Một số chỉ số về lạm phát của Hoa Kỳ đã cho thấy dấu hiệu gia tăng trong tháng Sáu, làm phức tạp quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về khả năng cắt giảm lãi suất. Chỉ số PCE trung bình điều chỉnh của Fed Dallas, không bao gồm những biến động giá cực đoan, đã tăng 3.4% hàng năm trong tháng Sáu và tăng 2.7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với các tháng trước. Chỉ số PCE trung vị của Fed Cleveland cũng đã tăng tốc, đạt mức 3.6% hàng năm, từ 2.5% trong tháng Năm. Mức tăng trong 12 tháng của nó là 3.15%, cao hơn chút so với mức 3% trong tháng trước. Một chỉ số thứ ba, chỉ số PCE lõi dựa trên thị trường, không bao gồm một số giá ước tính, đã tăng 0.29% trong tháng Sáu với mức tăng 2.6% so với cùng kỳ năm trước, là mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2024.

Đọc Lạm phát Vững chắc

Các chỉ số lạm phát vững chắc này qua các chỉ tiêu thay thế cho thấy áp lực giá cơ bản tiếp tục tồn tại ngoài những gì dữ liệu chính cho thấy. Xu hướng này dự kiến sẽ được Cục Dự trữ Liên bang xem xét trong các cuộc họp sắp tới. Cục Dự trữ Liên bang đang theo dõi xu hướng lạm phát, và dữ liệu từ tháng trước cho thấy lý do họ chưa cắt giảm lãi suất. Chúng ta hiện thấy rằng báo cáo lạm phát thay thế của Fed Dallas và Cleveland cho tháng Sáu nóng hơn mong đợi. Điều này cho thấy áp lực giá cơ bản cứng đầu hơn nhiều người nghĩ. Lạm phát bền bỉ này diễn ra cùng với một thị trường lao động mạnh mẽ đầy bất ngờ, không cho Fed lý do để vội vàng. Báo cáo mới nhất cho tháng Bảy năm 2025 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giữ vững ở mức 4.0%, với số lượng việc làm tiếp tục mở rộng. Sự kết hợp của các yếu tố này mạnh mẽ hỗ trợ chính sách lãi suất “cao hơn trong thời gian dài”.

Ảnh hưởng đến Thị trường

Các nhà giao dịch do đó nên đánh giá lại cược vào khả năng cắt giảm lãi suất sắp tới bằng cách xem xét các hợp đồng phái sinh lãi suất. Thị trường đã định giá cho các đợt cắt giảm vào cuối năm nay, nhưng giờ đây có vẻ không khả thi. Điều này tạo ra một cơ hội trong các hợp đồng tương lai SOFR cho những ai dự đoán lãi suất sẽ duy trì ở mức cao cho đến cuối năm 2025 và đầu năm 2026. Môi trường này là một cản trở cho cổ phiếu và có thể đặt ra giới hạn cho xu hướng tăng gần đây của thị trường. Chúng ta đã thấy vào năm 2022 cách mà một Fed quyết tâm có thể gây áp lực lên cổ phiếu, khiến các lựa chọn bán bảo vệ trên các chỉ số như S&P 500 trở thành một chiến lược hợp lý. Sự không chắc chắn gia tăng về con đường của Fed sẽ có khả năng dẫn đến sự biến động nhiều hơn trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.