Kho bạc Hoa Kỳ đã công bố lịch đấu giá cho tuần tới. Họ dự định bán 69 tỷ USD trái phiếu 2 năm, 70 tỷ USD trái phiếu 5 năm và 44 tỷ USD trái phiếu 7 năm. Các cuộc đấu giá này sẽ diễn ra vào đầu tuần, với trái phiếu 2 và 5 năm được đấu giá vào thứ Hai và trái phiếu 7 năm vào thứ Ba. Thời gian này tránh được bất kỳ sự chồng chéo nào với quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào chiều thứ Tư.

Điều kiện thị trường hiện tại

Lợi suất trên thị trường trái phiếu của Hoa Kỳ hiện đang có xu hướng tăng. Lợi suất cho trái phiếu 2 năm hiện là 3.926%, tăng 4.3 điểm cơ bản, trong khi trái phiếu 5 năm là 3.981%, tăng 4.6 điểm cơ bản. Trái phiếu 10 năm có lợi suất là 4.419%, tăng 3.2 điểm cơ bản. Thêm vào đó, trái phiếu 30 năm đứng ở mức 4.961%, với mức tăng 1.3 điểm cơ bản. Chúng tôi coi việc phát hành 183 tỷ USD trái phiếu chính phủ mới sắp tới là một bài kiểm tra quan trọng cho thị trường, đặc biệt là với thời gian diễn ra ngay trước quyết định lãi suất. Nguồn cung lớn có thể gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua nếu không có lợi suất cao hơn được đưa ra như một phần thưởng. Điều này cho thấy rằng con đường ít kháng cự nhất cho giá trái phiếu là giảm, và cho lợi suất là tăng.

Tập trung vào trái phiếu ngắn hạn

Áp lực tăng sẽ có thể mạnh mẽ nhất ở phần đầu đường cong, nơi tập trung nhiều cuộc đấu giá lớn nhất. Do đó, chúng ta nên tập trung các chiến lược phái sinh vào các công cụ liên quan đến lãi suất 2 năm và 5 năm. Đây là phản ứng trực tiếp với thị trường hấp thụ 139 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn chỉ trong một ngày. Áp lực này càng bị khuếch đại bởi lạm phát kéo dài, với báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng mới nhất cho thấy tỷ lệ hàng năm là 3.5%, cao hơn nhiều so với mục tiêu của ngân hàng trung ương. Do đó, kỳ vọng của thị trường phản ánh trong Công cụ CME FedWatch đã thay đổi mạnh mẽ, giờ chỉ dự đoán một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất trong toàn bộ năm. Bối cảnh này khiến thị trường khó khăn hơn trong việc tiêu hóa nợ mới ở mức lợi suất hiện tại. Dựa trên hai yếu tố chính là nguồn cung lớn và sự không chắc chắn về chính sách, chúng tôi dự đoán một sự gia tăng đáng kể trong biến động lãi suất. Chỉ số MOVE, thước đo chính về sự biến động của thị trường trái phiếu, đã tăng lên gần 100 từ mức thấp 80 chỉ một tháng trước, cho thấy sự lo lắng ngày càng tăng của các nhà đầu tư. Chúng tôi mong đợi xu hướng này sẽ tiếp tục trong các sự kiện của tuần tới. Trong phản ứng, các nhà giao dịch nên cân nhắc mua bảo hiểm chống lại sự tăng lên của lợi suất, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai trái phiếu. Một chiến lược khác là mua trực tiếp độ biến động thông qua các công cụ như straddles trên các hợp đồng tương lai, điều này sẽ có lợi từ sự biến động giá lớn bất kể hướng đi sau các cuộc đấu giá và thông báo chính sách. Cách tiếp cận này bảo vệ khỏi rủi ro sự kiện mà không đặt cược vào một kết quả cụ thể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.