Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đặt mức trung bình hàng ngày cho đồng nhân dân tệ (RMB) sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý. Hệ thống này cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong một khoảng không xác định, hay còn gọi là “băng,” +/- 2% xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Mỗi buổi sáng, PBOC xác định một mức trung bình cho đồng nhân dân tệ so với một giỏ tiền tệ, trong đó đồng đô la Mỹ là một trọng tâm chính. Ngân hàng trung ương xem xét cung và cầu thị trường, các chỉ số kinh tế và các biến động trên thị trường tiền tệ quốc tế khi đặt mức trung bình này.

Cách thức hoạt động của Băng giao dịch

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ di chuyển trong một băng giao dịch đã định, cho phép sự gia tăng hoặc giảm giá tối đa 2% từ mức trung bình trong một ngày giao dịch duy nhất. Phạm vi này có thể được điều chỉnh bởi ngân hàng trung ương dựa trên các điều kiện kinh tế hiện tại và các mục tiêu chính sách. Nếu giá trị của đồng nhân dân tệ gần đến các giá trị cực đoan của băng giao dịch hoặc thể hiện sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp vào thị trường. Bằng cách mua hoặc bán đồng nhân dân tệ, ngân hàng trung ương nhằm mục đích ổn định giá trị của nó, đảm bảo điều chỉnh một cách có kiểm soát và dần dần. Dựa trên quy trình của ngân hàng trung ương, chúng ta nên xem tỷ giá tham chiếu hàng ngày như là tín hiệu quan trọng nhất cho hướng đi ngắn hạn. Xu hướng nhất quán trong việc đặt tỷ giá cố định mạnh hơn so với ước tính của thị trường cho thấy mong muốn rõ ràng của chính sách nhằm ngăn chặn sự giảm giá nhanh chóng của đồng nhân dân tệ. Hướng dẫn chính thức này tạo ra một sức cản đối với bất kỳ giao dịch nào đặt cược vào việc đồng tiền yếu hơn đáng kể trong tương lai gần.

Biến động ngụ ý và Chiến lược giao dịch

Tính chất có quản lý của đồng tiền, với băng giao dịch rõ ràng, cho thấy rằng biến động ngụ ý sẽ giữ ở mức thấp. Chúng tôi thấy biến động ngụ ý một tháng hiện tại cho các tùy chọn USD/CNH dao động gần mức thấp tương đối 4.2%, làm cho các chiến lược có lợi từ biến động thấp và giảm dần trở nên hấp dẫn. Bán phí tùy chọn thông qua các cấu trúc như short straddles hoặc strangles có thể là một cách tiếp cận khả thi cho chúng tôi. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải cân nhắc điều này so với dữ liệu kinh tế cơ bản, chỉ ra sự yếu kém và tạo áp lực giảm giá tự nhiên lên đồng tiền. Ví dụ, xuất khẩu của Trung Quốc giảm 7.5% so với năm trước trong tháng 5, và tỷ lệ thất nghiệp thanh niên gần đây đã đạt mức cao kỷ lục trên 20%. Những con số này cho thấy ngân hàng trung ương đang tích cực chống lại các yếu tố cơ bản của thị trường để duy trì sự ổn định, tạo ra một căng thẳng mà các nhà giao dịch phải tôn trọng. Với băng +/- 2% đã xác định, chúng tôi tin rằng các chiến lược trong phạm vi là phù hợp nhất. Chúng tôi có thể cấu trúc các giao dịch như iron condors với mức giá thiết lập gần các rìa của băng này, tận dụng khả năng cao rằng ngân hàng trung ương sẽ can thiệp để giữ đồng tiền trong khoảng giao dịch hàng ngày có thể dự đoán này. Điều này cho phép chúng tôi thu thập phí trong khi các cơ quan thực thi sự ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.