China’s Country Garden đã đạt được thỏa thuận về các điều khoản tái cấu trúc với các chủ nợ ngân hàng. Điều này bao gồm 178 triệu đô la Mỹ tiền bồi thường liên quan đến tài sản thế chấp đã bị tịch thu. Sự phát triển này đã loại bỏ một rào cản lớn trong các cuộc đàm phán nợ và chuyển trọng tâm sang việc nhận được sự chấp thuận hoàn toàn từ ngân hàng trước phiên điều trần thanh lý vào ngày 11 tháng 8. Công ty vẫn chưa đưa ra bất kỳ bình luận nào về vấn đề này.

Nhượng bộ của Country Garden

Nhượng bộ của Country Garden giảm bớt lo lắng về việc vỡ nợ ngay lập tức. Spread trái phiếu có thể chứng kiến sự thu hẹp nhẹ, và cổ phiếu bất động sản châu Á có thể trải qua những đợt tăng nhẹ khi niềm tin được cải thiện trước ngày tòa án sắp tới. Chúng tôi thấy thỏa thuận của nhà phát triển với các chủ nợ làm giảm rủi ro cánh đuôi ngay lập tức về một sự sụp đổ hỗn loạn trước ngày tòa án. Tiến triển này nên cung cấp một nền tảng mong manh dưới các cổ phiếu trong ngành trong thời điểm này. Sự chú ý giờ đây sẽ tập trung vào phiên điều trần thanh lý, đã được hoãn lại đến ngày 29 tháng 7 năm 2024. Mặc dù tin tức này có thể mang lại sự nhẹ nhõm trong ngắn hạn, nhưng chúng tôi thận trọng về những vấn đề sâu xa trong ngành. Dữ liệu chính thức từ tháng 5 cho thấy đầu tư bất động sản tại Trung Quốc vẫn giảm 10,1% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy những vấn đề cơ bản về nhu cầu yếu và cung vượt quá vẫn tồn tại. Điều này cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào dựa trên tiến trình tái cấu trúc của một công ty sẽ bị giới hạn.

Phản ứng Chiến lược Đầu tư

Để đáp lại, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc bán các hợp đồng quyền chọn bán ngoài tiền trong ngắn hạn trên các ETF theo dõi cổ phiếu bất động sản Trung Quốc, như Chỉ số Bất động sản Đại lục Hang Seng. Chiến lược này cho phép thu thập tiền bồi thường từ biến động tăng cao, đặt cược rằng tiến trình của công ty sẽ tránh được kịch bản xấu nhất trước phiên điều trần vào cuối tháng 7. Đây là một màn chơi chiến thuật dựa trên sự giảm bớt lo lắng, không phải là một cược tăng giá dài hạn. Nhìn vào lịch sử, cuộc khủng hoảng Evergrande đã dạy chúng ta rằng các thỏa thuận tái cấu trúc ban đầu thường chỉ là một bước trong một quá trình rất dài và biến động. Do đó, chúng tôi sẽ sử dụng bất kỳ sức mạnh nào phát sinh trong ngành để mua các quyền chọn bán dài hạn, giá rẻ hơn. Điều này cung cấp một sự bảo vệ chống lại sự yếu kém kinh tế nảy sinh vẫn đang đeo bám thị trường. Chiến lược quyền chọn hai khía cạnh này được thiết kế để tận dụng thời kỳ lạc quan ngắn ngủi trong khi vẫn được bảo vệ khỏi sự suy giảm cấu trúc của ngành. Chỉ số bất động sản Hang Seng vẫn giảm hơn 20% từ đầu năm đến nay, điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng đây là những cơ hội chiến thuật trong một xu hướng giảm lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.