Nền kinh tế đang ở trong trạng thái ổn định với sự tăng trưởng và việc làm mạnh mẽ, trong khi lạm phát cho thấy một số dấu hiệu giảm bớt. Cục Dự trữ Liên bang tin rằng họ có thể khôi phục sự ổn định giá cả một cách cẩn thận, với điều kiện kinh tế hiện tại, mặc dù chính sách tiền tệ vẫn giữ mức hạn chế. Dữ liệu thị trường lao động cho thấy có sự hạ nhiệt, nhưng không có sự suy giảm đáng kể nào, và có sự cân bằng giữa cung và cầu lao động. Dự đoán có thể xảy ra hai lần cắt giảm lãi suất, nhưng kết quả vẫn chưa rõ ràng do các xu hướng dữ liệu biến động.

Các yếu tố kinh tế cơ bản và lãi suất

Các yếu tố kinh tế cơ bản gợi ý rằng sẽ có một sự chuyển hướng tới mức lãi suất thấp hơn trong tương lai, miễn là thị trường lao động suy yếu mà không có áp lực lạm phát. Doanh nghiệp và hộ gia đình đang hoạt động tốt, và các chính sách thuế quan không còn tác động như trước. Việc xem xét các cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ diễn ra vào mùa thu. Các yêu cầu thất nghiệp gần đây cho thấy xu hướng tích cực, và mặc dù các biện pháp hạn chế nhập cư không dẫn đến việc tăng lương, doanh nghiệp vẫn giữ tinh thần lạc quan. Những gì chúng ta đang thấy ở đây là một bức tranh phức tạp nhưng tương đối khỏe mạnh. Tăng trưởng vẫn duy trì tốt hơn so với một số dự đoán, và việc làm tiếp tục cho thấy sự kiên cường. Lạm phát, mặc dù vẫn ở trên mức mục tiêu, đang bắt đầu giảm dần. Nó không sụp đổ, nhưng có sự điều chỉnh. Với mức lãi suất cao ở thời điểm hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang đang tín hiệu một tư thế kiên nhẫn — không đột ngột phanh lại, nhưng cũng không buông tay khỏi bàn đạp. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu có xu hướng tích cực, điều này cho thấy các công ty đang giữ công nhân. Tuy nhiên, tăng trưởng lương hàng năm không tăng mạnh, ngay cả khi nguồn cung lao động thay đổi do chính sách nhập cư nghiêm ngặt hơn. Vì vậy, mặc dù có một số thay đổi cơ cấu trong lực lượng lao động, điều này vẫn chưa chuyển thành lạm phát tiền lương — ít nhất là chưa. Điều này mang lại cho các nhà hoạch định chính sách một chút không gian thở và giảm áp lực ngay lập tức để tăng lãi suất thêm.

Các tác động và định hình thị trường

Bây giờ, thị trường đang ám chỉ rằng một vài cắt giảm lãi suất có thể xảy ra vào cuối năm. Đó là, nếu dữ liệu không gây bất ngờ theo hướng sai lệch. Chúng tôi tất nhiên không dựa vào điều đó, nhưng dường như đang trở thành một kịch bản ngày càng khả thi. Nhưng toàn bộ bức tranh phụ thuộc vào việc năng suất giữ vững và chi tiêu tiêu dùng không đột ngột giảm sút. Nếu hai yếu tố này giữ nguyên, điều kiện tài chính có thể dễ chịu hơn vào cuối năm. Doanh nghiệp, nói chung, không cảm thấy bị chèn ép. Lợi nhuận vẫn ổn định, và tác động của thuế quan đã được phóng đại — chúng tôi đã nghĩ rằng có thể sẽ có nhiều phản ứng bất ngờ hơn mà nhìn chung, chưa xảy ra. Sự dịch chuyển này đối với các nhà giao dịch phái sinh là rõ ràng — sự biến động có thể gia tăng đáng kể khi tiến vào tháng 9 và tháng 10. Bất kỳ sự thay đổi theo hướng diều hâu hoặc sự suy yếu của tăng trưởng đều có thể kích hoạt việc định giá lại nhanh chóng. Định hình thị trường có thể cần phản ánh khả năng ổn định lãi suất tạm thời với xu hướng hướng tới việc dễ dãi hơn. Việc định giá rủi ro quá nặng ở phần đầu có lẽ là sai lầm; chúng ta nên xem xét kỹ lưỡng lãi suất ngắn hạn. Tuy nhiên, với sự biến động hàm ý của các tùy chọn tương đối yếu ở mức độ nhạy cảm với vĩ mô, các chiến lược thu thập phí bảo hiểm cẩn thận có thể là điểm thuận lợi trong vài tuần tới. Powell và các đồng nghiệp của ông đang chỉ ra một lộ trình chậm và thận trọng phía trước, được hướng dẫn bởi dữ liệu đến thay vì các quyết định dựa trên lịch trình. Vì vậy, khi định hình, chúng ta cần xây dựng tính linh hoạt cho các điều chỉnh sau này. Sự biến động của trái phiếu, mặc dù hôm nay còn yếu, có thể phản ứng nhanh chóng với những bất ngờ về việc làm hoặc CPI. Điều quan trọng là phải nhớ rằng các chỉ số cốt lõi gần đây đã di chuyển ngang thay vì giảm — sự lạc quan của thị trường có thể đảo ngược nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.