch định chính sách đã làm rõ rằng, ít nhất trong thời điểm này, họ không thoải mái với động lực giảm giá thêm. Đó là điều thường xảy ra khi có sự lo ngại về dòng vốn ra hoặc sự lạm phát lan truyền. Trong những tuần sắp tới, khi dữ liệu và lợi suất ở nơi khác thay đổi, đặc biệt là so với lãi suất trong nước, chúng ta có thể thấy nhiều hơn về loại can thiệp tinh tế này. Khi hoạt động trong các sản phẩm phái sinh, tốt hơn hết là nên đồng điệu với những biến động thanh khoản ngắn hạn mà chúng ta vừa chứng kiến thay vì mong đợi những bứt phá theo hướng rộng hơn. Mặt tài trợ ngụ ý rằng có xu hướng làm mượt mà, không thắt chặt, và không có sự thay đổi nào trong lãi suất repo cũng củng cố tông điệu đó. Nhìn vào mong đợi xung quanh điểm giữa, cũng có sự nhạy cảm ngày càng tăng về việc các mô hình cơ bản có thể nghiêng về phía giảm giá bao xa trước khi mức cố định tác động như một biện pháp điều chỉnh. Khoảng đệm rất mỏng. Cũng có cách định giá chênh lệch phản ánh ngày càng nhiều sự nhận thức về những bất ngờ từ mức cố định hàng ngày—một cách hiệu quả nhưng thận trọng để đưa hành vi chính sách vào các cấp độ thị trường. Về thanh khoản, quyết định bơm ròng thay vì rút ra cho thấy rằng những lo ngại về sự gián đoạn hoặc tình trạng thắt chặt—đặc biệt với áp lực tài trợ cuối tháng—có thể đã đang xuất hiện. Hoặc ít nhất, chúng tôi đang thấy một nỗ lực để giữ lãi suất repo được neo giữ đúng nơi mà họ muốn.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
