Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập mức điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ (RMB), chủ yếu so với đồng đô la Mỹ. Đây là một phần của hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có kiểm soát, cho phép đồng nhân dân tệ biến động trong một phạm vi hoặc “băng” nhất định xung quanh một tỷ lệ trung tâm. Băng hiện tại là +/- 2%. Mỗi buổi sáng, PBOC xác định một điểm giữa với sự xem xét đến các yếu tố như cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế, và những thay đổi trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Điểm giữa này hoạt động như một tham chiếu cho việc giao dịch trong suốt cả ngày. PBOC cho phép đồng nhân dân tệ di chuyển trong khoảng +/- 2% so với điểm giữa này. Phạm vi này giúp quản lý giá trị của đồng tiền để ứng phó với các yêu cầu kinh tế và chính sách.

Chiến lược can thiệp

Trong những trường hợp giá trị của đồng nhân dân tệ gần đến giới hạn của băng giao dịch hoặc cho thấy biến động cao, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán đồng nhân dân tệ. Những hành động này giúp duy trì một sự điều chỉnh ổn định và có kiểm soát giá trị của đồng tiền. Chúng tôi nhận thấy ngân hàng trung ương liên tục thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Hành động này thể hiện một chính sách rõ ràng nhằm chống lại sự suy giảm nhanh chóng của đồng tiền. Quản lý này một cách có chủ ý tạo ra một mức trần về cách mà đồng đô la có thể giao dịch so với đồng nhân dân tệ vào bất kỳ ngày nào. Chính sách này trái ngược với những áp lực kinh tế cơ bản cho thấy đồng tiền nên yếu hơn. Ví dụ, PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc gần đây đã giảm xuống 49.5 vào tháng 5 năm 2024, cho thấy sự thu hẹp trong hoạt động nhà máy và làm nổi bật sự yếu kém kéo dài trong nhu cầu trong nước. Thực tế kinh tế cơ bản này tạo ra một cơn gió ngược liên tục cho đồng tiền.

Chiến lược giao dịch

Cuộc xung đột giữa can thiệp chính sách và các yếu tố kinh tế cơ bản giữ cho mức độ biến động ngắn hạn, hoặc thực tế, thấp hơn bình thường. Đối với những người giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là các chiến lược hưởng lợi từ một thị trường ổn định hoặc từ từ có thể là có lợi. Chúng tôi tin rằng rủi ro về một động thái đột ngột, mạnh mẽ đang được các cơ quan chức năng quản lý một cách tích cực. Lịch sử cho thấy, sau sự hỗn loạn của thị trường sau một đợt hạ giá bất ngờ vào năm 2015, các cơ quan chức năng đã ưa chuộng một cách tiếp cận rất dần dần và có kiểm soát đối với việc điều chỉnh đồng tiền. Tiền lệ này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng chiến lược hiện tại sử dụng việc cố định hàng ngày để quản lý tốc độ suy giảm sẽ tiếp tục. Do đó, một sự phá vỡ đột ngột băng giao dịch là không có khả năng xảy ra trong thời gian tới. Trong bối cảnh này, chúng tôi thấy giá trị trong việc bán các tùy chọn mua USD/CNY ở mức ngoài tiền. Chiến lược này hưởng lợi từ sự trôi qua của thời gian và sự kiểm soát vững vàng của ngân hàng trung ương đối với tỷ giá, điều này hạn chế khả năng xảy ra đột ngột. Vị thế này được thiết kế để tận dụng từ chế độ quản lý biến động thấp hiện tại. Chúng tôi cũng nên xem xét các chiến lược chênh lệch lịch trình cho giao dịch tùy chọn. Điều này bao gồm việc mua một tùy chọn có thời gian đáo hạn dài hơn trong khi bán một tùy chọn có thời gian đáo hạn ngắn hơn, đặt cược rằng mặc dù đồng tiền hiện tại ổn định, nhưng các áp lực cơ bản sẽ cuối cùng buộc phải có một động thái lớn hơn. Cách tiếp cận này cho phép các nhà giao dịch định vị cho biến động trong tương lai trong khi hưởng lợi từ sự ổn định hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.