Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập mức trung điểm hàng ngày của nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi hoặc RMB. Ngân hàng điều hành hệ thống tỷ giá hối đoái trôi nổi có quản lý, cho phép giá trị của nhân dân tệ dao động trong một khoảng nhất định, hiện tại là +/- 2%, xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm hoặc mức trung điểm. Hôm nay, mức trung điểm được thiết lập ở 7.1414, đánh dấu mức cao nhất kể từ ngày 6 tháng 11 năm ngoái. Giá đóng cửa trước đó là 7.1695.

PBOC Bơm Thanh Khoản

Ngoài ra, PBOC đã bơm 150.5 tỷ nhân dân tệ thông qua các hợp đồng repo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Với 520.1 tỷ nhân dân tệ đáo hạn hôm nay, có một sự rút ròng 369.6 tỷ nhân dân tệ từ hệ thống tài chính. Chúng tôi thấy quyết định của ngân hàng trung ương trong việc thiết lập tỷ giá tham chiếu của đồng tiền cao hơn đáng kể so với đồng thuận của thị trường là một tín hiệu chính sách rõ ràng. Hành động này, đánh dấu mức thiết lập mạnh nhất trong hơn sáu tháng, cho thấy sự không thoải mái chính thức với sự yếu kém gần đây của nhân dân tệ. Các nhà giao dịch nên coi đây là một động thái nhằm định hình tỷ giá hối đoái và không khuyến khích các cược một chiều chống lại đồng tiền này. Sự can thiệp này diễn ra trong bối cảnh có dấu hiệu căng thẳng kinh tế, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản. Dữ liệu chính thức gần đây từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc cho thấy giá nhà mới giảm 3.9% theo năm vào tháng 4 năm 2024, mức giảm nhanh nhất trong gần một thập kỷ. Một đồng tiền ổn định là công cụ để ngăn chặn dòng chảy vốn và củng cố niềm tin khi các động lực tăng trưởng trong nước đang yếu đi. Trong khi ủng hộ tỷ giá hối đoái, các quan chức đồng thời đã rút một lượng lớn thanh khoản từ hệ thống tài chính. Cách tiếp cận kép này cho thấy mong muốn ổn định nhân dân tệ mà không phải áp dụng biện pháp nới lỏng tiền tệ rộng rãi, điều này có thể kích thích lạm phát hoặc tăng trưởng tín dụng không hiệu quả. Chúng tôi tin rằng điều này thể hiện sự ưa thích các biện pháp có mục tiêu hơn là làm ngập thị trường bằng tiền mặt.

Ý Nghĩa Đối Với Các Nhà Giao Dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng sự tăng giá trong cặp USD/CNY hiện nay đã bị giới hạn trong ngắn hạn. Chúng tôi tin rằng việc bán các tùy chọn gọi ngoài tiền hoặc thực hiện các chiến lược bear call spread trong cặp này là một chiến lược khôn ngoan. Biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNH, vốn đang dao động gần mức thấp lịch sử khoảng 3.5%, có khả năng vẫn bị kìm hãm bởi các hành động chính thức này. Lịch sử cho thấy những mức thiết lập mạnh mẽ như vậy thường xảy ra trước các giai đoạn ổn định hoặc mạnh mẽ của đồng tiền. Ví dụ, trong nửa sau của năm 2023, một mô hình tương tự với các mức thiết lập mạnh hơn mong đợi đã thành công trong việc bảo vệ mức 7.30 và dẫn đến một đợt tăng giá nhân dân tệ kéo dài nhiều tháng. Tiền lệ này gợi ý rằng các hành động hiện tại có thể thiết lập một đáy chắc chắn cho đồng tiền. Chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, vẫn còn trên 3 điểm phần trăm, vẫn là một thách thức đối với nhân dân tệ. Tuy nhiên, lập trường vững chắc của ngân hàng trung ương có nghĩa là các điểm kỳ hạn có thể không hoàn toàn phản ánh một con đường suy giảm mạnh mẽ. Môi trường này làm cho việc nắm giữ các vị thế USD dài được tài trợ bằng CNY kém hấp dẫn hơn, có thể làm suy yếu một số giao dịch carry.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.