Cổ phiếu châu Âu đã cho thấy sự phục hồi nhẹ khi tuần mới bắt đầu. Eurostoxx tăng 0.3%, DAX của Đức và CAC 40 của Pháp lần lượt tăng 0.3% và 0.4%, trong khi FTSE của Vương quốc Anh tăng 0.2%. IBEX của Tây Ban Nha và FTSE MIB của Italy tăng lần lượt 0.4% và 0.9%. Hợp đồng tương lai của Mỹ đang ổn định, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.5% trong bối cảnh hy vọng về khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sau dữ liệu thất nghiệp gây thất vọng. Cổ phiếu Thụy Sĩ đã mở cửa ở mức thấp hơn, với SMI giảm 1.8%. Điều này là do phải bắt nhịp lại, vì thứ Sáu vừa qua là ngày lễ ở Thụy Sĩ, khiến thị trường không tiếp nhận được những đợt giảm giá của tuần trước. Sau sự lao dốc vào thứ Sáu trước, chúng ta đang thấy một chút phục hồi ở cổ phiếu châu Âu và hợp đồng tương lai của Mỹ sáng nay. Thị trường đang cố gắng thay đổi câu chuyện từ “dữ liệu việc làm tồi tệ là xấu cho nền kinh tế” sang “dữ liệu việc làm tồi tệ có nghĩa là Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất”. Sự thay đổi trong tư duy này đang tạo ra cơ hội ngay lập tức trong thị trường phái sinh. Cú sốc từ thị trường đến từ báo cáo việc làm của Mỹ cho tháng 7 năm 2025, được công bố vào thứ Sáu tuần trước, cho thấy số việc làm ngoài lĩnh vực nông nghiệp chỉ tăng 65.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng là 190.000. Tỷ lệ thất nghiệp cũng bất ngờ tăng lên 4.1%, mức cao nhất trong hơn hai năm. Dữ liệu này là dấu hiệu đầu tiên cho thấy sự suy yếu trong thị trường lao động vốn đã kiên cố. Để phản ứng, chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng vọt lên trên 20 vào hôm thứ Sáu, một mức không thường xuyên xuất hiện kể từ đầu năm nay. Các nhà giao dịch hiện nên theo dõi cơ hội bán biến động thông qua các hợp đồng quyền chọn trên VIX hoặc hợp đồng tương lai VIX, cược rằng sự hoảng loạn ban đầu sẽ giảm bớt khi thị trường chấp nhận câu chuyện cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, chiến lược này tiềm ẩn rủi ro nếu dữ liệu vào thứ Sáu báo hiệu sự khởi đầu của một cuộc suy thoái thực sự. Phản ứng trực tiếp nhất là trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, nơi mà sự chú ý giờ đây hoàn toàn tập trung vào cuộc họp tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang. Hợp đồng tương lai quỹ Fed giờ đây đang định giá gần 80% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, một sự thay đổi đáng kể so với chỉ một tuần trước khi xác suất dưới 20%. Các nhà giao dịch sẽ tích cực mua hợp đồng tương lai SOFR và quỹ Fed để định vị cho sự thay đổi chính sách này. Đối với các nhà giao dịch chỉ số chứng khoán, điều này tạo ra một kịch bản “Fed put” cổ điển, nơi mà ngân hàng trung ương được mong đợi sẽ hỗ trợ thị trường. Một chiến lược mà chúng ta đang thấy là bán các hợp đồng quyền chọn put ở mức giá ngoài tiền trên S&P 500. Đây là một cược rằng mặc dù nền kinh tế có thể đang chậm lại, nhưng triển vọng lãi suất thấp hơn sẽ cung cấp một mức sàn cho giá cổ phiếu và ngăn chặn việc bán tháo sâu hơn. Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đó, đặc biệt là vào cuối năm 2023 khi các chỉ số kinh tế yếu kém bắt đầu kích thích những đợt tăng giá trên thị trường do kỳ vọng về việc thay đổi chính sách. Giai đoạn đó cho thấy thị trường có thể nhìn vượt qua tin xấu nhanh chóng như thế nào khi việc nới lỏng tiền tệ đang ở tầm nhìn. Tiền lệ lịch sử này đang mang lại sự tự tin cho các nhà giao dịch để cược vào kết quả tương tự ngay bây giờ. Rủi ro chính là chúng ta đang hiểu sai ý định của Cục Dự trữ Liên bang, vì lạm phát cơ bản vẫn cứng đầu ở mức trên 3%. Fed có thể ưu tiên việc chống lạm phát của mình hơn là một thị trường lao động hơi suy yếu, làm cho giả thuyết “tin xấu là tin tốt” trở thành không còn hiệu lực. Do đó, việc giữ một số bảo vệ, có thể thông qua các quyền chọn put dài hạn, vẫn là một biện pháp phòng ngừa khôn ngoan trước việc đánh giá quá lạc quan này có thể sai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.