Nguồn cung tiền M2 của Trung Quốc đã tăng 8,3% trong tháng Sáu so với cùng kỳ năm trước, vượt qua mức tăng trưởng dự kiến 8,1%. Mức tỷ lệ trước đó là 7,9%, cho thấy một xu hướng tăng trong tăng trưởng nguồn cung tiền. Trong tháng Sáu, các khoản vay mới bằng nhân dân tệ đạt ¥2,24 triệu tỷ, cao hơn so với dự đoán là ¥1,80 triệu tỷ và mức của tháng trước là ¥620,0 tỷ. Sự tăng trưởng này phản ánh những nỗ lực của các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc nhằm thúc đẩy nền kinh tế, sau những hành động trước đó để ứng phó với căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ.

Tóm tắt nửa đầu năm

Trong nửa đầu năm, tổng số khoản vay ngân hàng mới đạt ¥12,92 triệu tỷ. Con số này thể hiện một nỗ lực tập trung để khuyến khích hoạt động kinh tế và cho vay trong nước. Dữ liệu hiện có phản ánh một nỗ lực có chủ đích của các cơ quan chức năng nhằm đưa thêm thanh khoản vào hệ thống tài chính. Sự gia tăng trong nguồn cung tiền M2 lên 8,3%, vượt xa dự đoán và cao hơn tỷ lệ tháng Năm, cho thấy một chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Sự gia tăng trong tiền tệ rộng rãi chỉ ra việc tăng vốn có sẵn trong các ngân hàng, tổ chức và có thể vào cả thị trường tài sản. Khi tiền mặt lưu thông tự do hơn trong hệ thống, nó thường hỗ trợ sự mở rộng trong các vị thế tài chính—đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với thanh khoản, như các công cụ phái sinh liên quan đến lãi suất hoặc tài sản rủi ro. Tương tự, khoản vay mới ¥2,24 triệu tỷ được cấp trong tháng Sáu đã không chỉ vượt xa cả những dự báo mà còn cao hơn đáng kể so với mức của tháng trước. Điều này diễn ra sau một thời gian mà khối lượng cho vay đã không gây ấn tượng. Sự bùng nổ đột ngột cho thấy rằng các ngân hàng đang được khuyến khích hoặc được incentivised để cho vay mạnh mẽ hơn. Những hạn mức tín dụng mở rộng này rất có thể sẽ lọt vào các khoản thế chấp, vay doanh nghiệp và các dự án cơ sở hạ tầng trung hạn, càng làm gia tăng hoạt động hạ lưu. Nhìn vào bức tranh tổng thể, khoản vay mới trị giá ¥12,92 triệu tỷ trong sáu tháng cho thấy điều kiện tín dụng đang mở rộng nhanh chóng. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Quy mô này phản ánh nỗ lực tài chính đồng bộ nhằm đảo ngược những động lực tăng trưởng chậm chạp trong đầu năm, sau những căng thẳng trong thương mại quốc tế và sự giảm sút niềm tin nội địa. Các cơ quan tài chính dường như đang đi trên một ranh giới mỏng manh giữa việc khuyến khích mở rộng và duy trì sự ổn định trong thị trường tài sản.

Ảnh hưởng đến các thành viên giao dịch

Đối với chúng tôi, với tư cách là những người tham gia giao dịch trong lĩnh vực phái sinh, sự gia tăng của cả khối lượng tiền tệ và cho vay ngân hàng tạo ra một xu hướng chính. Nó phần nào làm rõ hơn các ý định chính sách ngắn hạn và trung hạn. Điều nổi bật là điều kiện thanh khoản đang trở nên thuận lợi hơn. Rủi ro lãi suất, đặc biệt là ở phía trước của đường cong, giờ đây yêu cầu phải tái điều chỉnh. Các giả định về sự biến động có thể cần phải siết chặt nếu môi trường lãi suất tiếp tục giảm. Điều này không phải là lý thuyết—nó đang thể hiện rõ trong việc định giá lãi suất và biến động thực tế. Sự tự tin vào thanh khoản vẫn là một phần lớn trong luận điểm xu hướng. Các vị thế ngắn hạn trên các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thể cảm thấy ít đất diễn hơn, đặc biệt nếu làn sóng cho vay mới này tiếp tục. Các khoản tiền mặt lưu thông nhiều hơn trong nền kinh tế thường hỗ trợ độ sâu thị trường rộng hơn, giảm chi phí giữ đối với các sản phẩm cấu trúc và cải thiện điều kiện ký quỹ. Chúng tôi đã đến một thời điểm mà việc định hình cần phản ánh sự tin tưởng nhiều hơn vào sự hỗ trợ vĩ mô. Không có sự mơ hồ nào trong dữ liệu ở giai đoạn này, và nó hướng tới việc xây dựng nhiều kịch bản hơn xung quanh việc bơm thanh khoản và cho vay ngân hàng được đưa lên trước. Các chiến lược bảo hiểm chéo tài sản và phân tán rủi ro có thể cần điều chỉnh. Điều này đặc biệt đúng khi các cơ quan chức năng dường như khó lòng giảm bớt dòng tín dụng trong ngắn hạn nếu không có bất ngờ lạm phát, điều này cho đến nay vẫn chưa hiện hữu một cách có ý nghĩa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.