Các bất ngờ kinh tế ảnh hưởng đến thị trường

Thay đổi việc làm của Canada trong tháng 5 được báo cáo là +83,1K, vượt qua dự đoán là 0,0K. Các giấy phép xây dựng tăng 12,0% so với ước tính giảm 0,8%. Ngân sách liên bang tháng 6 của Mỹ cho thấy thặng dư +27 tỷ USD, trái ngược với dự báo thâm hụt -11,0 tỷ USD. Nhân phản ứng trước những đe dọa áp thuế của Mỹ, Tổng thống Brazil Lula đã tuyên bố rằng Brazil sẽ đáp trả nếu các thuế này được thực hiện. Tổng thống Trump vẫn chưa đưa ra cam kết về việc miễn trừ thuế quan đối với Canada, trong khi có những suy đoán về khả năng từ chức của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Powell. Thị trường chứng kiến giá vàng tăng 33 USD lên 3355 USD, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 7,1 điểm cơ bản lên 4,42%, và giá dầu thô WTI tăng 2,14 USD lên 68,71 USD. S&P 500 giảm 0,3%, trong khi đồng USD hoạt động mạnh, trái ngược với đồng yên Nhật yếu hơn.

Dynamics Thị Trường và Sự Không Chắc Chắn Chính Sách

Lo ngại của nhà đầu tư về khả năng lạm phát được gia tăng bởi căng thẳng thuế quan, thị trường chứng khoán đạt kỷ lục cao, chính sách nhập cư và các vấn đề ngân sách, ảnh hưởng đến kỳ vọng về các báo cáo CPI trong tương lai. Các tín hiệu dữ liệu từ Canada rất rõ ràng. Số việc làm đã vượt qua các dự đoán, với hơn 83.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 5, trong khi gần như không có sự thay đổi nào được kỳ vọng. Song song, số liệu giấy phép xây dựng đã thay đổi hướng—tăng 12%, trái ngược với một dự đoán suy giảm. Đây không phải là những dấu hiệu đơn lẻ; chúng có nghĩa rằng ngành xây dựng không đang suy thoái, và việc tuyển dụng vẫn diễn ra với quy mô lớn. Đó là một dấu hiệu cho thấy sự khởi sắc trong nền kinh tế mà nhiều người nghĩ có thể đang hạ nhiệt. Từ Mỹ, chúng ta đã thấy một bất ngờ tương tự, mặc dù ở một góc độ khác. Ngân sách liên bang tháng 6 có kết quả rất tích cực—thặng dư 27 tỷ USD—trái ngược với một dự đoán thiếu hụt. Điều đó không chỉ giúp câu chuyện tài khóa; nó định hình lại các giả định về việc phát hành nợ sắp tới và áp lực vay mượn. Khi chúng ta thêm điều đó vào một thị trường trái phiếu sôi động với lợi suất tăng hơn 7 điểm cơ bản, đó là một bức tranh về nhà đầu tư đang đánh giá lại các rủi ro lạm phát và sự chặt chẽ tài khóa trong tương lai. Doanh thu tốt hơn mức dự đoán làm cho kỳ vọng lãi suất trở thành một mục tiêu biến động một lần nữa. Diễn biến giá dầu cũng không nhỏ. Một mức tăng hơn 2 USD trong WTI cho thấy các nhà giao dịch năng lượng nhìn thấy sự căng thẳng trong chuỗi cung ứng hoặc trong xu hướng nhu cầu. Liệu điều này có liên quan đến tiếng loa của áp thuế toàn cầu hay các dấu hiệu của hoạt động phục hồi vẫn chưa rõ ràng, nhưng nó đủ quan trọng để thay đổi giá cả. Sự tăng giá của vàng—tăng hơn 30 USD—cho thấy điều gì đó khác: phòng ngừa, nhu cầu về an toàn, sự khó chịu có thể về chuyển động tiền tệ, hoặc sự nhầm lẫn trong chính sách tiền tệ. Trước dòng chảy các số liệu vĩ mô và tâm lý thay đổi, lo lắng về thuế quan được xếp chồng lên một cơn sóng không chắc chắn chính trị. Cảnh báo của tổng thống Brazil về việc trả đũa đối với thuế quan của Mỹ có thể không trực tiếp tác động đến tài sản Bắc Mỹ, nhưng nó đã tạo ra một rủi ro bổ sung mà các nhà giao dịch hiện phải mô hình hóa: sự gia tăng căng thẳng thương mại gây thiệt hại chậm cho chuỗi giá trị hoặc bảo vệ tiền tệ. Rồi chúng ta có các nhận xét, hoặc thiếu vắng chúng. Sự thiếu rõ ràng về các thuế quan bị đe dọa nhằm vào EU đã để lại các nhà quan sát khu vực eurozone phải đoán, đặc biệt là khi thông điệp dự kiến không đến. Điều này—không phải là những gì đã nói, mà là những gì không được nói—đã thúc đẩy các nhà giao dịch tiền tệ và chứng khoán phòng ngừa lâu dài cho sự gián đoạn. Kết hợp vào đó là bóng đen phủ lên sự độc lập của ngân hàng trung ương, với những lời đồn về khả năng từ chức của Powell dấy lên sự lo ngại. Sự ổn định lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang thường làm dịu đi sự không chắc chắn, và bất kỳ nghi ngờ nào ở đó cũng sẽ trực tiếp dẫn đến biến động. Chứng khoán không phản ứng tốt với điều này. Sự giảm nhẹ 0,3% của S&P đã che giấu một dòng chảy lớn hơn—sự nghi ngờ xoay quanh chính sách, thuế quan và rủi ro lạm phát dài hạn. Trong khi đó, sức mạnh đồng đô la rộng rãi không đồng đều: đồng yên đã giảm, cho thấy sự phân kỳ trong hành vi trú ẩn an toàn. Sự giảm mạnh 90 pip của một đồng bảng Anh đặc biệt nổi bật, lùi lại sau một sự không khớp trong các dữ liệu việc làm quốc tế và sự phân kỳ chính sách gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.