Donald Trump đã công bố Stephan Miran là thống đốc mới của Cục Dự trữ Liên bang, điều này tạm thời làm suy yếu đồng đô la Mỹ. Miran thay thế Adriana Kugler, người bất ngờ từ chức, và sẽ phục vụ cho đến tháng Giêng, mặc dù việc bổ nhiệm lại là có khả năng. Miran, hiện là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế, trước đây đã phản đối quan điểm cho rằng thuế quan gây ra lạm phát và đã lập luận rằng lãi suất hiện quá cao. Quan điểm của ông có thể ủng hộ một sự chuyển hướng sang chính sách tiền tệ ôn hòa hơn, phù hợp với các cuộc bỏ phiếu gần đây của Christopher Waller và Michelle Bowman nhằm giảm lãi suất chủ chốt.

Thời gian đảm nhận phức tạp và thách thức

Thời gian đảm nhận ngắn ngủi của ông làm phức tạp việc xác định những quan điểm nào của ông phù hợp với tính chất phi chính trị của một thống đốc Fed. Điều này có thể dẫn đến sự bất ổn trong Fed, làm cho việc giao tiếp trở nên khó khăn trong bối cảnh cắt giảm lãi suất tiềm năng. Những tác động của việc bổ nhiệm mới phù hợp với dự đoán về mức tỷ giá EUR/USD cao hơn, phản ánh các đánh giá dài hạn. Với việc bổ nhiệm Stephan Miran, chúng ta đang thấy một tín hiệu rõ ràng về một Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa hơn trong tương lai. Xác suất dựa trên thị trường đã chuyển biến, với các hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đang định giá 65% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 9, tăng từ chỉ 40% vào tuần trước. Đồng đô la Mỹ đã phản ứng như mong đợi, với cặp EUR/USD phá vỡ quyết định mức 1.10 lần đầu tiên kể từ tháng 3. Sự không chắc chắn xung quanh thời gian đảm nhận ngắn ngủi của Miran và sự phù hợp của ông với nhiệm vụ phi chính trị của Fed đang tạo ra sự lo lắng lớn cho thị trường. Chúng ta đã thấy chỉ số MOVE, theo dõi sự biến động thị trường trái phiếu, đã tăng hơn 15% kể từ thông báo. Điều này gợi ý rằng chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn straddles trên các tài sản nhạy cảm với lãi suất, chẳng hạn như hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc, để thu lợi từ sự gia tăng dự kiến trong biên độ giá.

Hướng đi của đồng đô la và dữ liệu kinh tế

Chúng tôi tin rằng con đường ít kháng cự nhất cho đồng đô la là xuống thấp trong những tuần tới. Sở thích đã được nêu của Miran đối với lãi suất thấp hơn, kết hợp với các cuộc bỏ phiếu gần đây tương tự từ các thống đốc Waller và Bowman, củng cố một định hướng. Chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn gọi ngắn hạn trên đồng euro hoặc các đồng tiền chính khác so với đồng đô la, nhớ lại giai đoạn năm 2019 khi áp lực chính trị tương tự đã dẫn đến cắt giảm lãi suất của Fed và sự yếu kém của đồng đô la. Các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ được xem xét qua lăng kính chính trị mới này, khiến cho phản ứng của thị trường trở nên cực đoan hơn. CPI cơ bản của tháng Bảy, đã giảm xuống 2.8%, có thể bây giờ là đủ lý do để cắt giảm, đặc biệt khi báo cáo Số lượng Lao động Phi Nông nghiệp mới nhất đã đưa ra con số yếu hơn mong đợi là 150,000. Mọi phát ngôn từ Fed, đặc biệt là từ Miran, sẽ được phân tích kỹ lưỡng, khiến cho các hợp đồng phái sinh liên quan đến các ngày họp FOMC cụ thể trở nên hoạt động tích cực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.