Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) gần đây đã can thiệp vào thị trường ngoại hối, mua gần 4 tỷ HKD để hỗ trợ đồng đô la Hồng Kông (HKD). Hành động này diễn ra sau khi đồng USD tăng lên sau khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang giữ nguyên lãi suất và phát hành một tuyên bố ít hiếu hòa hơn, ảnh hưởng đến các tỷ giá hối đoái chính và, do đó, đến HKD. Kể từ năm 1983, HKD đã được neo chặt vào đô la Mỹ thông qua Hệ thống Tỷ giá Hối đoái Liên kết, giữ tỷ giá ổn định trong khoảng từ 7.75 đến 7.85. Để duy trì sự ổn định này, HKMA sử dụng một cơ chế điều chỉnh tự động. Điều này bao gồm một Hệ thống Quỹ Tiền tệ, trong đó mỗi HKD được phát hành được bảo đảm bởi dự trữ đô la Mỹ với tỷ lệ cố định.

Cơ chế Can thiệp

Hơn nữa, cơ chế can thiệp được sử dụng khi HKD gần đạt giới hạn của nó. Nếu HKD có xu hướng hướng tới 7.75, HKMA sẽ bán HKD và mua đô la Mỹ, làm tăng tính thanh khoản. Ngược lại, nếu nó gần 7.85, HKMA sẽ mua HKD và bán đô la Mỹ, giảm tính thanh khoản. Những biện pháp này đảm bảo HKD duy trì trong khoảng giao dịch của nó, tạo điều kiện cho sự ổn định tỷ giá hối đoái lâu dài. Với sự can thiệp gần đây của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, chúng ta nên mong đợi tính thanh khoản ở Hồng Kông sẽ vẫn căng thẳng. Cơ quan này đang mua đô la Hồng Kông để bảo vệ mức neo 7.85, điều này làm cạn kiệt tiền mặt trong hệ thống ngân hàng. Đây là phản ứng trực tiếp đối với một đồng đô la Mỹ mạnh, đã được củng cố bởi lập trường kiên quyết của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất. Hệ quả trực tiếp nhất đối với các nhà giao dịch là tác động đến lãi suất địa phương. Như chúng ta đã thấy, lãi suất Hồng Kông giao ngay một tháng (HIBOR) đã tăng lên 5.4%, hiện đang giao dịch với mức chênh lệch lớn so với đối tác của nó ở Mỹ. Xu hướng này sẽ có khả năng tồn tại miễn là Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ lập trường hiếu chiến, tạo ra cơ hội cho những người giao dịch hoán đổi lãi suất và hợp đồng tương lai. Chúng ta đã thấy mô hình này trước đây, đặc biệt là trong chu kỳ tăng cường của Fed 2022-2023, nơi các can thiệp liên tiếp đã đẩy HIBOR tăng mạnh. Đặt cược chống lại mức neo HKD đã được chứng minh là một chiến lược thất bại trong quá khứ, nhưng đặt cược vào lãi suất địa phương cao hơn do bảo vệ mức neo thì lại có lợi. Do đó, nên tập trung vào các công cụ phái sinh liên quan đến HIBOR thay vì đồng tiền giao ngay.

Tác động đến Thị trường Cổ phiếu

Những chi phí vay cao hơn sẽ tiếp tục gây áp lực lên thị trường cổ phiếu của Hồng Kông. Chỉ số Hang Seng đã gặp khó khăn, giảm khoảng 8% trong năm nay, với các cổ phiếu bất động sản và công nghệ đặc biệt nhạy cảm với môi trường lãi suất cao. Các nhà giao dịch nên cân nhắc sử dụng quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai để phòng ngừa hoặc thực hiện các vị thế bán trên chỉ số.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.