Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, với thông báo được lên lịch vào lúc 12:15 GMT. Chủ tịch Christine Lagarde sẽ phát biểu về tình hình nửa giờ sau đó. Quyết định của ECB theo sau một năm cắt giảm lãi suất, trùng với việc theo dõi các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và EU. Khi lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% và tăng trưởng kinh tế vẫn còn yếu ớt, các nhà hoạch định chính sách đang áp dụng một chiến lược thận trọng trước thời hạn ngày 1 tháng 8 cho khả năng áp thuế Mỹ. Một mức thuế đề xuất 30% từ Mỹ có thể ảnh hưởng đến đánh giá của ECB về tăng trưởng và rủi ro lạm phát.

Không chắc chắn về thuế thương mại

Mặc dù một mức thuế thấp hơn 15% đang được bàn luận, nhưng sự không chắc chắn vẫn tồn tại, điều này có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Các thỏa thuận thương mại lịch sử với Nhật Bản và Vương quốc Anh đã đặt ra các mức thuế khác nhau, gây lo ngại về việc áp dụng thuế EU cao hơn. Mặc dù gặp phải những thách thức bên ngoài, một số lĩnh vực trong nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn ổn định. Nhu cầu vay vốn đã tăng, thị trường chứng khoán giữ vững, và có sự gia tăng đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, đồng euro mạnh hơn, bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về chính sách Mỹ, gây ra những vấn đề cho xuất khẩu và lạm phát. Chủ tịch Lagarde dự kiến sẽ đề cập đến những rủi ro này và khẳng định sự sẵn sàng hành động của ECB nếu lạm phát xấu đi. Đến thời điểm hiện tại, chúng tôi tin rằng sự tập trung ngay lập tức nên ít hơn vào quyết định lãi suất mà hơn vào tông giọng của buổi họp báo sau đó. Các nhà giao dịch nên theo dõi độ biến động ngụ ý ngắn hạn trong các tùy chọn EUR/USD, thứ có thể tăng đột biến dựa trên những thay đổi nhỏ trong ngôn ngữ liên quan đến chính sách tương lai. Bất kỳ bình luận nào từ chủ tịch về sức mạnh của đồng tiền sẽ là sự kiện chủ chốt có khả năng tác động đến thị trường trong tuần này. Thời hạn thuế vào ngày 1 tháng 8 tới là nguồn gốc chính của sự không chắc chắn, và chúng tôi khuyến nghị việc sắp xếp để chuẩn bị cho tình hình biến động thị trường tăng lên. Chúng tôi thấy giá trị trong các chiến lược kiếm lời từ sự thay đổi giá lớn, chẳng hạn như mua các tùy chọn straddle trên chỉ số Euro Stoxx 50 trước khi đến hạn chót. Lịch sử cho thấy rằng trong các cuộc xung đột thương mại 2018-2019, các chỉ số biến động như chỉ số VSTOXX đã tăng hơn 40% trong những ngày xung quanh các thông báo thuế.

Triển vọng thị trường lãi suất

Thị trường lãi suất đang nhìn xa hơn cuộc họp này về một khả năng thay đổi vào cuối năm. Chúng tôi đang theo dõi các hoán đổi chỉ số qua đêm, hiện đang định giá khả năng 40-50% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12. Các phát biểu của bà về các rủi ro lạm phát sẽ rất quan trọng, vì chúng có thể khiến xác suất này dao động mạnh mẽ và định giá lại hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Đồng tiền mạnh hơn, hiện đang dao động gần mức cao nhất ba tháng khoảng 1.0900 so với đồng đô la Mỹ, vẫn là một cơn đau đầu đáng kể. Việc tăng giá này hoàn toàn đi ngược lại với nỗ lực của ngân hàng trung ương trong việc duy trì lạm phát, bằng cách làm cho hàng nhập khẩu rẻ hơn và xuất khẩu ít cạnh tranh hơn. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng bất kỳ can thiệp bằng lời nói trực tiếp nào để giảm giá trị đồng euro sẽ có tác động lớn đến thị trường tùy chọn ngoại hối. Mặc dù nhu cầu vay vẫn kiên cố, dữ liệu kinh tế gần đây củng cố lập luận cho sự thận trọng và biện minh cho việc xem xét để chờ đợi. Ví dụ, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ gần đây nhất của khu vực đồng euro đạt 50,8, chỉ cao hơn một chút so với mốc 50 phân tách giữa tăng trưởng và thu hẹp. Tình trạng mong manh này cho thấy khu vực này có ít khả năng để hấp thụ một cú sốc thương mại tiêu cực, khiến các chỉ số chứng khoán châu Âu gặp rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.