Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) đang tập trung vào các xu hướng lạm phát trong tương lai thay vì những xu hướng trong quá khứ, cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất là không sớm xảy ra. Nhiều biện pháp lạm phát thay thế của Mỹ đã cho thấy sự gia tăng trong tháng Sáu, làm phức tạp thêm quá trình ra quyết định của Fed về khả năng cắt giảm lãi suất. Chỉ số PCE trung bình đã được điều chỉnh của Fed Dallas, loại bỏ các biến động giá cực đoan để đo lường lạm phát cơ bản, đã tăng với tỷ lệ hàng năm là 3,4% trong tháng Sáu và đạt mức tăng 2,7% so với năm trước. Đây là một sự tăng nhẹ so với các tháng trước, nơi mà nó luôn đứng ở mức 2,6%.

Chỉ số Median PCE của Fed Cleveland

Chỉ số PCE trung vị của Fed Cleveland, được thiết kế để loại bỏ sự biến động, đã tăng đột ngột lên mức 3,6% hàng năm trong tháng Sáu, so với 2,5% trong tháng Năm. Mức tăng so với năm trước đạt 3,15%, một sự gia tăng nhỏ từ 3% trong tháng trước. Chỉ số PCE cơ bản dựa trên thị trường, không bao gồm các giá ước tính, đã tăng 0,29% trong tháng Sáu, đánh dấu mức tăng 2,6% so với năm trước—mức cao nhất kể từ tháng Ba 2024, liên tục tăng từ 2,3% trong tháng Tư. Những biện pháp lạm phát vững chắc hơn này cho thấy áp lực giá cả đang gia tăng hơn so với những gì các số liệu chính cho thấy, có thể dẫn đến việc phân tích chi tiết tại các cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang trong tương lai. Ngân hàng Dự trữ Liên bang đang báo hiệu rằng họ sẽ không cắt giảm lãi suất bất kỳ lúc nào sớm. Các số liệu lạm phát thay thế từ tháng Sáu cho thấy rằng áp lực giá cả cơ bản thực sự đang trở nên mạnh mẽ hơn. Điều này làm phức tạp bức tranh và cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.

Báo cáo CPI tháng Sáu chính thức

Báo cáo CPI tháng Sáu chính thức mà chúng tôi nhận được giữa tháng đã xác nhận xu hướng bền bỉ này, đạt mức 3,3% so với năm trước, làm chậm lại quá trình giảm lạm phát mà chúng tôi đã thấy vào đầu mùa xuân. Fed sau đó đã giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng Bảy, chỉ ra sự bền bỉ này. Đây là lý do tại sao chúng ta đang thấy kỳ vọng thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín hiện đã giảm xuống dưới 30%. Điều này có nghĩa là chúng tôi đang chuẩn bị cho lãi suất giữ ở mức cao hơn lâu hơn. Chúng tôi nên xem xét rằng thị trường có thể đang quá lạc quan, tạo ra cơ hội để bán khống các hợp đồng tương lai SOFR tháng Chín. Bất kỳ sự phục hồi nào trong giá trái phiếu chính phủ đều nên được nhìn nhận với sự hoài nghi. Môi trường này là một cản trở cho cổ phiếu, đặc biệt là các công ty công nghệ và tăng trưởng nhạy cảm với chi phí vay. Chúng tôi kỳ vọng sự không chắc chắn trên thị trường sẽ gia tăng, điều này có thể đẩy VIX lên từ mức hiện tại khoảng 14. Các chiến lược bảo hiểm, như mua quyền chọn bán trên chỉ số Nasdaq 100, nên được xem xét. Một Fed diều hâu giữ cho đồng đô la Mỹ mạnh so với các đồng tiền khác. Với các ngân hàng trung ương ở châu Âu và nơi khác có vẻ sẵn sàng hơn để nới lỏng chính sách, đồng đô la trở thành giao dịch yêu thích. Chúng tôi thấy giá trị trong các vị trí dài hạn trên đồng đô la Mỹ so với euro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.