Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Rafael Bostic, dự đoán một sự chậm lại tiếp diễn trong nền kinh tế, với sự không chắc chắn ngày càng tăng về tác động của nó đối với việc làm và lạm phát. Các công ty đang ở trong chế độ chờ đợi về việc làm, và áp lực giá dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài trong sáu đến mười hai tháng tới, thách thức Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với sự không chắc chắn về việc các loại thuế quan sẽ gây ra sự thay đổi giá tạm thời hay lâu dài. Tính chất kéo dài của các loại thuế quan làm phức tạp việc hiểu rõ ảnh hưởng của chúng. Các doanh nghiệp đang áp dụng nhiều chiến lược khác nhau để điều chỉnh giá và có thể sẽ tiếp tục làm như vậy cho đến năm tới, với các yếu tố cơ bản của nền kinh tế vẫn giữ vững.

Tác Động Của Thu Nhập Thấp

Người tiêu dùng có thu nhập thấp đang phải đối mặt với áp lực gia tăng khi tiết kiệm do đại dịch đã cạn kiệt. Mặc dù vậy, không có sự chậm lại đáng kể nào được quan sát thấy trong thị trường lao động miền đông nam. Báo cáo việc làm tháng Bảy đã khiến cần phải đánh giá lại hiệu quả của nhiệm vụ việc làm của Cục Dự trữ Liên bang. Bostic đề cập đến các loại thuế quan, nhằm vào sự thay đổi cấu trúc, có thể dẫn đến những tác động lâu dài, và nợ của liên bang có thể ảnh hưởng đến thanh khoản, đòi hỏi sự chú ý từ Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù đã có sự giảm đáng kể trong bảng cân đối tài chính, một đợt cắt lãi suất cho năm nay dường như là hợp lý, tùy thuộc vào dữ liệu tiếp theo. Rủi ro trong thị trường lao động vẫn cao hơn so với những gì đã được nghĩ trước đó, mặc dù áp lực giá có thể giảm bớt vào giữa đến cuối năm sau. Chúng tôi đang thấy một sự chia rẽ rõ rệt tại Cục Dự trữ Liên bang giữa các quan chức lo lắng về việc làm và những người tập trung vào lạm phát. Sự chia rẽ này làm cho kết quả của cuộc họp tháng Chín trở nên cực kỳ không chắc chắn. Thị trường phái sinh nên chuẩn bị cho sự biến động tăng lên như một hệ quả. Báo cáo việc làm tháng Bảy gần đây, chỉ đạt 95,000 so với kỳ vọng 180,000, đã rõ ràng khiến các nhà hoạch định chính sách bị rung chuyển. Điều này đã buộc chúng ta phải đặt câu hỏi liệu thị trường lao động có yếu hơn so với những gì đã nghĩ trước đây hay không. Điều này đặt thêm áp lực lên những người tại Fed muốn giảm lãi suất sớm hơn.

Áp Lực Giá Liên Tục

Tuy nhiên, chúng ta thấy áp lực giá liên tục từ các loại thuế quan mới được đưa vào áp dụng trong quý hai năm 2025. Chỉ số lạm phát Core PCE gần đây vẫn ở mức cao là 2.8%, vượt xa mục tiêu của Fed. Đây là lý do tại sao các quan chức do dự trong việc bác bỏ mối đe dọa lạm phát và cam kết cắt giảm lãi suất. Với mức độ không chắc chắn cao này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược có lợi từ sự biến động giá lớn theo cả hai hướng. Mua straddles hoặc strangles trên các chỉ số lớn như S&P 500 có thể là một cách tiếp cận hợp lý. Những vị trí này có lãi dù thị trường tăng cao với một cú sốc ôn hòa hay giảm xuống với một cú sốc hiếu chiến. Trong thị trường lãi suất, chúng tôi thấy cơ hội trong sự mất liên kết giữa kỳ vọng ngắn hạn và dài hạn. Sự chia rẽ của Fed có thể dẫn đến tình trạng biến động trong các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn liên quan đến SOFR. Chúng ta có thể thấy đường cong lợi suất tiếp tục phẳng nếu nỗi sợ lạm phát giữ Fed đứng im trong khi nền kinh tế chậm lại. Chúng tôi đang nhìn lại các tranh chấp thương mại của những năm cuối 2010 như một hướng dẫn cho những gì có thể xảy ra ở hiện tại. Trong khoảng thời gian đó, Fed đã bị buộc phải chuyển từ việc tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất khi sự không chắc chắn trong thương mại bắt đầu ảnh hưởng đến đầu tư và tăng trưởng doanh nghiệp. Lịch sử này cho thấy chúng ta không nên coi nhẹ tốc độ thay đổi vị thế của Fed. CBOE Volatility Index, hay VIX, đã tăng dần lên, gần đây giao dịch quanh mức 19, phản ánh sự nhầm lẫn trong chính sách này. Chúng tôi nghĩ rằng việc mua hợp đồng tương lai VIX hoặc quyền chọn mua có thể là một cách trực tiếp để định hình cho sự biến động dự kiến trước cuộc họp tháng Chín. Đây là một chiến lược thuần túy dựa trên chính sự không chắc chắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.